# Informe 10-K de Gentex Corporation (GNTX) — 2025 ANNUAL results — GNTX

> Empresa: Gentex Corporation (GNTX)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — GNTX
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/355811/000035581126000010/gntx-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/d0a1ad6c-3b1c-436e-9213-36a393986302.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/GNTX/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital. Las ventas crecieron un 9,55 % hasta 2.534,3M$, aunque el beneficio operativo apenas avanzó un 3,09 % por el aumento de gastos operativos (392,8M frente a 311,4M) y el EBT cayó un 2,35 % por menores resultados no operativos. El beneficio neto descendió un 4,87 % hasta 384,8M. La compañía mantiene una posición de caja neta positiva de 147,2M y un flujo de caja operativo de 587,1M, con un FCF de 458M que cubre sobradamente el dividendo de 106,9M. La asignación de capital combinó 315,5M en recompras, 156,3M en adquisiciones y 106,9M en dividendos. El guidance para 2026 proyecta ingresos de 2.600-2.700M$ y un margen bruto del 34 %-35 %. El margen operativo actual (18,7 %) está por debajo de la mediana histórica (23,67 %), lo que refleja la presión de costes del ejercicio.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,79 $ -> %1,65 menos (1,82 $)
- **BPA normalizado:** 1,54 $
- **Acciones en circulación:** 215,4M (al final del 2025, no el promedio) -> %5,19 menos (227,2M) -> efecto en el BPA: %5,48

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 1846,5M | 2534,3M | 2313,3M | +9,55 % |
| Beneficio Bruto | 661,6M | 866,7M | 771,1M | +12,4 % |
| Beneficio Operativo | 437,1M | 473,9M | 468,6M | +1,13 % |
| EBT | 436,3M | 461,1M | 472,2M | -2,35 % |
| Beneficio Neto | 335,9M | 355,05M | 370,45M | -4,16 % |

> *1: En 2024 se registró un deterioro de fondo de comercio de 8,9M que no se repitió en 2025. Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 459,7M + 8,9M = 468,6M. En 2025 no hubo deterioros, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 76,4M sobre un EBT de 461,1M (tipo efectivo del 16,57 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -27,96 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (461,1M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 355,05M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 67,7M sobre un EBT de 472,2M (tipo efectivo del 14,34 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -37,66 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (481,1M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 370,45M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1846,5M y margen bruto mediano del 35,83 % con margen operativo mediano del 23,67 %: beneficio bruto 661,6M; beneficio operativo 437,1M; EBT 436,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 335,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,54 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 587,1 | 505,4 |
| CAPEX | 129,1 | 129,1 |
| FCF | 458 | 376,3 |
| FCF/Acción | 2,13 $ | 1,75 $ |
| Dividendo | 106,9 | 106,9 |
| Libre | 351,1 | 269,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=54) · Normalizado*1 (WC=-28)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -5,2% × 533,1M = -27,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (54M) frente al WC teórico (-27,7M): __81,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 587,1M - (__81,7M__) = 505,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 351,1 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 50,9 |
| Adquisiciones*1 | -156,3 |
| Recompras | -315,5 |
| Caja*2 | 87,7 |
| Deuda*2 | 3,8 |
| En total | 21,7 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 156,3M a la compra de VOXX International Corporation (cerrada el 1 de abril de 2025) y BioConnect (cerrada el 1 de julio de 2025) (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 0M -> 3,8M (+3,8M). Deuda neta: -255,6M -> -147,2M (+108,4M). Caja balance: 233,3M -> 145,6M (-87,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 87,7M. Inversiones a corto plazo: 22,3M -> 5,4M (-16,9M); disminuyeron: fuente de liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 50,9M (incluye 26M de compras y 76,9M de ventas de valores negociables).

## Conclusiones

### Deuda
La compañía mantiene una estructura de capital prácticamente sin deuda: la deuda de balance pasó de **0M** a **3,8M** en 2025, mientras la caja se redujo de **233,3M** a **145,6M** (-**87,7M**). La deuda neta se sitúa en **-147,2M** (posición de caja neta positiva), frente a **-255,6M** del ejercicio anterior. No existen vencimientos de notas ni un calendario de deuda material que analizar.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan y que el margen bruto se mantenga en niveles similares en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó 315,5M a la recompra de 13,6M de acciones propias a un precio medio de 23,48 $23,46 muy por debajo del precio medio de 32,19 $ pagado en 2024. El ritmo se ha acelerado de forma notable: 147,4M en 2023, 206,1M en 2024 y 315,5M en 2025. El 16 de julio de 2025 se anunció una nueva autorización de 40 millones de acciones adicionales a la autorización previa, sin fecha de caducidad. La tabla de recompra del periodo suma **319,0M** de coste agregado (acciones × precio), frente a **315,5M** de salida de caja en la fila «Recompras» de la asignación de capital: la diferencia responde al desfase entre la ejecución (devengo) y el pago (caja), no a una contradicción.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En **abril de 2025** la compañía completó la adquisición de **VOXX International Corporation**, fabricante y distribuidor de electrónica de consumo, audio premium (marcas como Klipsch y RCA), electrónica de automoción y accesorios. La consideración total neta de caja adquirida fue de **187,7M$**, que incluye el valor razonable de la participación previa del **29 %** en VOXX; el pago neto en efectivo ascendió a **156,3M$**. El motivo declarado es ampliar la cartera de productos de electrónica de consumo y audio premium y diversificar más allá de la automoción. VOXX contribuyó **267,2M$** en ventas consolidadas en 2025 y se espera que la integración genere sinergias operativas y de costes.

En **julio de 2025** se adquirió **BioConnect**, empresa de soluciones biométricas para control de acceso y seguridad, que opera en el segmento de Biometría. El precio individual no se detalla y forma parte de las adquisiciones de negocios por **156,3M$** en total. BioConnect contribuyó **4,5M$** en ventas en 2025.

**Reestructuraciones:** Se ejecutaron iniciativas de reducción de costes y eficiencias operativas, que incluyen programas de jubilación anticipada y la integración de VOXX, con cargos reconocidos de **11,6M$** en el ejercicio. El objetivo declarado es mejorar la rentabilidad y generar flujo de caja positivo tras la adquisición, con un ahorro esperado de aproximadamente **40M$** anuales en flujo de caja positivo.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **2,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **35 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los márgenes operativos, que en 2025 se sitúan en el 18,7 %, por debajo de la mediana histórica del 23,67 %.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones con la nueva autorización de 40 millones de títulos.
- Integración de VOXX y BioConnect y consecución del ahorro esperado de 40M$ anuales en flujo de caja.
- Cumplimiento del guidance de ingresos de 2.600-2.700M$ y del margen bruto del 34 %-35 % para 2026.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*