# Informe 10-K de General Dynamics Corporation (GD) — 2025 ANNUAL results — GD

> Empresa: General Dynamics Corporation (GD)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — GD
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/40533/000004053326000006/gd-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/b2a49833-31f4-43c7-bc27-5e18b7a7b096.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/GD/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del año, las metas expuestas en el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Crecimiento de ventas del 10,13 % y del beneficio neto del 11,32 %, con un FCF de 3.959M que cubre holgadamente el dividendo de 1.593M. La deuda neta se redujo en 1.385M y la cartera de pedidos creció un 30,3 %. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 15,45 $ -> %11,6 más (13,84 $)
- **Acciones en circulación:** 270,4M (al final del 2025, no el promedio) -> %2,0 menos (276,0M) -> efecto en el BPA: %2,0

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 52550M | 47716M | +10,13 % |
| Beneficio Bruto | 5356M | 4796M | +11,68 % |
| Beneficio Operativo | 5356M | 4796M | +11,68 % |
| EBT | 5103M | 4540M | +12,4 % |
| Beneficio Neto | 3929,31M | 3495,8M | +12,4 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 893M sobre un EBT de 5103M (tipo efectivo del 17,5 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -23,92 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (5103M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3929,31M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 758M sobre un EBT de 4540M (tipo efectivo del 16,7 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -27,41 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4540M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3495,8M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 5120 | 4256,2 |
| CAPEX | 1161 | 1161 |
| FCF | 3959 | 3095,2 |
| FCF/Acción | 14,64 $ | 11,45 $ |
| Dividendo | 1593 | 1593 |
| Libre | 2366 | 1502,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-316) · Normalizado*1 (WC=-574)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,6% × 5436M = -574,1M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-316M) frente al WC teórico (-574,1M): __258,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 5120M - (__258,1M__) = 4861,9M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1173,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 5103M) y solamente ha pagado 568M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-605,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **5120M __-258,1M__ (circulante) __-605,7M__ (impuestos) = 4256,2M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 2366 |
| Recompras | -637 |
| Caja*1 | -636 |
| Deuda*1 | -749 |
| En total | 344 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 8762M -> 8013M (-749M). Deuda neta: 7065M -> 5680M (-1385M). Caja balance: 1697M -> 2333M (+636M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -636M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **5.680M$** (**-1.385M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **8.013M$** (**-749M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con **1.006M$** en **2026**, **1.257M$** en **2027**, **1.007M$** en **2028**, **7M$** en **2029** y **1.007M$** en **2030**; los vencimientos posteriores al año 5 suman **3.790M$**. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,8 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 402M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 376M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que los ingresos y los márgenes operativos mejoren ligeramente en el próximo ejercicio, con un crecimiento del BPA diluido apoyado en la solidez de la cartera de pedidos.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía destinó **637M** a la recompra de **5,4M** de acciones propias, lo que supone un precio medio pagado de aproximadamente **117,96 $/acción**. El ritmo se ha moderado frente a los **1.501M** de 2024 y los **434M** de 2023. El programa fue autorizado por el consejo en **2024** por un total de **10M de acciones**; al cierre de 2025 quedaban **6,8M de acciones autorizadas** pendientes de ejecución, equivalentes al **2,5 %** de las acciones en circulación.

### Operaciones corporativas
El ejercicio 2025 no registró operaciones corporativas materiales de adquisición, desinversión, spin-off o reestructuración.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Refinanciación de los vencimientos de deuda de 2026 y coste efectivo de los nuevos intereses.
- Evolución de las entregas de Aerospace y del margen operativo por segmento.
- Ritmo de ejecución de las recompras de acciones y su efecto en el BPA.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*