FTI — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 389,9M · BPA: 1,07 $ · BPA normalizado: 0,93 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 8453,8M y margen bruto mediano del 99,76 % con margen operativo mediano del 6,97 %: beneficio bruto 8433,4M; beneficio operativo 589,1M; EBT 507,7M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 390,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,93 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -27,9%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -126M. Desviación del circulante reportado (128,4M) frente al WC teórico (-126M): 254,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 530,7M - (254,4M) = 276,3M.
• *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 31,5M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-31,5M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: 530,7M -254,4M (circulante) -31,5M (stock options) = 244,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 401,9M -> 404M (+2,1M). Deuda neta: -589,9M -> -645,3M (-55,4M). Caja balance: 991,8M (Q2) -> 1049,3M (Q3) (+57,5M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -57,5M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 389,9M · BPA: 2,67 $ · BPA normalizado: 0,93 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 8453,8M y margen bruto mediano del 99,76 % con margen operativo mediano del 6,97 %: beneficio bruto 8433,4M; beneficio operativo 589,1M; EBT 507,7M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 390,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,93 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -27,9%. El importe anual se prorratea por los meses transcurridos (9/12): -378M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-14,3M) frente al WC teórico (-378M): 363,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1411,2M - (363,7M) = 1047,5M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 311,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1355M) y solo consta un pago estimado de 270,9M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -40,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 102,9M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-102,9M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 1411,2M -363,7M (circulante) -40,8M (impuestos) -102,9M (stock options) = 903,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 430M -> 404M (-26M). Deuda neta: -601,9M -> -645,3M (-43,4M). Caja balance: 1031,9M (2025) -> 1049,3M (2026) (+17,4M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -17,4M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía revisa al alza el guidance para 2026: eleva los ingresos de Subsea a 9.600-9.800 M$ (desde 9.200-9.600 M$), reduce la tasa impositiva efectiva a 25-27% (desde 27-31%) y aumenta el flujo de caja libre a 1.450-1.550 M$ (desde 1.300-1.450 M$). Mantiene el resto de métricas: ingresos de Surface Technologies 1.150-1.300 M$, margen EBITDA ajustado de Subsea 21-22%, margen EBITDA ajustado de Surface Technologies 16,5-18%, gasto corporativo neto 115-125 M$, gasto neto por intereses 10-20 M$ y CAPEX ~340 M$. Además, inicia el guidance de Subsea para 2027: ingresos de 10.000-10.400 M$ y margen EBITDA ajustado de 22,5-24,0%.

• Revisión al alza del guidance 2026: La compañía eleva el guidance de ingresos de Subsea a 9.600-9.800 M$ (desde 9.200-9.600 M$), reduce la tasa impositiva efectiva a 25-27% (desde 27-31%) y aumenta el flujo de caja libre a 1.450-1.550 M$ (desde 1.300-1.450 M$).
• Recompras de acciones: Durante el trimestre se recompraron 4,4 millones de acciones por 320,0 M$, equivalentes al 1,1% del capital en circulación. En lo que va de año, las recompras ascienden a 1.004,9 M$ (14,5 millones de acciones).
• Dividendo trimestral: Se declaró y pagó un dividendo trimestral de 19,5 M$ (0,05 $ por acción). El acumulado del año asciende a 59,2 M$.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Subsea (89,8 %) y Surface Technologies (10,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 2.895,8M$ (+9,4 % i/a); la mayor es Subsea, con 2.600M$ (89,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Subsea

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.047,9M$ (Q4 24) a 2.600M$ (Q3 26), +27,0 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 522,6M$, un 20,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Subsea, el filing desglosa por producto o servicio: Service 1.655,7M$ (63,7 %) y Product 944,3M$ (36,3 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Surface Technologies

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 319,4M$ (Q4 24) a 295,8M$ (Q3 26), -7,4 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 41,4M$, un 14,0 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Surface Technologies, el filing desglosa por producto o servicio: Product 180,6M$ (61,1 %) y Service 115,2M$ (38,9 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.