GL — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

MARGEN

ACCIONES: 79,1M · BPA: 14,52 $ (12,37 $ hace un año)

• *1: Siniestralidad y DAC = siniestros incurridos (2.884,29M) + amortización del DAC (447,76M); el año anterior 2.894,44M + 410,00M. La amortización del DAC y los siniestros permanecen como coste y no se ajustan.
• *2: El gasto fiscal reportado (274,74M) equivale a un tipo efectivo del 19,1 % sobre el EBT, dentro del umbral de ±20 % respecto al 23 % teórico (330,28M); no procede normalización y el Beneficio Neto Ajustado coincide con el Normal.
• *3: El beneficio neto incluye ganancias (pérdidas) realizadas netas de impuestos de -22,0M (-0,27 $/acción), frente a -19,1M en 2024. El beneficio operativo neto (medida no GAAP) fue de 14,52 $/acción diluida frente a 12,37 $ en 2024.

RESERVAS Y FLOAT

• *1: Reservas técnicas y cartera de inversiones a 31-12-2025; el filing no publica el cierre comparable de 2024 para estas partidas. La cartera se desglosa en renta fija 17.589,3M (86 %), préstamos hipotecarios 428,5M, préstamos sobre pólizas 741,4M, otras inversiones a largo plazo 1.396,1M e inversiones a corto plazo 314,7M; renta fija 97 % investment grade, calificación media A-, yield efectivo medio 5,29 % y duración efectiva 8,7/10,5 años.
• *2: El ratio RBC consolidado Company Action Level fue del 316 %. El valor contable tangible por acción fue de 69,4 $ (69,77 $ según la serie XBRL). El filing no publica combined ratio ni MLR por tratarse de vida y salud; el float no consta.

CAPITAL Y RETORNO

No cuadra del todo: 1161,2M (Beneficio Neto) +258,3M (AOCI) −86,1M (dividendos) −881M (recompras) = 452,5M frente a una variación del patrimonio de 669,1M; quedan 216,6M que pueden deberse a partidas no monetarias, efecto divisa, OCI no realizado u otras reclasificaciones de las notas.

• *1: Variación de AOCI: de -2.029,72M a -1.771,44M (+258,28M). Patrimonio: 5.305,52M → 5.974,58M (+669,06M).

PARTE II: EVOLUCIÓN DE INGRESOS

Evolución de ingresos

El filing no publica un desglose de ingresos por segmento; se muestra la evolución de los ingresos consolidados de los últimos 10 ejercicios. En 2025, los ingresos totales fueron 5.994,3M$ (+3,7 %). El gráfico muestra la evolución de los ingresos totales; no se añaden partes del negocio ni estimaciones. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Perspectivas (Outlook)

Globe Life proyecta un beneficio operativo neto (net operating income) de entre 14,95 y 15,65 dólares por acción diluida para el ejercicio 2026, lo que supone un aumento respecto al guidance anterior. El beneficio operativo neto de 2025 fue de 14,52 dólares por acción, por encima del punto medio del guidance previo.

Recompras de acciones

Globe Life mantiene un programa de recompra iniciado en **1986**, revisado trimestralmente con el consejo y vigente indefinidamente salvo suspensión, terminación o modificación. El **18 de noviembre de 2024** el consejo autorizó hasta **1.800M** adicionales. En 2025 se recompraron **6.886.536** acciones por **874,82M** (precio medio de **126,41 $**), frente a **10.549.341** acciones por **993,66M** en 2024 y **4.415.287** acciones por **507,26M** en 2023. El número de acciones en circulación pasó de **97.218.183** a cierre de 2024 a **92.218.183** a cierre de 2025, una contracción del **5,14 %**. El remanente de autorización es de **1.100M** según el programa y **676M** según la autorización restante publicada. Al precio actual, la recompra recurrente aporta un impulso adicional al BPA por la menor base accionarial.

Operaciones corporativas

El ejercicio no registró operaciones corporativas materiales (adquisiciones, desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones). El 1 de julio de 2025 se firmó un acuerdo de facilidad a 30 años con un trust de Delaware tras la colocación privada de 500M en Pre-Capitalized Trust Securities (P-CAPS); a 31 de diciembre de 2025 no se habían emitido notas sénior bajo el acuerdo.

Valor contable y ROE

En una aseguradora el resultado se juzga por la evolución del valor contable por acción y del ROE, y por la siniestralidad del ejercicio (combined ratio o MLR), no por el crecimiento de las primas: el float y las reservas son el pasivo que financia la cartera de inversiones. El filing no publica combined ratio ni MLR por tratarse de una aseguradora de vida y salud. No es una predicción ni una recomendación.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución del beneficio operativo neto por acción frente al rango de guidance de 14,95–15,65 $ para 2026.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras dentro del remanente autorizado.
• Evolución del ratio RBC consolidado (316 % a cierre de 2025) y de la cartera de inversiones con duración efectiva de 8,7/10,5 años.
• Comportamiento de la siniestralidad y de la amortización del DAC sobre las primas devengadas.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera: crecimiento de primas del +4,80 %, EBT +8,24 % y beneficio neto +8,45 %, con un tipo efectivo del 19,1 % y un ratio RBC del 316 %. La recompra de 874,82M y el dividendo creciente del 12,5 % refuerzan el retorno al accionista, con un payout muy bajo. El guidance de BPA operativo 2026 (14,95–15,65 $) se considera el escenario base expuesto por la compañía, sin especular sobre su cumplimiento.