# Informe 10-K de Pepsico, Inc. (PEP) — 2021 ANNUAL results — PEP

> Empresa: Pepsico, Inc. (PEP)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2021 ANNUAL results — PEP
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/77476/000007747622000010/pep-20211225.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/5f0e87ba-9ea5-47a7-8dd0-ed8cc4be3bc0.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/PEP/2021-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio 2021: crecimiento de ventas del 12,93 %, beneficio operativo ajustado de 11.409M (+10,03 %), FCF de 6.991M y un guidance oficial de crecimiento orgánico del 6 % y BPA core de 6,67 $ para 2022. La asignación de capital priorizó dividendo y reducción de deuda bruta, con un nuevo programa de recompra de 10.000M. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 5,60 $ -> %7,5 más (5,21 $)
- **Acciones en circulación:** 1383,5M (al final del 2021, no el promedio) -> %0,3 más (1379,6M) -> efecto en el BPA: -0,3 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 79474M | 70372M | +12,93 % |
| Beneficio Bruto | 42399M | 38575M | +9,91 % |
| Beneficio Operativo | 11409M | 10369M | +10,03 % |
| EBT | 9821M | 9069M | +8,29 % |
| Beneficio Neto | 7752M | 7206M | +7,58 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 11616 | 10991,2 |
| CAPEX | 4625 | 4625 |
| FCF | 6991 | 6366,2 |
| FCF/Acción | 5,06 $ | 4,61 $ |
| Dividendo | 5815 | 5815 |
| Libre | 1176 | 551,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=529) · Ajustado*1 (WC=-96)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1176 |
| Inversiones a corto plazo*1 | 974 |
| Desinversiones*1 | 335 |
| Adquisiciones | -61 |
| Recompras | -106 |
| Caja*1 | 2589 |
| Deuda*1 | -2788 |
| En total | 2119 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **42.090 M$** (**+775 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **48.078 M$** (**-2.788 M$**). El tipo de interés medio estimado de toda la deuda es del **3,77 %**, calculado a partir de los intereses del ejercicio sobre la deuda media.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para **2022** un crecimiento orgánico de ingresos del **6 %**, lo que equivaldría a unas ventas de **~84.242M$** frente a los **79.474M$** de **2021**. El BPA core crecería un **8 %** a tipo de cambio constante, hasta **~6,67 $** desde los **6,26 $** de **2021**. El tipo impositivo efectivo core se estima en el **20 %**.

### Recompras de Acciones
Durante 2021 la compañía destinó 106M a la recompra de acciones propias, una cifra muy inferior a los 2.000M de 2020 y a los 3.000M de 2019, ya que la prioridad de capital se centró en el dividendo y la reducción de deuda. El 10 de febrero de 2022 se anunció un nuevo programa de recompra de hasta 10.000M, vigente desde el 11 de febrero de 2022 hasta el 28 de febrero de 2026.

### Adquisiciones
Durante 2021 se realizaron adquisiciones por 61M, una cifra marginal e inferior al umbral de materialidad de 50M, por lo que no se consideran operaciones inorgánicas relevantes.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los costes de transporte y materias primas y su impacto en el margen operativo.
- Ritmo de ejecución del nuevo programa de recompra de 10.000M anunciado en febrero de 2022.
- Cumplimiento del guidance de crecimiento orgánico del 6 % y del BPA core de 6,67 $.
- Evolución de la deuda neta, que aumentó 775M pese a la reducción de la deuda bruta.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*