GILD — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 1241M · BPA: 1,96 $

• *1: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 589M sobre un EBT de 3641M (tipo efectivo del 16,18 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -29,67 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (3158M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2431,66M. El gasto fiscal reportado fue 634M sobre un EBT de 3063M (tipo efectivo del 20,7 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 2429M.
• *2: I+D: 1608M en el trimestre (19,37 % de las ventas), frente a 1346M en el mismo trimestre de 2025 (17,33 % de las ventas); la I+D se mantiene como coste en Ajustado y Normal, ya que es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje.
• *3: El trimestre no registró deterioros ni cargos extraordinarios que exijan ajuste: el deterioro de 1750M de activos IPR&D del acumulado se concentró en trimestres anteriores y, conforme a la política del sector, permanece como coste. La pérdida neta de 164M por valores de renta variable del trimestre se mantiene en ambas columnas.
• *4: Descripción de la partida: Ganancias netas por valores de renta variable (equity securities) incluidas en Otros (ingresos) gastos, netos; en el trimestre actual hubo una pérdida neta de 164M, mientras que en el mismo trimestre del año anterior hubo una ganancia de 483M. También se excluye la partida no recurrente de 483M del periodo comparable (Anterior Ajustado).

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -95,5M. Desviación del circulante reportado (799M) frente al WC teórico (-95,5M): 894,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 5035M - (894,5M) = 4140,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 26246M -> 26231M (-15M). Deuda neta: 23067M -> 19794M (-3273M). Caja balance: 3179M (Q2) -> 6437M (Q3) (+3258M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -3258M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 1241M · BPA: -4,87 $

• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 1391M sobre un EBT de 7718M (tipo efectivo del 18,02 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -21,64 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (7718M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 5942,86M.
• *3: I+D: 4744M en los nueve meses (20,57 % de las ventas), frente a 4215M en el mismo periodo de 2025 (19,59 % de las ventas); la I+D se mantiene como coste en Ajustado y Normal, ya que es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje.
• *4: El acumulado incluye 11.307M de gastos de I+D adquirida y 1.750M de deterioro de activos IPR&D, que explican el resultado operativo y neto negativos. Conforme a la política del sector, el deterioro de intangibles/IPR&D permanece como coste en la columna Ajustado y no se revierte; no hay deterioro de fondo de comercio que ajustar. El EBT es negativo, por lo que no procede normalización fiscal.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -286,5M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (339M) frente al WC teórico (-286,5M): 625,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 11152M - (625,5M) = 10526,5M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 11.337M a la compra de Arcellx, Inc., Tubulis GmbH y Ouro Medicines, LLC (y pagos relacionados con IPR&D), así como a la adquisición anunciada de PepStar Therapeutics Limited (programa oral de inhibidores de IL-23R, incluido HCXT-2001) (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 24937M -> 26231M (+1294M). Deuda neta: 17305M -> 19794M (+2489M). Caja balance: 7564M (2025) -> 6437M (2026) (-1127M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +1127M. Inversiones a corto plazo: ventas de valores negociables 3581M menos compras 551M = +3030M (fuente de liquidez); a 30 de septiembre de 2026 no quedaban valores negociables de deuda disponibles para la venta.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Gilead eleva el guidance de ventas de productos para 2026 a 31.000-31.300M (antes 30.100-30.400M) y el de ventas excluyendo Veklury a 30.700-31.000M (antes 29.800-30.100M), manteniendo Veklury en ~300M. En cambio, revisa a la baja el BPA diluido GAAP hasta una pérdida de 4,40-4,05 $ (antes pérdida de 3,75-3,40 $) y el BPA diluido no-GAAP hasta una pérdida de 1,20-0,85 $ (antes pérdida de 0,65-0,30 $), reflejando ~9,88 $ por acción de cargos de I+D adquirida de 12.400M ligados a Arcellx, Tubulis, Ouro Medicines y PepStar, netos del impacto de la colaboración con Lakefront y los impuestos relacionados.

• Acuerdo para adquirir PepStar Therapeutics: En el trimestre Gilead anunció un acuerdo definitivo para adquirir PepStar Therapeutics Limited, incorporando su programa oral de inhibidores de IL-23R, incluido HCXT-2001.
• Elevación del guidance de ventas y recorte del BPA para 2026: Gilead eleva el guidance de ventas de productos para 2026 a 31.000-31.300M (antes 30.100-30.400M) y el de ventas excluyendo Veklury a 30.700-31.000M (antes 29.800-30.100M), acumulando un incremento de 1.600M desde el inicio de 2026. Revisa a la baja el BPA diluido GAAP a una pérdida de 4,40-4,05 $ (antes pérdida de 3,75-3,40 $) y el no-GAAP a una pérdida de 1,20-0,85 $ (antes pérdida de 0,65-0,30 $), por ~9,88 $/acción de cargos de I+D adquirida de 12.400M ligados a Arcellx, Tubulis, Ouro Medicines y PepStar.
• Dividendo trimestral de 0,82 $ por acción: El consejo declaró un dividendo trimestral de 0,82 $ por acción para el cuarto trimestre de 2026, pagadero el 30 de diciembre de 2026 a los accionistas registrados a 15 de diciembre de 2026; en el trimestre se pagaron ~1.000M en dividendos y 3.108M en el acumulado del año.