# Informe 10-K de G-Iii Apparel Group, Ltd. (GIII) — Resultados del año fiscal 2026 — GIII

> Empresa: G-Iii Apparel Group, Ltd. (GIII)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del año fiscal 2026 — GIII
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/821002/000110465926033891/giii-20260131x10k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/22e2a221-59ee-4636-8eb0-0cb2c694caad.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/GIII/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: caída de ventas del -7,03 % y del beneficio operativo ajustado del -48,04 %, con un margen operativo del 3,65 % muy por debajo de su mediana histórica del 6,34 %. El beneficio neto incluye 46,1M$ de cargos por deterioro y 17,5M$ de gasto por deudas incobrables (quiebra de Saks Global) que lastran la comparabilidad. La asignación de capital muestra recompras por 49,77M$ y un primer dividendo de 4,22M$, con una caja neta positiva de 394,9M$. El outlook oficial proyecta ventas de ~2.710M$ y un BPA de 2,00-2,10$, con una mejora del beneficio neto hasta 88,0-92,0M$.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,51 $ -> %65,8 menos (4,42 $)
- **BPA normalizado:** 3,3 $
- **Acciones en circulación:** 42,19M (al final del 2026, no el promedio) -> %14,6 menos (49,4M) -> efecto en el BPA: %17,1

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 3016,6M | 2957,01M | 3180,8M | -7,04 % |
| Beneficio Bruto | 1089,2M | 1164,03M | 1298,53M | -10,36 % |
| Beneficio Operativo | 191,3M | 156,55M | 301,27M | -48,04 % |
| EBT | 190,9M | 110,67M | 269,86M | -58,99 % |
| Beneficio Neto | 147M | 122,6M | 214,1M | -42,74 % |

> *1: En el ejercicio se registraron deterioros de activos por 48,57M (45,0M netos de impuestos), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 107,99M + 48,57M = 156,55M. En el ejercicio anterior hubo deterioros por 8,2M, que se suman de vuelta: 293,08M + 8,2M = 301,27M. La amortización recurrente de intangibles se mantiene como coste y no se ajusta.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 43,32M sobre un EBT de 110,67M (tipo efectivo del 39,14 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +70,17 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (159,23M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 122,6M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 76,57M sobre un EBT de 269,86M (tipo efectivo del 28,37 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +23,36 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (278,05M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 214,1M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 3016,6M y margen bruto mediano del 36,11 % con margen operativo mediano del 6,34 %: beneficio bruto 1089,2M; beneficio operativo 191,3M; EBT 190,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 147M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,3 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 299,14 | 191,8 |
| CAPEX | 35,22 | 35,22 |
| FCF | 263,9 | 156,6 |
| FCF/Acción | 6,25 $ | 3,71 $ |
| Dividendo | 4,22 | 4,22 |
| Libre | 259,68 | 152,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=75) · Normalizado*1 (WC=-27)

> *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -12,1% × 224,5M = -27,1M en el periodo. Desviación del circulante reportado (74,6M) frente al WC teórico (-27,1M): __101,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 299,1M - (__101,7M__) = 197,4M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 36,6M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 159,2M) y solamente ha pagado 31M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-5,6M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **299,1M __-101,7M__ (circulante) __-5,6M__ (impuestos) = 191,8M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 259,68 |
| Caja*1 | -225,2 |
| Deuda*1 | 5,6 |
| En total | 40,08 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 6,2M -> 11,7M (+5,6M). Deuda neta: -175,3M -> -394,9M (-219,6M). Caja balance: 181,4M -> 406,7M (+225,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -225,2M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **-394,9M$** (mejora de **-219,6M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **11,7M$** (+**5,6M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados con un tipo de interés medio total del **~4,3 %** (estimado). El gasto por intereses del ejercicio fue de 0,5M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 3,6M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera una caída de las ventas y del beneficio en el próximo ejercicio, con un margen operativo inferior, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2026 la compañía destinó **49,77M$** a la recompra de **2.158.276 acciones** a un precio medio de **23,06 $/acción**, dentro del programa autorizado en **agosto de 2023** por un total de **10.000.000 acciones**. 23,06 $. El ritmo de ejecución se ha mantenido: **60,0M$** en el ejercicio 2025 y **26,1M$** en el 2024.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Iniciativa de ahorro de costes**): Iniciativas para impulsar ahorros y eficiencias en las operaciones.. Ahorro anual esperado: **25M$**. Plazo del ahorro: Run-rate en el ejercicio 2028. Motivo declarado: Mejorar la rentabilidad y optimizar la estructura de costes.. Impacto esperado: Ahorro anual recurrente de 25M$ a partir del ejercicio 2028..

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **14,63 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **60,19 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas tras la pérdida de 470M$ de ventas de productos Calvin Klein y Tommy Hilfiger.
- Impacto de la quiebra de Saks Global en las cuentas por cobrar y en el gasto por deudas incobrables.
- Ejecución de la iniciativa de ahorro de costes de 25M$ y su efecto en el margen operativo.
- Ritmo de recompras y precio medio de ejecución del programa autorizado.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*