KDP — Q1 2026

ÚLTIMOS 3 MESES (Q1)

1. VENTAS

ACCIONES: 1361M · BPA: 0,23 $

• *1: Se excluyen 37M de amortización de intangibles por no representar consumo de caja ni valor operativo recurrente: el Beneficio Operativo ajustado pasa de 756M (reportado) a 793M. Ese mayor resultado operativo arrastra aritméticamente el EBT ajustado a 394M (frente a 357M reportados) y el Beneficio Neto ajustado a 307M, sin que esas dos líneas incorporen ningún ajuste propio. El gasto fiscal reportado (87M) equivale al 22,1% del EBT ajustado, dentro de la banda de ±20% del tipo normalizado del 23% (90,6M), por lo que se conserva el impuesto reportado y no procede normalización fiscal este trimestre. En el periodo comparable del año anterior no hubo deterioros ni ajustes contables documentados, por lo que la columna Anterior Ajustado hereda la cifra Anterior Normal.

2. CASH FLOW

• *1: WK = (Cuentas por pagar - Inventarios - Cuentas por cobrar) × (inflación + volumen) = (2843 - 1829 - 1539) × (3% + 0%) = -15,7M en todo el año -> en 3 meses = -3,9M. Desviación del circulante reportado (-275M) frente al WK teórico (-3,9M): -271,1M. El Cash Flow ajustado resta esa desviación: 281M - (-271,1M) = 552,1M.
• *2: Impuestos: gasto reportado 87M - ajuste fiscal del cash flow 4M = 83M pagados estimados; frente a 90,6M normalizados (23% sobre EBT ajustado). Ajuste al Cash Flow Ajustado: -7,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

• *1: Deuda balance: 16141M -> 25707M (+9566M). Deuda neta: 15115M -> 24809M (+9694M). Caja balance: 1026M (2025) -> 898M (2026) (-128M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +128M.