# Informe 10-K de Guardant Health, Inc. (GH) — Resultados del ejercicio 2025 — GH

> Empresa: Guardant Health, Inc. (GH)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — GH
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1576280/000157628026000013/gh-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/55792e58-874b-4ad7-9859-7adf4f6c387f.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/GH/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio, el guidance oficial y la asignación de capital. Las ventas crecen un 32,9 % (982M) y el beneficio operativo mejora ligeramente (-437,2M frente a -443,6M), pero la compañía sigue sin beneficios y con flujo de caja libre negativo (-233,1M). El guidance 2026 proyecta ingresos de 1.250-1.280M y un FCF aún negativo de -185 a -195M. La deuda bruta sube 361,5M aunque la deuda neta queda plana (302,4M) gracias a las inversiones a corto plazo. La recompra de 45M fue marginal y se reemitió, por lo que no redujo la base accionarial, que creció un 5,3 %. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -3,32 $ -> %4,9 mejor (-3,49 $)
- **Acciones en circulación:** 130,6M (al final del 2025, no el promedio) -> %5,3 más (124M) -> efecto en el BPA: %5,1

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 982M | 739M | +32,88 % |
| Beneficio Bruto | 633M | 449,2M | +40,92 % |
| Beneficio Operativo | -437,2M | -443,6M | +1,44 % |
| EBT | -417,5M | -435,1M | +4,05 % |
| Beneficio Neto | -416,3M | -436,4M | +4,61 % |

> Empresa sin beneficios: el análisis se centra en liquidez, burn rate y financiación. El EBT es negativo (-417,5M) y no procede normalización fiscal ni ajuste de deterioros (no hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el ejercicio ni en el comparativo).
> I+D: 364,2M en 2025 (37,1 % de las ventas) frente a 347,8M en 2024 (47,1 % de las ventas); la I+D se mantiene como coste en Ajustado y Normal, es la inversión de mantenimiento real del negocio y no hay capex que la refleje. Crece un 4,7 % mientras las ventas crecen un 32,9 %, por lo que pierde intensidad inversora sobre ventas.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | -184,8 | -231,3 |
| CAPEX | 48,3 | 48,3 |
| FCF | -233,1 | -279,6 |
| FCF/Acción | -1,78 $ | -2,14 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | -233,1 | -279,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-14) · Normalizado*1 (WC=-61)

> *1: WC teórico = peso agregado histórico del circulante sobre el flujo operativo sin circulante de los últimos 10 ejercicios × (CFO − ΔWC) del periodo = -60,9M en todo el año. Desviación del circulante reportado (-14,4M) frente al WC teórico (-60,9M): 46,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -184,8M - (46,5M) = -231,3M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -233,1 |
| Inversiones a corto plazo | -510,9 |
| Adquisiciones*1 | -59 |
| Caja*2 | 147,3 |
| Deuda*2 | 361,5 |
| En total | -294,2 |

**Verificación:** No cuadra: el residuo exacto es -294,2M (suma de movimientos identificados: Libre -233,1M, Inversiones a corto plazo -510,9M, Adquisiciones -59M, Caja +147,3M y Deuda +361,5M, frente a la variación de caja del periodo). El desfase corresponde a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 59M a la compra de MetaSight Diagnostics Ltd., empresa de diagnóstico cuya tecnología puede mejorar el rendimiento de las pruebas del portafolio (uso de fondos).
> *2: Deuda balance: 1142,5M -> 1504M (+361,5M). Deuda neta: 302,6M -> 302,4M (-0,2M). Caja balance: 525,5M -> 378,2M (-147,3M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 147,3M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda bruta se sitúa en **1.504M$** (**+361,5M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda neta en **302,4M$** (**-0,2M$**), prácticamente plana gracias al aumento de las inversiones a corto plazo. El tipo de interés medio de toda la deuda es del **1,25 %**. El calendario de vencimientos incluye las notas convertibles al **0 %** que vencen en **2027** por **490,7M$**, las notas convertibles al **1,25 %** que vencen en **2031** y las notas convertibles al **0,00 %** que vencen en **2033**; el resto (**1.002,5M$**) vence después del año 5. El gasto por intereses del ejercicio fue de 3,9M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 3,8M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos crezcan con fuerza y que el margen bruto se mantenga, con un flujo de caja libre aún negativo pero mejorando en el próximo ejercicio según el guidance oficial.

### Operaciones corporativas
**Adquisiciones:** En el ejercicio se completó la adquisición de **MetaSight Diagnostics Ltd.** por **59M$** netos de caja adquirida. MetaSight es una empresa de diagnóstico cuya tecnología puede mejorar el rendimiento de las pruebas del portafolio de Guardant. El motivo declarado es ampliar las capacidades tecnológicas con potencial para mejorar el rendimiento de las pruebas en todo el portafolio. La operación se financió con caja propia.

No hubo desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones materiales en el ejercicio.

### I+D
La compañía destinó 364,2M a investigación y desarrollo en 2025 (37,1 % de las ventas), frente a 347,8M en 2024 (47,1 % de las ventas; +4,7 % de variación). La I+D evoluciona por debajo de las ventas (+4,7 % frente a +32,9 %), perdiendo peso sobre las ventas (47,1 % → 37,1 %). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio (renovación del catálogo y las patentes), no está excluida del beneficio operativo y no existe una partida de capex que la refleje.

- **364,2M** — I+D del ejercicio 2025
- **37,1 %** — I+D sobre ventas
- **+4,7 %** — Variación vs 2024
- **+4,7 % vs +32,9 %** — I+D vs ventas (variación anual)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del burn rate y del free cash flow hacia el objetivo de breakeven de caja en el cuarto trimestre de 2027.
- Crecimiento de las pruebas de Screening y de Oncology frente al guidance oficial.
- Vencimiento de las notas convertibles al 0 % en 2027 (490,7M$) y su refinanciación.
- Dilución: el número de acciones creció un 5,3 % en 2025 y la compañía no tiene programa de recompra formal.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*