GOOD — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 48,6M · BPA: 0,09 $

• *1: Se suman de vuelta 6,52M de deterioro de un inmueble (real estate impairment) para reflejar el beneficio operativo recurrente del alquiler. El Beneficio Operativo Ajustado queda en 24,61M + 6,52M = 31,13M. El periodo comparable no tuvo deterioro (0M), por lo que su columna Ajustado coincide con la Normal.
• *2: FFO reportado por la empresa: 16,76M (básico; 16,86M diluido). La aproximación del sistema (Beneficio Neto + D&A total + deterioros de inmuebles − ganancias por ventas, sin ajustes de JVs) daría 19,9M. FFO por acción: 0,35 $. Payout sobre FFO: +104,3 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = 0,3M. Desviación del circulante reportado (5,4M) frente al WC teórico (0,3M): 5,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 20,9M - (5,1M) = 15,8M.
• *2: Refinanciación y financiación del periodo: Emisiones de capital (ATM/DRIP/opciones): 0,2M de acciones y 2,2M netos. Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 852,1M -> 858,3M (+6,2M). Deuda neta: 841,7M -> 847,5M (+5,8M). Caja balance: 10,4M -> 10,8M (+0,4M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -0,4M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 48,6M · BPA: 0,41 $

• *1: Se suman de vuelta 6,52M de deterioro de un inmueble (real estate impairment) para reflejar el beneficio operativo recurrente del alquiler. El Beneficio Operativo Ajustado queda en 43,92M + 6,52M = 50,44M. El periodo comparable tuvo un deterioro de solo 0,01M, por lo que su columna Ajustado coincide prácticamente con la Normal.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 13,2M + depreciación y amortización de 45,2M + deterioros de inmuebles de 6,5M − ganancias por ventas de 3,7M = 61,2M. FFO por acción: 1,26 $. Payout sobre FFO: +86,3 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 1,3%. Al ser acumulado de 9 meses, el importe anual se prorratea por los meses del periodo (anual × 9/12): 0,8M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (1,6M) frente al WC teórico (0,8M): 0,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 56,4M - (0,8M) = 55,6M.
• *2: En REITs el capex del periodo (6,09) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.
• *3: Refinanciación y financiación del periodo: Emisiones de capital (ATM/DRIP/opciones): 2,2M netos. Solo se reflejan las magnitudes y los tipos reportados por el filing; no se recalculan impactos anuales en el trimestre.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *3: Deuda balance: 843,5M -> 858,3M (+14,8M). Deuda neta: 832,7M -> 847,5M (+14,8M). Caja balance: 10,8M -> 10,8M (-0,1M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +0,1M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La compañía no publica una tabla de guidance numérico, pero mantiene su plan de reciclaje de capital: espera vender propiedades cuando surjan oportunidades razonables de desinversión, utilizar el Acuerdo de Venta de Acciones Comunes de 2024 como fuente de liquidez si es necesario durante el resto de 2026 y refinanciar las hipotecas que vencen en 2026 y 2027 con una combinación de nueva deuda hipotecaria, disponibilidad bajo su Credit Facility, notas no garantizadas a largo plazo en el mercado privado y emisión de valores de capital.

• Deterioro de un inmueble por 6,5M: Se reconoció un cargo por deterioro de 6,5M en el trimestre asociado a una propiedad, que llevó el resultado neto a una pérdida de 2,1M frente a un beneficio de 4,1M en el mismo trimestre del año anterior.
• Adquisición de propiedad industrial en Red Bud, IL: El 28 de julio de 2026 se adquirió una propiedad industrial totalmente ocupada de 146.650 pies cuadrados por 6,6M, con un cap rate del 9,16 %.
• Emisión de acciones bajo el programa ATM: Se emitieron 168.868 acciones ordinarias bajo el programa ATM por unos ingresos netos de 2,2M.

Ocupación de la cartera

Evolución de la ocupación de la cartera (según la definición etiquetada por la empresa) al cierre de los últimos 12 trimestres (Q4 2023-Q3 2026), recuperada del texto de los propios 10-Q y 10-K con una única definición por empresa. Definición usada: tasa de ocupación de la cartera total de propiedades operativas al cierre. La ocupación es un dato operativo (no una valoración): la ocupación económica mide la renta en vigor frente a la de mercado y la física, la superficie arrendada; las comparaciones same-store excluyen compras y ventas. En hoteleras la métrica equivalente es RevPAR/ADR. No se predice.