GME — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 449,1M · BPA: 0,72 $ · BPA normalizado: 0 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos del periodo: 2,3M en el trimestre actual (Beneficio Operativo Ajustado = 160,2M + 2,3M = 162,5M) y 2,1M en el comparativo (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 66,4M + 2,1M = 68,5M). El EBT y el Beneficio Neto arrastran el efecto sin resalte propio.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 121,5M sobre un EBT de 420,2M (tipo efectivo del 28,91 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +25,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (184,1M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 141,76M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 6M sobre un EBT de 174,6M (tipo efectivo del 3,44 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -85,06 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (176,7M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 136,06M.
• *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 238,4M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (183,57M). Descripción de la partida: Ganancia neta del derivado sobre acciones de eBay (166,3M en el trimestre y 434,7M acumulado), ganancia no realizada de la inversión en eBay (72,1M) y ganancia por activos digitales (28,6M en el comparativo).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5969M y margen bruto mediano del 28,47 %: beneficio bruto 1699,1M. El margen operativo mediano es negativo: el resultado de un año normal no es utilizable y se marca «—» (nunca se inventa la cifra). Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 7 ejercicios: -35,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -53,2M. Desviación del circulante reportado (-47,7M) frente al WC teórico (-53,2M): 5,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 62,4M - (5,5M) = 56,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -795,9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Desinversiones: durante el segundo trimestre de 2026 se completó la venta de las operaciones de GameStop en Francia (última entidad en Europa), sin cobro de caja material registrado en el periodo.
• *2: Deuda balance: 8332,2M (Q1) -> 4167,8M (Q2) (-4164,4M). Deuda neta: -35,9M -> -892,5M (-856,6M). Caja balance: 7397,6M (Q1) -> 4854,3M (Q2) (-2543,3M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 2543,3M. Inversiones a corto plazo: 970,5M (Q1) -> 206M (Q2), disminuyen y liberan 764,5M (fuente).

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 449,1M · BPA: 1,60 $ · BPA normalizado: 0 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos del periodo: 6,9M en el acumulado actual (Beneficio Operativo Ajustado = 303,5M + 6,9M = 310,4M) y 33,4M en el comparativo (Beneficio Operativo Anterior Ajustado = 55,6M − 33,4M = 22,2M, al ser un cargo que se revierte). El EBT y el Beneficio Neto arrastran el efecto sin resalte propio.
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 9,5M sobre un EBT de 222,9M (tipo efectivo del 4,26 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -81,47 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (189,5M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 145,92M. El gasto fiscal reportado fue 238,3M sobre un EBT de 926,6M (tipo efectivo del 25,72 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 328,56M.
• *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 506,8M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (390,24M). Descripción de la partida: Ganancia neta del derivado sobre acciones de eBay (166,3M en el trimestre y 434,7M acumulado), ganancia no realizada de la inversión en eBay (72,1M) y ganancia por activos digitales (28,6M en el comparativo).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5969M y margen bruto mediano del 28,47 %: beneficio bruto 1699,1M. El margen operativo mediano es negativo: el resultado de un año normal no es utilizable y se marca «—» (nunca se inventa la cifra). Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 7 ejercicios: -35,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -106,4M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (82,3M) frente al WC teórico (-106,4M): 188,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 399,8M - (188,7M) = 211,1M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 98,1M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 426,7M) y solo consta un pago estimado de 114,8M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de +16,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 399,8M -188,7M (circulante) +16,7M (impuestos) = 227,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +4331,6M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Desinversiones: durante el segundo trimestre de 2026 se completó la venta de las operaciones de GameStop en Francia (última entidad en Europa), sin cobro de caja material registrado en el periodo.
• *2: Deuda balance: 4164,3M (2025) -> 4167,8M (2026) (+3,5M). Deuda neta: -4849,5M -> -892,5M (+3957M). Caja balance: 6304,7M (2025) -> 4854,3M (2026) (-1450,4M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1450,4M. Inversiones a corto plazo: 2709,1M (2025) -> 206M (2026), disminuyen y liberan 2484,1M (fuente).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva su previsión de EBITDA ajustado para el ejercicio 2026 hasta superar los 650M, frente a la previsión anterior de superar los 600M comunicada el 26 de junio de 2026. El EBITDA ajustado de los primeros seis meses del ejercicio 2026 fue de 339,7M.

• Elevación del guidance de EBITDA ajustado: La dirección eleva el objetivo de EBITDA ajustado para el ejercicio 2026 a más de 650M, frente a los más de 600M anteriores; el EBITDA ajustado de los seis primeros meses fue de 339,7M.
• Nueva autorización de recompra de 2.000M: El consejo aprobó una nueva autorización discrecional de recompra de acciones Clase A por 2.000M, con vencimiento el 2 de junio de 2029, que sustituye a la autorización anterior; a 1 de agosto de 2026 no se habían ejecutado recompras.
• Canje de notas convertibles por acciones y efectivo: El 3 de septiembre de 2026 se completó el canje de aproximadamente 1.400M de principal de notas convertibles al 0,00% (2030 y 2032) por aproximadamente 55,5 millones de acciones Clase A y 358,4M en efectivo, reduciendo la deuda a largo plazo a aproximadamente 2.800M; se espera un cargo no monetario.
• Desinversión de las operaciones en Francia: Durante el segundo trimestre de 2026 la compañía completó la venta de sus operaciones en Francia, su última entidad en Europa, que constituía un segmento de reporte independiente.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Collectibles (45,1 %), Video Games (33,3 %) y Pre Owned & Refurbished (21,6 %). En Q4 2026, los ingresos de los negocios fueron 790,2M$ (-18,7 % i/a); la mayor es Collectibles, con 356,3M$ (45,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Collectibles

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 169,8M$ (Q4 23) a 356,3M$ (Q4 26), +109,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Video Games

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 494,6M$ (Q4 25) a 263,2M$ (Q4 26), -46,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Pre Owned & Refurbished

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 250M$ (Q4 25) a 170,7M$ (Q4 26), -31,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.