# Informe 10-K de Constellation Brands, Inc. (STZ) — Fiscal 2023 results — STZ

> Empresa: Constellation Brands, Inc. (STZ)
> Formulario: 10-K · Periodo: Fiscal 2023 results — STZ
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/16918/000001691823000045/stz-20230228.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/da2ad422-54c8-4e25-b648-f3142b881877.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/STZ/2023-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del ejercicio cerrado, las metas expuestas en el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. El ejercicio muestra un crecimiento sólido de ventas (+6,8 %) y un beneficio operativo ajustado robusto, pero el beneficio neto reportado es negativo por los deterioros de Canopy y otros activos. El fuerte incremento de deuda (+2044,8M) para financiar recompras y capex eleva el apalancamiento y el gasto por intereses, lo que supone un riesgo para la solvencia. El guidance de FCF para 2024 es inferior al conseguido en 2023, aunque cubre el dividendo. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 10,65 $ (comparable) -> %4,0 más (10,24 $)
- **Acciones en circulación:** 184M (al final del ejercicio 2023, no el promedio) -> %8,7 más (169,3M) -> efecto en el BPA: -8,0 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 10177,2M | 9529,1M | +6,80 % |
| Beneficio Bruto | 4769M | 4707,3M | +1,31 % |
| Beneficio Operativo | 3988,9M | 3013,8M | +32,35 % |
| EBT | 383,6M | 310,4M | +23,58 % |
| Beneficio Neto | 1178M | 764,2M | +54,15 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 2756,9 | 2869,7 |
| CAPEX | 1035,4 | 1035,4 |
| FCF | 1721,5 | 1834,3 |
| FCF/Acción | 9,40 $ | 10,01 $ |
| Dividendo | 587,7 | 587,7 |
| Libre | 1133,8 | 1246,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-169) · Ajustado*1 (WC=-56)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1133,8 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -30,8 |
| Desinversiones*1 | 103,4 |
| Recompras | -1700,2 |
| Caja*2 | 65,9 |
| Deuda*2 | 2044,8 |
| En total | 1616,9 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **12234,6M$** (+2208,9M$ vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **12461,3M$** (+2044,8M$). El tipo de interés medio estimado de toda la deuda es del **3,64 %**, calculado a partir de los intereses del ejercicio sobre la deuda media. La compañía ha incrementado significativamente su apalancamiento para financiar recompras y capex.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para el ejercicio 2024 un crecimiento de ventas netas en el segmento de cerveza del **7 % al 9 %**, mientras que en Vinos y Licores espera una variación orgánica de entre una caída del **0,5 %** y un crecimiento del **0,5 %**. El BPA diluido reportado se guía en **11,60 $ - 11,90 $** y el comparable en **11,70 $ - 12,00 $**, frente a los **10,65 $** comparables del ejercicio 2023. El gasto neto por intereses se estima en **500M$**.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2023 la compañía destinó 1700,2M a la recompra de acciones propias, superando su objetivo de devolver 5000M entre los ejercicios 2020 y 2023. El programa fue autorizado por el Consejo en enero de 2018 con un importe total de 3000M. En el ejercicio 2022 las recompras ascendieron a 1390,5M, y en el ejercicio 2024 (posterior al cierre) se han ejecutado 249,7M adicionales.

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. Se completó la desinversión de Desinversión de vinos (2022 Wine Divestiture) por 103M.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del apalancamiento tras el fuerte incremento de deuda (+2044,8M) y su impacto en el gasto por intereses.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones con los 863,4M restantes de autorización.
- Cumplimiento del guidance de FCF (1.200M$ - 1.300M$) y su cobertura del dividendo.
- Evolución de los costes de materias primas (aluminio, maíz, diésel, gas natural) y su impacto en márgenes.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*