FTNT — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 734,6M · BPA: 0,87 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 119,5M sobre un EBT de 755M (tipo efectivo del 15,83 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -31,18 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (755M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 581,35M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -11,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -86M. Desviación del circulante reportado (654,4M) frente al WC teórico (-86M): 740,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 946M - (740,4M) = 205,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 496,9M -> 497,1M (+0,2M). Deuda neta: -3572,7M -> -4301,9M (-729,2M). Caja balance: 2934,9M (Q2) -> 3750,6M (Q3) (+815,7M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -815,7M. Inversiones a corto plazo: 1134,7M -> 1048,4M (-86,3M), la reducción de valores negociables libera liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 86,3M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 734,6M · BPA: 2,42 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 356,5M sobre un EBT de 2131,8M (tipo efectivo del 16,72 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -27,29 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2131,8M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1641,49M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 294,3M sobre un EBT de 1631,4M (tipo efectivo del 18,04 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -21,57 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1631,4M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1256,18M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -11,9%. El importe anual se prorratea por los trimestres transcurridos (3/4 en 9 meses) = -257,9M. Desviación del circulante reportado (694,8M) frente al WC teórico (-257,9M): 952,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3066,7M - (952,7M) = 2114M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 490,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2131,8M) y solamente ha pagado 318,5M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -171,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 3066,7M -952,7M (circulante) -171,8M (impuestos) = 1942,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 996,3M -> 497,1M (-499,2M). Deuda neta: -2586,2M -> -4301,9M (-1715,7M). Caja balance: 2495,3M (2025) -> 3750,6M (2026) (+1255,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1255,3M. Inversiones a corto plazo: 1087,2M -> 1048,4M (-38,8M) de variación de balance, que se usa como fuente de la fila y refleja una reducción de valores negociables (fuente de liquidez, +38,8M); el flujo neto de valores negociables del estado de flujos es -88,2M (compras 1161,4M menos ventas y vencimientos 1073,2M), diferencia que se explica por vencimientos y reclasificaciones no recogidos en la variación de saldos.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

Tercera subida del guidance de 2026 en el año: eleva los ingresos previstos a 8.125-8.215M$ (crecimiento del 20% interanual) desde 8.020-8.180M$, los billings a 9.568-9.718M$ desde 9.350-9.550M$ y el BPA diluido no-GAAP a 3,54-3,58$ desde 3,41-3,47$. Revisa y estrecha el margen bruto no-GAAP a 79,7%-80,3% (antes 79,0%-81,0%) y eleva el margen operativo no-GAAP al 36,5%-37,5% (antes 35,0%-37,0%), con una tasa fiscal no-GAAP del 18% y 741-743 millones de acciones diluidas. Para el cuarto trimestre de 2026 prevé ingresos de 2.155-2.245M$, billings de 2.775-2.925M$, margen bruto no-GAAP del 78,0%-80,0%, margen operativo no-GAAP del 35,5%-37,5% y BPA diluido no-GAAP de 0,93-0,95$.

• Ampliación del programa de recompra en 1.230M$: En octubre de 2026 el consejo aprobó un aumento de 1.230M$ de la autorización de recompra y extendió el programa hasta el 28 de febrero de 2028, elevando el total autorizado a 11.480M$, con aproximadamente 2.000M$ disponibles a 29 de octubre de 2026. En el acumulado de 2026 se recompraron 12,5 millones de acciones por 972,8M$, un importe que supera el 1% de las acciones en circulación.
• Subida de calificación crediticia a A3 por Moody's: Moody's elevó en julio de 2026 la calificación de las notas sénior de Fortinet a A3 desde Baa1, con perspectiva estable; S&P mantiene BBB+ con perspectiva estable. La compañía amortizó en marzo de 2026 la totalidad de las notas al 1,0% con vencimiento 2026 por 500,0M$, quedando como única deuda las notas al 2,2% con vencimiento en marzo de 2031.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Product (36,8 %), Security Subscription (36,3 %) y Technical Support and Other (26,9 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 2.078,4M$ (+20,5 % i/a); la mayor es Product, con 765M$ (36,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica.

Product

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 451,9M$ (Q2 24) a 765M$ (Q3 26), +69,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Security Subscription

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 558,7M$ (Q2 24) a 753,6M$ (Q3 26), +34,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Technical Support and Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 423,7M$ (Q2 24) a 559,8M$ (Q3 26), +32,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.