GE — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 1033M · BPA: 2,34 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 385M sobre un EBT de 2805M (tipo efectivo del 13,73 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -40,32 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2805M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2159,85M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 344M sobre un EBT de 2515M (tipo efectivo del 13,68 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -40,53 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2515M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1936,55M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -11,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -302,4M. Desviación del circulante reportado (-1538M) frente al WC teórico (-302,4M): -1235,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2311M - (-1235,6M) = 3546,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +97M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) +1168M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +1265M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

• *1: Desinversiones: Se ingresaron 122M por la venta de activos (property, plant and equipment y otros activos) en el trimestre (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 19157M -> 19326M (+169M). Deuda neta: 9805M -> 10273M (+468M). Caja balance: 9345M (Q2) -> 8764M (Q3) (-581M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +581M. Inversiones a corto plazo: 7M -> 289M (+282M); el aumento se destina a comprar valores, uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -282M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 1033M · BPA: 6,55 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1044M sobre un EBT de 7804M (tipo efectivo del 13,38 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -41,84 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (7804M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 6009,08M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 1015M sobre un EBT de 7149M (tipo efectivo del 14,2 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -38,27 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (7149M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 5504,73M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 8 ejercicios: -11,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -907,2M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-1840M) frente al WC teórico (-907,2M): -932,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 7329M - (-932,8M) = 8261,8M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1794,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 7804M) y solamente ha pagado 284M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -1510,9M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 7329M +932,8M (circulante) -1510,9M (impuestos) = 6750,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Desinversiones: Se ingresaron 179M por la venta de activos (property, plant and equipment y otros activos) en el acumulado del año (fuente de fondos).
• *2: Deuda balance: 20494M -> 19326M (-1168M). Deuda neta: 8102M -> 10562M (+2460M). Caja balance: 12392M (2025) -> 8764M (2026) (-3628M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +3628M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance de 2026 en todas las métricas: crecimiento de ingresos ajustados de ~19-20% (frente a high-teens anterior), beneficio operativo de 10.900-11.000M (frente a 10.550-10.750M), BPA ajustado de 8,00-8,10 $ (frente a 7,65-7,85 $) y FCF de 9.100-9.400M (frente a 8.900-9.200M), con conversión de FCF superior al 100%. Por segmentos, CES espera crecimiento de ingresos de low 20s (frente a ~20%) y beneficio operativo de 10.500-10.600M (frente a 10.250-10.350M); DPT mantiene crecimiento de ingresos de low double digits y beneficio operativo de 1.600-1.700M. El tipo impositivo efectivo ajustado se reduce a ~16,0% (frente a <16,5% anterior).

• Acuerdo para adquirir Consolidated Precision Products (CPP) por 11.750M $: GE Aerospace firmó un acuerdo para adquirir Consolidated Precision Products (CPP), fabricante de piezas de fundición y subconjuntos de alta ingeniería para los mercados aeroespacial comercial y de defensa, por un precio de compra de 11.750M $. La operación se financiará con aproximadamente 7.000M $ en efectivo y el resto con nueva deuda, y se espera que cierre en la segunda mitad de 2027, sujeta a aprobaciones regulatorias.
• Elevación del guidance de 2026 en todas las métricas: La compañía eleva el guidance de 2026: ingresos ajustados ~19-20% (antes high-teens), beneficio operativo 10.900-11.000M (antes 10.550-10.750M), BPA ajustado 8,00-8,10 $ (antes 7,65-7,85 $) y FCF 9.100-9.400M (antes 8.900-9.200M).
• Recompras de acciones por 1.983M $ en el trimestre: GE Aerospace recompró 5.008 miles de acciones por 1.983M $ durante el trimestre bajo la autorización de 20.000M $ aprobada en diciembre de 2025, con un precio medio de 395,97 $ por acción. Quedan 16.004M $ disponibles bajo la autorización.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Commercial Engines & Services Reportable (74,9 %) y Defense & Propulsion Technologies Reportable (25,1 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 13.811M$ (+4,8 %); la mayor es Commercial Engines & Services Reportable, con 10.342M$ (74,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Commercial Engines & Services Reportable

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 6.457M$ (Q3 23) a 10.342M$ (Q3 26), +60,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 2.887M$, un 27,9 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Commercial Engines & Services Reportable, el filing desglosa por producto o servicio: Service 7.735M$ (74,8 %) y Product 2.607M$ (25,2 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Defense & Propulsion Technologies Reportable

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.205M$ (Q3 23) a 3.469M$ (Q3 26), +57,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 475M$, un 13,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Defense & Propulsion Technologies Reportable, el filing desglosa por producto o servicio: Product 1.754M$ (50,6 %) y Service 1.715M$ (49,4 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.