KO — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 4303M · BPA: 0,93 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 777M sobre un EBT de 4833M (tipo efectivo del 16,08 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -30,1 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4833M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3674,41M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 500M sobre un EBT de 4183M (tipo efectivo del 11,95 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -48,03 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4183M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3220,91M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -371M. Desviación del circulante reportado (769M) frente al WC teórico (-371M): 1140M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4928M - (1140M) = 3788M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 204M a inversiones en participadas por el método de la participación y en sociedades energéticas (no adquisición de negocio): 112M en una inversión adicional en una participada por el método de la participación en Japón y 75M en sociedades limitadas de energía alternativa, partida del filing «acquisitions of businesses, equity method investments and nonmarketable securities» (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 43495M -> 41619M (-1876M). Deuda neta: 29966M -> 27934M (-2032M). Caja balance: 12907M (Q2) -> 13454M (Q3) (+547M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -547M. Inversiones a corto plazo: 622M -> 231M (-391M); la desinversión neta libera liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 391M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 4303M · BPA: 2,87 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 2459M sobre un EBT de 14919M (tipo efectivo del 16,48 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -28,34 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (14919M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 11385,63M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 2215M sobre un EBT de 13036M (tipo efectivo del 16,99 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -26,12 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (13036M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 10037,72M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,2%. En el horizonte acumulado de 9 meses, el importe anual se prorratea por meses del horizonte (anual × 9/12) = -1112,9M. Desviación del circulante reportado (-498M) frente al WC teórico (-1112,9M): 614,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 12471M - (614,9M) = 11856,1M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 3431,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 14919M) y solo consta un pago estimado de 2002M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -1429,4M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 12471M -614,9M (circulante) -1429,4M (impuestos) = 10426,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +63M. Con ellos, el resto sin explicar sería -161M, dentro del margen razonable.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 204M a inversiones en participadas por el método de la participación y en sociedades energéticas (no adquisición de negocio): 112M en una inversión adicional en una participada por el método de la participación en Japón y 75M en sociedades limitadas de energía alternativa, partida del filing «acquisitions of businesses, equity method investments and nonmarketable securities» (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 45492M -> 41619M (-3873M). Deuda neta: 31620M -> 27934M (-3686M). Caja balance: 10270M (2025) -> 13454M (2026) (+3184M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -3184M. Inversiones a corto plazo: 3602M -> 231M (-3371M); la desinversión neta libera liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 3371M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía revisa al alza el guidance para el ejercicio 2026: ingresos orgánicos (no-GAAP) ~5% de crecimiento (antes 4%-5%); BPA comparable (no-GAAP) 9%-10% de crecimiento, incluyendo ~3 puntos de viento de cola por divisa y ~1 punto de viento en contra por adquisiciones y desinversiones (antes 8%-9%); BPA comparable neutral a divisa excluyendo A&D 7%-8% (antes 6%-7%); free cash flow (no-GAAP) ~12.400M, compuesto por ~14.600M de caja operativa y ~2.200M de CAPEX (antes ~12.200M, con ~14.400M de caja operativa y ~2.200M de CAPEX). Mantiene el tipo impositivo efectivo subyacente (no-GAAP) en 19,9%.

• Elevación del guidance para el ejercicio 2026: La compañía revisa al alza el guidance 2026: ingresos orgánicos ~5% (antes 4%-5%), BPA comparable 9%-10% (antes 8%-9%) y free cash flow ~12.400M (antes ~12.200M), con caja operativa de ~14.600M y CAPEX de ~2.200M.
• Dividendo trimestral de 0,53$ por acción: El consejo aprobó en su reunión de octubre de 2026 el dividendo trimestral ordinario de 0,53$ por acción, pagadero el 15 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados a 1 de diciembre de 2026.
• Venta de operaciones de embotellado en África y Asia: Sigue en curso la venta de una parte del negocio de embotellado en África a Coca-Cola HBC AG, con cierre previsto a finales de 2026, y en el trimestre se clasificaron como mantenidas para la venta las operaciones de embotellado en Singapur, Malasia y Myanmar, con cierre previsto a mediados de 2027.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Concentrate Operations (61,3 %) y Finished Product Operations (38,7 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 13.380M$ (+7,4 % i/a); la mayor es Concentrate Operations, con 8.199M$ (61,3 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras.

Concentrate Operations

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 6.594M$ (Q1 25) a 8.199M$ (Q3 26), +24,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Finished Product Operations

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 4.535M$ (Q1 25) a 5.181M$ (Q3 26), +14,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.