# Informe 10-K de Six Flags Entertainment Corporation (FUN) — 2025 ANNUAL results — FUN

> Empresa: Six Flags Entertainment Corporation (FUN)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — FUN
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1999001/000199900126000048/fun-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/3e7930e1-72dc-4bae-b0b5-da14af2ec93f.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FUN/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. El resultado está lastrado por un deterioro de 1518,1M que lleva el EBT a -1713,45M y el beneficio neto a -1549,47M; el beneficio operativo ajustado (1661,98M) refleja la exclusión del deterioro, pero el flujo de caja libre fue negativo (-152,2M) por un CAPEX de 479,67M superior al flujo operativo, y la deuda aumentó 248M hasta 5181,1M. Sin recompras ni dividendo, la asignación de capital se centró en inversión y servicio de deuda. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro del guidance.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -1,48 $ -> 74,4 % menos (-5,79 $)
- **BPA normalizado:** —
- **Acciones en circulación:** 101,7M (al final del 2025, no el promedio) -> 1,3 % más (100,35M) -> efecto en el BPA: -1,3 %

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | — | 3100,29M | 2708,93M | +14,45 % |
| Beneficio Bruto | — | 2830,59M | 2476,37M | +14,3 % |
| Beneficio Operativo | — | 1661,98M | 395,43M | +320,3 % |
| EBT | — | -1713,45M | 34,18M | -5113,11 % |
| Beneficio Neto | — | -195,35M | 295,25M | -166,16 % |

> *1: En 2025 se registró un deterioro de 1518,1M (fondo de comercio y otros intangibles, sin desglose en el informe) que se suma de vuelta al Beneficio Operativo: 143,88M + 1518,1M = 1661,98M. En 2024 el deterioro fue de 42,46M: 352,97M + 42,46M = 395,43M. La amortización recurrente de intangibles no se revierte.
> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 240,84M sobre un EBT de 34,18M (tipo efectivo del 704,7 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del 2964,0 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (383,44M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 295,25M.
> Columna Normalizado: histórico insuficiente (4 de 7 años); no se calcula la cifra de un año normal.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 327,47 | 399,1 |
| CAPEX | 479,67 | 479,67 |
| FCF | -152,2 | -80,6 |
| FCF/Acción | -1,50 $ | -0,79 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | -152,2 | -80,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-80) · Normalizado*1 (WC=-9)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,1% × 407,8M = -8,8M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-80,4M) frente al WC teórico (-8,8M): __-71,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 327,5M - (__-71,6M__) = 399,1M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -152,2 |
| Caja*1 | -8 |
| Deuda*1 | 248 |
| En total | 87,8 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +87,8M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +238,2M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +326M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Deuda balance: 4933,1M -> 5181,1M (+248M). Deuda neta: 4849,9M -> 5090M (+240,1M). Caja balance: 83,2M -> 91,1M (+8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -8M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **5090M** (**+240,1M** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **5181,1M** (**+248M**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra **300M** en **2028** y **772M** en **2029**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **6,53 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 6,5 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 360M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 335M. Con posterioridad al cierre, el **14 de enero de 2026** la Compañía emitió **1.000M** de notas senior no garantizadas al **8,625 %** con vencimiento en **2032**, cuyos fondos se destinaron a redimir en su totalidad el **5 de febrero de 2026** las notas senior de **2027** y las **2027 Six Notes**.

### Perspectivas de la Dirección
La Compañía espera que las inversiones en capital (CAPEX) totalicen entre 400 y 425 millones de dólares en 2026. Los pagos de intereses en efectivo se esperan en un rango de 320 a 330 millones de dólares en 2026. Los pagos en efectivo por impuestos sobre la renta, excluyendo reembolsos, se esperan entre 25 y 30 millones de dólares en 2026. Además, la Compañía tiene comprometidas inversiones de capital de aproximadamente 90 millones de dólares, la mayor parte pagadera en 2026, y compromisos de licencias de aproximadamente 10 millones de dólares anuales hasta 2030 y 6,7 millones anuales de 2031 a 2034. Los objetivos de rendimiento de los premios anuales y post-fusión no se espera que se cumplan.

### 1: Cambios en la dirección

El consejo ha nombrado a **John Reilly** como **President and Chief Executive Officer**, sustituyendo a **Richard Zimmerman**, en un relevo en la cúpula directiva que el 10-K describe como reciente.

**CEO** — Motivo: Nombramiento

**Antiguo CEO:** Richard Zimmerman — President and Chief Executive Officer (saliente)

**Nuevo CEO:** John Reilly
  - **De dónde viene:** Nombrado President and Chief Executive Officer de la compañía

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. Con posterioridad al cierre, el **14 de enero de 2026** la Compañía emitió **1.000M** de notas senior no garantizadas al **8,625 %** con vencimiento en **2032**; los fondos se destinaron a redimir en su totalidad el **5 de febrero de 2026** las notas senior de **2027** y las **2027 Six Notes**.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de la asistencia y del gasto per cápita de los parques.
- Ejecución del CAPEX previsto (400-425M) y su impacto en el flujo de caja libre, que cerró 2025 en -152,2M.
- Refinanciación de los vencimientos de 2028-2029 y coste efectivo de los intereses (320-330M de pagos en efectivo previstos).
- Consolidación del nuevo equipo directivo y de los acuerdos con inversores activistas.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*