# Informe 10-K de Molson Coors Beverage Company (TAP) — 2020 ANNUAL results — TAP

> Empresa: Molson Coors Beverage Company (TAP)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2020 ANNUAL results — TAP
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/24545/000002454521000004/tap-20201231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/b999b9bd-ea73-44ed-a5bd-bfe7ea4c67cb.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/TAP/2020-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del ejercicio cerrado (caída de ventas del -8,75 %, deterioro de 1.500M en Europa, beneficio neto negativo de -949M), el guidance oficial para 2021 (crecimiento de ventas de un dígito medio, EBITDA plano, tipo impositivo del 20 % al 23 %) y la asignación de capital ejecutada (sin recompras, recorte del dividendo del -70,9 %, reducción de deuda neta de -1.056,1M$ y venta de activos por 158,8M$). Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,82 $ -> %2,55 menos (3,92 $)
- **Acciones en circulación:** 216,8M (al final del 2020, no el promedio) -> %0,05 menos (216,9M) -> efecto en el BPA: %0,05

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 9654M | 10579,4M | -8,75 % |
| Beneficio Bruto | 3768,3M | 4201,2M | -10,30 % |
| Beneficio Operativo | 1311,1M | 1438,8M | -8,88 % |
| EBT | -643,9M | 479,9M | -234,17 % |
| Beneficio Neto | 829M | 888,8M | -6,73 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1695,7 | 1635,2 |
| CAPEX | 574,8 | 574,8 |
| FCF | 1120,9 | 1060,4 |
| FCF/Acción | 5,17 $ | 4,89 $ |
| Dividendo | 125,3 | 125,3 |
| Libre | 995,6 | 935,1 |

**Escenarios:** Normal (WC=76) · Ajustado*1 (WC=16)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 995,6 |
| Desinversiones*1 | 158,8 |
| Caja*1 | -246,7 |
| Deuda*1 | -809,4 |
| En total | 98,3 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **7.458,2M$** (**-1.056,1M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **8.228,3M$** (**-809,4M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con **1.019,3M$** a menos de un año, **903,0M$** entre 1 y 3 años y **1.002,3M$** entre 3 y 5 años. El tipo de interés medio de toda la deuda es del **3,26 %**.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para **2021** un crecimiento de las ventas netas de un dígito medio (**mid-single digit increase**) en moneda constante, partiendo de una base de **9.654M$** en **2020**. El EBITDA subyacente se espera aproximadamente plano (**approximately flat**) en moneda constante frente a los **2.132,1M$** de **2020**. La amortización subyacente se estima en **~800M$**, el gasto neto por intereses en **~270M$ +/- 5 %** y el tipo impositivo efectivo subyacente en el rango del **20 % al 23 %**.

### Recompras de Acciones
Durante 2020 la compañía no ejecutó ninguna recompra de acciones propias (0M), en línea con la suspensión de la remuneración al accionista adoptada en mayo de 2020 por la pandemia. El programa de recompra vigente expira el 31 de diciembre de 2021, pero no se ha ejecutado capital en él durante el ejercicio. El número de acciones en circulación se mantuvo prácticamente plano, pasando de 216,9M a 216,8M (-0,05 %).

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Reinstauración del dividendo en la segunda mitad de 2021 y su cuantía.
- Refinanciación del bono de 1.000M$ al 2,1 % que vence en julio de 2021 y coste efectivo de los nuevos intereses.
- Evolución de los volúmenes y márgenes tras el deterioro de 1.500M en Europa y el impacto de la pandemia.
- Avance del programa de ahorro de costes de revitalización (600M$ de ahorro bruto total).

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*