# Informe 10-K de Alphabet Inc. (GOOG) — 2025 ANNUAL results — GOOG

> Empresa: Alphabet Inc. (GOOG)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — GOOG
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000018/goog-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/95fe5fb1-1ea5-407e-8100-a4f7a1cafa19.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/GOOG/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 8 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Alphabet cerró 2025 con ventas de 402836M (+15,09 %), beneficio operativo de 129039M (margen del 32 %) y un beneficio neto de 132170M (+32,01 %), con un EBT de 158826M impulsado también por partidas no operativas que elevan el beneficio por encima del crecimiento operativo. El flujo operativo de 164713M y un FCF de 73266M cubren sobradamente el dividendo de 10049M, y la compañía mantiene una posición de caja neta de -80296M. La asignación de capital combina 45709M en recompras y 1592M en adquisiciones, con un guidance de CAPEX de 175000-185000M para 2026 que elevará la intensidad inversora. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro de las previsiones.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 10,81 $ -> %31,35 más (8,23 $)
- **Acciones en circulación:** 12.088M (al final del 2025, no el promedio) -> %1,01 menos (12.211M) -> efecto en el BPA: %1,02

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 402836M | 350018M | +15,09 % |
| Beneficio Bruto | 240301M | 203712M | +17,96 % |
| Beneficio Operativo | 129039M | 112390M | +14,81 % |
| EBT | 158826M | 119815M | +32,56 % |
| Beneficio Neto | 122296,02M | 92257,55M | +32,56 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 26656M sobre un EBT de 158826M (tipo efectivo del 16,78 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -27,03 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (158826M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 122296,02M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 19697M sobre un EBT de 119815M (tipo efectivo del 16,44 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -28,52 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (119815M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 92257,55M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 164713 | 145398,8 |
| CAPEX | 91447 | 91447 |
| FCF | 73266 | 53951,8 |
| FCF/Acción | 6,06 $ | 4,46 $ |
| Dividendo | 10049 | 10049 |
| Libre | 63217 | 43902,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=-12414) · Normalizado*1 (WC=-13506)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -7,6% × 177127M = -13506,2M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-12414M) frente al WC teórico (-13506,2M): __1092,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 164713M - (__1092,2M__) = 163620,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 36530M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 158826M) y solo consta un pago estimado de 18308M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-18222M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **164713M __-1092,2M__ (circulante) __-18222M__ (impuestos) = 145398,8M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 63217 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -20533 |
| Adquisiciones*1 | -1592 |
| Recompras | -45709 |
| Venta de participaciones | 400 |
| Caja*2 | -7242 |
| Deuda*2 | 35664 |
| En total | 24205 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +24205M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 1592M a la compra de negocios y activos intangibles, neto de caja adquirida (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 10883M -> 46547M (+35664M). Deuda neta: -84774M -> -80296M (+4478M). Caja balance: 23466M -> 30708M (+7242M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -7242M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se sitúa en **46547M** (**+35664M** frente al cierre de 2024), mientras que la deuda neta es negativa en **-80296M** (**+4478M**), reflejando una posición de caja neta muy holgada gracias a los **30708M** de efectivo y los **96135M** de inversiones a corto plazo. El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con **2000M** en **2026**, **1000M** en **2027**, **2676M** en **2028**, **1764M** en **2029** y **5500M** en **2030**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 2,3 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 736M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera mantener el fuerte crecimiento de ingresos y unos márgenes operativos sólidos, con un aumento muy significativo de la inversión en capital para atender la demanda de infraestructura de IA.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **45709M** a la recompra de acciones propias, adquiriendo **240M** de títulos a un precio medio de **189,16 $**. El ritmo se ha moderado frente a ejercicios anteriores: **62222M** en 2024 (**379M** de acciones a **163,7 $**) y **61504M** en 2023 (**528M** de acciones a **117,8 $**). El programa vigente cuenta con una autorización de **70000M**, de los que quedan unos **69500M** pendientes de ejecución.

### 2: Cambios en la dirección

realize the expected financial or strategic goals of a transaction; or investigations or litigation by governmental authorities related to our acquisitions, investments, and other strategic arrangements; • failure to successfully integrate the acquired operations, technologies, services, and personnel (including cultural integration and retention of employees) and further develop the acquired business or technology; • implementation of controls (or remediation of deficiencies), procedures, and policies at the acquired company; • integration of the acquired company's accounting and other administrative systems, and the coordination of product, engineering, and sales and mark

**COO** — Motivo: Transición directiva

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** Durante **2025** la compañía destinó **1592M** a la adquisición de negocios y compra de activos intangibles, neto de caja adquirida. El importe agrupa operaciones de menor tamaño y no supone una adquisición individual material para el perímetro consolidado.

**Ventas de participaciones:** Se registraron **400M** por la venta de participaciones no controladoras, manteniendo el control de las filiales correspondientes.

El ejercicio no registró desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones materiales.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Ejecución del fuerte aumento de CAPEX previsto (175.000-185.000M$) y su impacto en el flujo de caja libre.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones dentro del programa de 70000M.
- Evolución de los ingresos de Google Cloud y de la inversión en infraestructura de IA.
- Sostenibilidad del margen operativo ante el mayor gasto en I+D y en compensación de empleados.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*