GEO — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 132,4M · BPA: 0,37 $

• *1: El beneficio operativo y el EBT del trimestre incluyen 3,5M de cargos no recurrentes (reserva contingente por litigios, gastos de puesta en marcha, honorarios de transacción, reestructuración de empleados y gastos de cierre) que no se revierten en la columna Ajustado. El comparativo de 2025 incluía una ganancia de 232,4M por la venta del centro Lawton y una reserva por litigios de 37,6M, que explican la fuerte caída interanual del beneficio operativo y del EBT. No se normaliza el gasto fiscal: el tipo efectivo reportado (27 %) se conserva tal cual, conforme a la regla fiscal propia del sector.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 49,2M + depreciación y amortización de 34,2M + deterioros de inmuebles de 0M − ganancias por ventas de 0M = 83,4M. FFO por acción: 0,63 $. El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -13,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -13,6M. Desviación del circulante reportado (98,6M) frente al WC teórico (-13,6M): 112,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 208,9M - (112,2M) = 96,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1542,3M -> 1530,6M (-11,7M). Deuda neta: 1487,3M -> 1314,6M (-172,7M). Caja balance: 55M -> 216M (+161M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -161M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 132,4M · BPA: 1,02 $

• *1: El acumulado de 2026 incluye 0,7M de deterioro de intangibles, que se mantiene como coste en la columna Ajustado y no se revierte. El comparativo de 2025 incorporaba una ganancia de 232,4M por la venta del centro Lawton, que explica la caída interanual del beneficio operativo y del EBT. No se normaliza el gasto fiscal: se conserva el tipo efectivo reportado, conforme a la regla fiscal propia del sector.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 135M + depreciación y amortización de 102,2M + deterioros de inmuebles de 0M − ganancias por ventas de 0,7M = 237,9M. FFO por acción: 1,8 $. El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -13,5%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -40,7M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (178,6M) frente al WC teórico (-40,7M): 219,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 445,4M - (219,3M) = 226,1M.
• *2: En REITs el capex del periodo (74,7) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1650,6M -> 1530,6M (-120M). Deuda neta: 1581,6M -> 1314,6M (-267M). Caja balance: 69M -> 216M (+147M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -147M. Inversiones a corto plazo: compras de 45,2M y ventas de 32,8M en el acumulado, con un flujo neto comprador de 12,4M (uso de capital).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance para el ejercicio 2026: ingresos de 2.975-3.025M (frente a 2.950-3.050M anteriores), beneficio neto atribuible a GEO de 726,3-730,5M (incluyendo la ganancia por la venta del complejo ICE de Adelanto, California), beneficio neto ajustado de 185-190M (1,40-1,44 $ por acción diluida, frente a 168-175M o 1,27-1,32 $ anteriores) y EBITDA ajustado de 568-573M (frente a 550-560M anteriores). El CAPEX total se estima en 140-150M.

• Venta de los centros ICE de Adelanto por 950M$: El 2 de octubre de 2026, GEO vendió sus centros Adelanto West, Adelanto East y Desert View en California al Departamento de Seguridad Nacional (DHS) por 950M$ brutos, generando una ganancia estimada de 560M$ neta de impuestos en el cuarto trimestre de 2026. La compañía seguirá prestando servicios de apoyo en virtud del contrato existente con ICE hasta 2034.
• Ampliación del programa de recompra a 1.250M$: El consejo de administración aprobó el 17 de septiembre de 2026 (anunciado el 5 de octubre) un aumento del programa de recompra de acciones de 500M$ a 1.250M$, con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2029. A 5 de noviembre de 2026 se habían recomprado aproximadamente 10,1 millones de acciones por unos 177M$, quedando 1.070M$ de autorización disponible.
• Reembolso anticipado de las notas senior garantizadas al 8,625% de 2029: El 15 de octubre de 2026, GEO completó el reembolso de la totalidad de los 650M$ de notas senior garantizadas al 8,625% con vencimiento en 2029, a un precio de 1.043,13$ por cada 1.000$ de principal (aproximadamente 678M$), con una pérdida por extinción de deuda esperada de unos 38M$ en el cuarto trimestre. Tras la operación, la deuda corporativa pendiente se reduce a 625M$ (notas senior no garantizadas al 10,250% con vencimiento en 2031).