# Informe 10-K de Freshpet, Inc. (FRPT) — Resultados del ejercicio 2025 — FRPT

> Empresa: Freshpet, Inc. (FRPT)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — FRPT
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1611647/000161164726000006/frpt-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/296894a6-eb6d-4f1e-adf6-f4e80ebc00eb.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FRPT/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Crecimiento de ventas del 13,0 % y mejora del beneficio operativo del 99,1 %, con un margen operativo del 6,9 %. El beneficio neto de 139,1M está inflado por un beneficio fiscal diferido de 68,8M por la liberación de la provisión de valoración; el beneficio neto ajustado normalizado al 23 % sería de 54,5M. El FCF es muy ajustado (12,4M, solo el 7,7 % del EBITDA) por el elevado CAPEX de 148,2M, y el guidance 2026 apunta a un CAPEX similar con FCF positivo pero modesto. La asignación de capital es prudente, sin recompras ni dividendos, y la deuda es reducida y bien estructurada.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,84 $ -> %7,6 más (2,64 $)
- **Acciones en circulación:** 49,0M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,6 más (48,7M) -> efecto en el BPA: %-0,6

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 1102,02M | 975,18M | +13,01 % |
| Beneficio Bruto | 449,63M | 395,96M | +13,55 % |
| Beneficio Operativo | 75,67M | 38M | +99,13 % |
| EBT | 70,77M | 47,52M | +48,93 % |
| Beneficio Neto | 54,49M | 36,59M | +48,92 % |

> *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -68,36M sobre un EBT de 70,77M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -520 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (70,77M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 54,49M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 0,6M sobre un EBT de 47,52M (tipo efectivo del 1,26 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -94,53 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (47,52M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 36,59M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 160,56 | 128,4 |
| CAPEX | 148,18 | 148,18 |
| FCF | 12,4 | -19,8 |
| FCF/Acción | 0,25 $ | -0,40 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 12,4 | -19,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=-32) · Normalizado*1 (WC=-49)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -25,4% × 192,8M = -49M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-32,2M) frente al WC teórico (-49M): __16,8M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 160,6M - (__16,8M__) = 143,8M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 16,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 70,8M) y solamente ha pagado 0,9M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-15,4M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **160,6M __-16,8M__ (circulante) __-15,4M__ (impuestos) = 128,4M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 12,4 |
| Caja*1 | -9,3 |
| Deuda*1 | 7,4 |
| En total | 10,5 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 422,68M -> 430,04M (+7,36M). Deuda neta: 154,05M -> 152,07M (-1,98M). Caja balance: 268,63M -> 277,98M (+9,34M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -9,3M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **152,07M$** (**-1,98M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **430,04M$** (**+7,36M$**). La estructura es muy sencilla: **397,33M$** de notas convertibles sénior al **3,00 %** con vencimiento en **2028** y **30,39M$** de arrendamientos financieros. El tipo de interés medio de toda la deuda es del **3,00 %**. El gasto por intereses del ejercicio fue de 14,1M, de los cuales aproximadamente 2,655M se capitalizaron. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 11,5M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas sigan creciendo y que el margen bruto ajustado y el EBITDA ajustado mejoren en el próximo ejercicio, según el guidance oficial. Para 2027 se marca objetivos de margen superiores a los actuales.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cumplimiento del guidance de ventas (+7 % a +10 %) y del EBITDA ajustado de 205-215M$.
- Evolución del margen bruto ajustado y de la inversión publicitaria como porcentaje de las ventas.
- Ejecución del CAPEX de ~150M$ y consecución de flujo de caja libre positivo.
- Vencimiento en 2028 de las notas convertibles sénior al 3,00 % y posibles necesidades de refinanciación.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*