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EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 1056,3M (al final del 2020, no el promedio) -> %1,6 menos (1073,8M) -> efecto en el BPA: +1,7 % · BPA: 1,19 $ -> %11,9 más (1,03 $)

• *1: Se suman de vuelta al Beneficio Operativo los deterioros y amortizaciones de intangibles del ejercicio: 8,7M de impairments más 7,7M de amortización de intangibles = 16,4M. Beneficio Operativo ajustado = 1633,2M + 16,4M = 1641,9M. EBT y Beneficio Neto arrastran el nuevo resultado operativo sin colorearse por este concepto.
• *2: Impuestos normalizados: 23 % sobre el EBT ajustado de 1635M = 376M de impuestos; impuesto reportado 217M (desviación -42,4 %).

2. CASH FLOW

• *1: WK = (Cuentas por pagar - Inventarios - Cuentas por cobrar) × (inflación + volumen) = (297 - 333 - 666) × (3% + 0%) = -21,1M en todo el año. Desviación del circulante reportado (-70,7M) frente al WK teórico (-21,1M): -49,6M. El Cash Flow ajustado resta esa desviación: 1364,2M - (-49,6M) = 1413,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

• *1: Caja balance: 798M (2019) -> 1180,4M (2020) (+382,4M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -382,4M.

CONCLUSIONES Y OUTLOOK

Deuda y vencimientos

Monster Beverage no tiene deuda financiera. La deuda normal se sitúa en **0M** y la deuda neta es negativa en **-2061,8M**, reflejando una posición de caja e inversiones a corto plazo de **1180,4M** y **881,4M** respectivamente al cierre de 2020. Respecto al ejercicio anterior, la posición neta de caja mejoró en **730,7M** (de **-1331,1M** a **-2061,8M**). No existe calendario de vencimientos de deuda ni refinanciación alguna.

Perspectivas (Outlook)

La compañía no ha facilitado previsiones cuantitativas en la documentación oficial disponible. Monster Beverage no publica guidance numérico de ventas, EBT, BPA, FCF ni CAPEX para el ejercicio siguiente, por lo que el análisis prospectivo debe apoyarse en la evolución de las cuentas cerradas y en las tendencias del sector de bebidas energéticas.

Recompras de acciones

Durante 2020 la compañía destinó 595,9M a la recompra de acciones propias, sin que se ejecutara ninguna recompra en el cuarto trimestre. El programa de recompra está autorizado por el Consejo y, al 25 de febrero de 2021, quedaban aproximadamente 441,5M de $ disponibles. El ritmo de ejecución ha sido decreciente en los últimos años: 2252,4M en 2016, 361,2M en 2017 (6.322.000 acciones), 1342,1M en 2018 (24.337.000 acciones), 707,3M en 2019 (12.468.000 acciones) y 595,9M en 2020.

Adquisiciones y desinversiones

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio 2020. La compañía no efectuó compras corporativas relevantes en el año analizado.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de los beneficios y volúmenes en comparación con otras empresas del sector de bebidas energéticas.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones, dado el remanente de 441,5M disponible.
• Impacto de los tipos de cambio y de las devoluciones de producto en los márgenes operativos.
• Crecimiento de las ventas internacionales y evolución de la cuota de mercado frente a competidores.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 8 — Calificación puramente financiera basada exclusivamente en la realidad de las cuentas del año, las metas expuestas en el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro. Monster Beverage cerró 2020 con un crecimiento de ventas del +9,47 %, un beneficio operativo ajustado de 1641,9M (+17,04 %), un FCF de 1315,5M con un CAPEX mínimo de 48,7M, una posición neta de caja de 2061,8M y sin deuda financiera. La ausencia de guidance cuantitativo limita la visibilidad prospectiva, pero la solidez del balance y la generación de caja justifican una nota elevada.