# Informe 10-K de The Boston Beer Company, Inc. (SAM) — 2021 ANNUAL results — SAM

> Empresa: The Boston Beer Company, Inc. (SAM)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2021 ANNUAL results — SAM
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/949870/000095017022001616/sam-20211225.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/2c47eb80-e920-4896-9b60-760ae5912b53.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/SAM/2021-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del ejercicio cerrado: fuerte caída del beneficio operativo (-89,3 % ajustado), margen bruto en contracción, Free Cash Flow negativo (-91,6M) y ausencia de guidance cuantitativo oficial para 2022. La compañía mantiene una posición de caja neta positiva y un programa de recompras vigente, pero la rentabilidad y la generación de caja del ejercicio han sido muy débiles. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,58 $ -> %89,9 menos (15,61 $)
- **Acciones en circulación:** 12,4M (al final del 2021, no el promedio) -> %0,8 más (12,3M) -> efecto en el BPA: -%0,8

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 2196,7M | 1851,8M | +18,63 % |
| Beneficio Bruto | 797,8M | 814,5M | -2,05 % |
| Beneficio Operativo | 26,5M | 248,7M | -89,34 % |
| EBT | 6,9M | 244,2M | -97,17 % |
| Beneficio Neto | 19M | 191,5M | -90,08 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 56,3 | 84 |
| CAPEX | 147,9 | 147,9 |
| FCF | -91,6 | -63,9 |
| FCF/Acción | -7,45 $ | -5,20 $ |
| Dividendo | — | — |
| Libre | — | — |

**Escenarios:** Normal (WC=-31) · Ajustado*1 (WC=-3)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | — |
| Caja*1 | 136,4 |
| En total | 136,4 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

## Conclusiones

### Deuda
La compañía no presenta deuda financiera material en su balance al cierre de **2021**, manteniendo una posición de caja neta positiva. El histórico de deuda muestra niveles muy reducidos (inferiores a **1M**) en la última década, con una posición de tesorería neta claramente acreedora.

### Perspectivas de la Dirección
La compañía no ha facilitado previsiones cuantitativas en la documentación oficial disponible para el ejercicio 2022. El 10-K y el comunicado de resultados no incluyen guidance formal de ventas, EBT, BPA, FCF ni CAPEX para el próximo año.

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio 2021. La última operación corporativa relevante fue la adquisición de Dogfish Head en 2019, fuera del periodo analizado.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Recuperación del margen bruto y operativo tras la fuerte caída de la rentabilidad en 2021.
- Evolución del flujo de caja operativo y capacidad de volver a generar Free Cash Flow positivo.
- Ritmo de ejecución de las recompras de acciones y evolución del número de títulos en circulación.
- Impacto de los costes de materias primas, logística y aluminio en los márgenes del próximo ejercicio.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*