# Informe 10-K de Constellation Brands, Inc. (STZ) — FY 2020 results — STZ

> Empresa: Constellation Brands, Inc. (STZ)
> Formulario: 10-K · Periodo: FY 2020 results — STZ
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/16918/000001691820000078/stz229202010k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/9da2001b-936d-4a5b-b39e-fecdab83ce60.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/STZ/2020-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio cerrado: crecimiento moderado de ventas (+2,57 %), contracción del beneficio operativo ajustado (-9,02 %) por deterioros y amortizaciones, beneficio neto ajustado de 1.259,9M con normalización fiscal al 23 %, FCF sólido de 1.824,6M que cubre el dividendo, y una asignación de capital centrada en la reducción de deuda (-1.431,9M) y la desinversión de Black Velvet (+269,7M). Sin guidance cuantitativo para FY2021, la nota se fundamenta exclusivamente en la realidad de las cuentas cerradas y en las decisiones corporativas ejecutadas.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 6,45 $ -> %-36,9 menos (10,23 $)
- **Acciones en circulación:** 195,3M (al final del FY2020, no el promedio) -> %16,1 más (168,3M) -> efecto en el BPA: -13,9 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 9113M | 8884,3M | +2,57 % |
| Beneficio Bruto | 4151,9M | 4080,3M | +1,75 % |
| Beneficio Operativo | 2273,5M | 2499M | -9,02 % |
| EBT | -945,2M | 4145M | -122,80 % |
| Beneficio Neto | 1260M | 3258,5M | -61,33 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 2551,1 | 2535,4 |
| CAPEX | 726,5 | 726,5 |
| FCF | 1824,6 | 1808,9 |
| FCF/Acción | 9,36 $ | 9,28 $ |
| Dividendo | 569,2 | 569,2 |
| Libre | 1255,4 | 1239,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=-35) · Ajustado*1 (WC=-50)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1255,4 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -46,7 |
| Desinversiones*1 | 278 |
| Recompras | -50 |
| Caja*2 | 12,2 |
| Deuda*2 | -1431,9 |
| En total | 17 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **12.103,2M$** (**-1.419,7M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **12.184,6M$** (**-1.431,9M$**). El tipo de interés medio estimado de toda la deuda es del **3,48 %**, calculado a partir de los intereses del ejercicio sobre la deuda media. No se dispone de calendario detallado de vencimientos en la extracción.

### Perspectivas de la Dirección
La compañía no ha facilitado previsiones cuantitativas en la documentación oficial disponible para el FY2021, citando la incertidumbre derivada de la pandemia de COVID-19. Se ofrecen únicamente supuestos pre-COVID-19 sin cifras concretas de ventas, EBT, BPA o FCF. Las ventas del FY2020 cerraron en **9.113M$** y el BPA diluido ajustado fue de **6,45 $**.

### Recompras de Acciones
Durante el FY2020 la compañía destinó 50M a la recompra de 266.000 acciones propias, a un precio medio de 188 $/acción. El programa de recompra fue autorizado por el consejo con un importe total de 3.000M, de los cuales quedan aproximadamente 1.954,1M pendientes de ejecución. En el ejercicio anterior (FY2019) se recompraron 2.352.145 acciones por 504,3M, y en FY2018 se destinaron 1.038,5M. El ritmo de recompra se ha desacelerado notablemente en el último ejercicio, priorizando la reducción de deuda.

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. Se completó la desinversión de Black Velvet Canadian Whisky business por 278M.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Impacto de la pandemia de COVID-19 en los volúmenes de venta y en el consumo en bares y restaurantes.
- Cierre de las desinversiones pendientes a E. & J. Gallo Winery (Nobilo, Paul Masson Grande Amber Brandy) y su impacto en caja.
- Ritmo de reducción de deuda y posible refinanciación de vencimientos próximos.
- Evolución del tipo de cambio del peso mexicano y de los costes de materias primas.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*