# Informe 10-K de Fox Factory Holding Corp. (FOXF) — 2025 ANNUAL results — FOXF

> Empresa: Fox Factory Holding Corp. (FOXF)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — FOXF
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1424929/000142492926000012/foxf-20260102.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/7cfc1fdd-d35a-44a6-82db-3717ce097432.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FOXF/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el outlook oficial y la asignación de capital ejecutada. Las ventas crecieron un 5,27 % hasta 1467,3M, pero el Beneficio Operativo Normal cayó a -522,9M por deterioros de 570,8M (557,3M de fondo de comercio y 13,5M de intangibles); el Beneficio Operativo Ajustado se redujo a 47,9M desde 57,7M. El flujo operativo cayó a 60,9M y el FCF a 26,9M, con un Libre de 26,9M sin dividendo. La deuda neta bajó ligeramente a 615,5M y no hubo recompras. El guidance 2026 apunta a ventas de 1328-1416M y EBITDA ajustado de 174-203M, con una mejora de margen de ~200 pb por el plan de ahorro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -0,10 $ -> %101,72 menos (-13,03 $)
- **BPA normalizado:** 1,72 $
- **Acciones en circulación:** 41,8M (al final del 2025, no el promedio) -> %1,95 menos (42,6M) -> efecto en el BPA: %1,99

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 1094,9M | 1467,3M | 1393,9M | +5,27 % |
| Beneficio Bruto | 354,7M | 443,2M | 423,6M | +4,63 % |
| Beneficio Operativo | 147,3M | 47,9M | 57,7M | -16,98 % |
| EBT | 93,6M | -576,3M | 1M | -57.730 % |
| Beneficio Neto | 72M | -4,2M | 0,77M | -645,45 % |

> *1: En 2025 se registraron deterioros por 570,8M: 557,3M de fondo de comercio (por los aranceles adversos y la caída del precio de la acción) y 13,5M de intangibles y activos de larga vida. Se suman de vuelta al Beneficio Operativo: -522,9M + 570,8M = 47,9M. La amortización recurrente de intangibles (42M) se mantiene como coste y no se revierte. En 2024 no hubo deterioros, por lo que el Anterior Ajustado hereda el Anterior Normal (57,7M).
> *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -5,5M sobre un EBT de 1M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -2491,3 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 0,77M.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1094,9M y margen bruto mediano del 32,4 % con margen operativo mediano del 13,45 %: beneficio bruto 354,7M; beneficio operativo 147,3M; EBT 93,6M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 72M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,72 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 60,9 | 78 |
| CAPEX | 34 | 34 |
| FCF | 26,9 | 44 |
| FCF/Acción | 0,64 $ | 1,05 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 26,9 | 44 |

**Escenarios:** Normal (WC=-41) · Normalizado*1 (WC=-23)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -23,1% × 101,5M = -23,5M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-40,6M) frente al WC teórico (-23,5M): __-17,1M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 60,9M - (__-17,1M__) = 78M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 26,9 |
| Caja*1 | 13,7 |
| Deuda*1 | -31,6 |
| En total | 9 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +307,7M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +316,7M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Deuda balance: 705,1M -> 673,5M (-31,6M). Deuda neta: 633,4M -> 615,5M (-17,9M). Caja balance: 71,7M -> 58M (-13,7M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 13,7M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **615,5M$** (**-17,9M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **673,5M$** (**-31,6M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con el grueso concentrado en **2031** (**423,3M$**), y un tipo de interés medio de toda la deuda del **6,05 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 6,0 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 53,7M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 49,5M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas se mantengan en un rango similar al del ejercicio cerrado y que el margen de EBITDA ajustado mejore de forma apreciable en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

### Recompras de Acciones
Durante 2025 la compañía no ejecutó ninguna recompra de acciones: el coste agregado fue de **0M$** frente a los **25M$** de 2024 y de 2023. El programa vigente asciende a **300M$**, autorizado con vencimiento el **1 de noviembre de 2028**, y no se lanzó ningún programa nuevo ni se amplió el existente en el ejercicio. El número de acciones se mantuvo prácticamente estable, de **42,6M** a cierre de 2024 a **41,8M** a cierre de 2025 (aproximadamente **-1,9 %**), de modo que el efecto en el BPA por la menor base accionarial es marginal.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de optimización de beneficios (Fase 1 y Fase 2)**): Iniciativas de reestructuración para mejorar la eficiencia operativa, incluyendo consolidación de plantas, reducción de personal, racionalización de líneas de negocio y reducción de gastos operativos.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **13,9M$**. Ahorro anual esperado: **40M$**. Plazo del ahorro: 2026. Motivo declarado: Restaurar los márgenes de EBITDA ajustado históricos y mejorar la eficiencia tras los desafíos cíclicos y arancelarios.. Impacto esperado: Mejora de margen de aproximadamente 200 puntos básicos en 2026..

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **0 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **5,77 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de los márgenes y del EBITDA ajustado tras el plan de optimización de beneficios y su ahorro de ~40M$.
- Impacto de los aranceles y de los costes de materias primas y fletes en el negocio.
- Cierre de la desinversión de las operaciones de AAG en Phoenix y su efecto en caja y resultados.
- Refinanciación de la deuda que vence y coste efectivo de los nuevos intereses.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*