# Informe 10-K de Keurig Dr Pepper Inc. (KDP) — 2020 FY results — KDP

> Empresa: Keurig Dr Pepper Inc. (KDP)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2020 FY results — KDP
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1418135/000141813521000005/kdp-20201231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/83fd650c-1fc4-421b-80a2-0cc33b51ae4b.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/KDP/2020-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del ejercicio 2020: crecimiento de ventas del +4,48 %, mejora del beneficio operativo ajustado (+11,57 %), generación de FCF de 1995M$ que cubre sobradamente el dividendo de 846M$, reducción de deuda neta de 1097M$ y un guidance oficial que proyecta crecimiento de ventas del 3-4 %, BPA ajustado +13-15 % y apalancamiento ≤3,0x. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,07 $ -> %13,83 más (0,94 $)
- **Acciones en circulación:** 1407,3M (al final del 2020, no el promedio) -> %0,02 más (1407,0M) -> efecto en el BPA: -0,02 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 11618M | 11120M | +4,48 % |
| Beneficio Bruto | 6486M | 6342M | +2,27 % |
| Beneficio Operativo | 2680M | 2402M | +11,57 % |
| EBT | 1753M | 1694M | +3,48 % |
| Beneficio Neto | 1503,8M | 1322,9M | +13,67 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 2456 | 2377,7 |
| CAPEX | 461 | 461 |
| FCF | 1995 | 1916,7 |
| FCF/Acción | 1,42 $ | 1,36 $ |
| Dividendo | 846 | 846 |
| Libre | 1149 | 1070,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=166) · Ajustado*1 (WC=58)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1149 |
| Inversiones a corto plazo*1 | -5 |
| Desinversiones*1 | 203 |
| Caja*1 | -165 |
| Deuda*1 | -932 |
| En total | 250 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **13.248 M$** (**-1.097 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **13.488 M$** (**-932 M$**). El tipo de interés medio estimado de toda la deuda es del **4,33 %** (estimado a partir de los intereses del ejercicio sobre la deuda media). La compañía ha reducido apalancamiento hasta un ratio de gestión de **3,6x**, con el objetivo de situarse en **≤3,0x** en **2021**.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección proyecta para **2021** un crecimiento de ventas en moneda constante del **3 % al 4 %**, lo que equivaldría a unas ventas de **~11.967M$ – 12.083M$** frente a los **11.618M$** de **2020**. El BPA diluido ajustado se espera que crezca un **13 % al 15 %**, hasta **~1,58 $ – 1,61 $** desde los **1,40 $** de **2020**. El gasto por intereses ajustado se reducirá a **505M$ – 515M$** (desde **604M$** en **2020**), y el tipo impositivo efectivo ajustado se situará en el **23,5 % – 24,0 %**. La compañía espera mantener un ratio de apalancamiento de gestión **igual o inferior a 3,0x** (frente a **3,6x** en **2020**).

### Recompras de Acciones
Durante 2020 la compañía no ejecutó ninguna recompra de acciones propias (0M). El programa de recompra vigente había expirado el 9 de julio de 2018, por lo que no hubo actividad de retorno de capital vía buybacks en el ejercicio. La compañía ha priorizado la reducción de deuda (932M de amortización neta) y el pago de dividendos (846M) como vías de retribución al accionista.

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del crecimiento de ventas en moneda constante (objetivo 3-4 %) y traslado de costes de materias primas (café, PET, aluminio) a precio.
- Captura de sinergias de fusión (~200M$ en 2021, ~600M$ acumuladas) y su impacto en el margen operativo.
- Reducción del apalancamiento hasta ≤3,0x y posible nuevo programa de recompra de acciones.
- Ejecución del aumento del dividendo del 25 % (0,75 $/acción) y su cobertura por el Free Cash Flow.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*