# Informe 10-K de Fox Corporation (FOX) — 2026 ANNUAL results — FOX

> Empresa: Fox Corporation (FOX)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2026 ANNUAL results — FOX
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1754301/000162828026053960/fox-20260630.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/588961d7-6fa6-4103-ab3e-1fc0bd23f2af.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FOX/2026-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Cuentas del ejercicio con crecimiento de ventas del 5,07 % y mejora del beneficio operativo, aunque el EBT y el beneficio neto caen por mayores costes e impuestos. El FCF se contrae a 1.468M$ por el consumo de circulante, mientras la asignación de capital se centra en recompras (2.020M$) y el dividendo se mantiene cubierto por el FCF. La deuda neta sube por la caída de caja y no hay guidance cuantitativo para 2027.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 4,12 $ -> %16,1 menos (4,91 $)
- **Acciones en circulación:** 419,6M (al final del 2026, no el promedio) -> %6,0 menos (446,3M) -> efecto en el BPA: %6,4

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 17126M | 16300M | +5,07 % |
| Beneficio Bruto | 6463M | 5637M | +14,65 % |
| Beneficio Operativo | 3345M | 2879M | +16,19 % |
| EBT | 2278M | 3061M | -25,58 % |
| Beneficio Neto | 1727M | 2293M | -24,68 % |

> *1: El deterioro de intangibles de 64M (licencias de la FCC en el segmento Television) se mantiene como coste en la columna Ajustado, igual que el deterioro de programación propia de ~90M; no se suman de vuelta. No hubo deterioro de fondo de comercio en el ejercicio ni en el comparativo, por lo que Ajustado coincide con Normal.
> *2: El Beneficio Bruto se calcula como Ventas − gastos operativos de los segmentos publicados (Cable Network Programming 3562M + Television 7101M = 10663M): 17126 − 10663 = 6463M. El Beneficio Operativo se calcula como Beneficio Bruto − gastos operativos publicados (sin intereses ni impuestos), porque el estado no publica la línea.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 1970 | 2386,6 |
| CAPEX | 502 | 502 |
| FCF | 1468 | 1884,6 |
| FCF/Acción | 3,50 $ | 4,49 $ |
| Dividendo | 287 | 287 |
| Libre | 1181 | 1597,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-989) · Normalizado*1 (WC=-251)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -8,5% × 2959M = -251,5M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-989M) frente al WC teórico (-251,5M): __-737,5M__. El subtotal tras el ajuste de circulante (previo a los ajustes de las notas *2/*3) queda en: 1970M - (__-737,5M__) = 2707,5M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 523,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2278M) y consta un pago real de 335M (245 federal + 77 estatal + 13 extranjero, nota de información suplementaria del filing). Ajuste de __-188,9M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 132M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-132M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **1970M __+737,5M__ (circulante) __-188,9M__ (impuestos) __-132M__ (stock options) = 2386,6M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1181 |
| Inversiones a corto plazo | -178 |
| Recompras | -2000 |
| Caja*1 | 1146 |
| Deuda*1 | 4 |
| En total | 153 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 6602M -> 6606M (+4M). Deuda neta: 1251M -> 2401M (+1150M). Caja balance: 5351M -> 4205M (-1146M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1146M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda de balance se mantiene prácticamente plana en **6.606M$** (+**4M$** frente a **6.602M$**), mientras la deuda neta sube a **2.401M$** (+**1.150M$**) por la caída de la caja a **4.205M$** (-**1.146M$**). El tipo de interés medio de toda la deuda es del **4,85 %**. Los vencimientos de los próximos 5 años se concentran en **2029** (**2.000M$** al **3,50 %**) y **2030** (**600M$** al **6,50 %**), con **2.500M$** adicionales después del año 5. El tipo de interés medio de la deuda es del 4,8 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 274M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 440M.

### Perspectivas de la Dirección
Sin guidance cuantitativo publicado para el ejercicio 2027. La dirección destaca el fuerte momentum del negocio y la adquisición de Roku, que transformará el perfil de crecimiento de la compañía.

### Recompras de Acciones
Durante el ejercicio 2026 la compañía destinó **2.020M$** a la recompra de **32,0M** de acciones (precio medio de **63,13 $/acción**), incluyendo una transacción acelerada de recompra de **1.500M$**. El ritmo se ha duplicado frente a los **1.010M$** de 2025 y 2024. El programa fue aprobado en **agosto de 2025** y la autorización remanente a **30 de junio de 2026** es de **3.400M$**. La tabla de recompra del periodo suma **2020,0M** de coste agregado (acciones × precio), frente a **2000,0M** de salida de caja en la fila «Recompras» de la asignación de capital: la diferencia responde al desfase entre la ejecución (devengo) y el pago (caja), no a una contradicción.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Reestructuración y otros asuntos corporativos**): Realineamiento estratégico de instalaciones para ganar eficiencias, incluyendo deterioro de activos por derecho de uso y costes de severance en los segmentos Cable Network Programming y Television y Corporate and Other.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **64M$**. Motivo declarado: Ganar eficiencias mediante el realineamiento de instalaciones..

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Cierre y aprobaciones regulatorias de la adquisición de Roku y su impacto en el perfil de crecimiento y en la deuda.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras con los 3.400M$ de autorización remanente.
- Evolución de los ingresos publicitarios y de afiliación en los segmentos Cable Network Programming y Television.
- Vencimientos de deuda de 2029 y 2030 y coste de refinanciación.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*