FOSL — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 58,35M (al final del 2025, no el promedio) -> %9,58 más (53,25M) -> efecto en el BPA: -8,74 % · BPA: -1,31 $ -> %9,62 más negativo (-1,45 $) · BPA normalizado: 0 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1776,2M y margen bruto mediano del 50,63 %: beneficio bruto 899,2M. El margen operativo mediano es negativo: el resultado de un año normal no es utilizable y se marca «—» (nunca se inventa la cifra). Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 5 ejercicios: 31,7% × -7,3M = -2,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-50,6M) frente al WC teórico (-2,3M): -48,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -57,9M - (-48,3M) = -9,6M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *2: Deuda balance: 164,84M -> 177,83M (+12,99M). Deuda neta: 41,25M -> 81,99M (+40,74M). Caja balance: 123,6M -> 95,84M (-27,76M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 27,8M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 6 partes del negocio: Traditional Watches (81,1 %), Jewelry (9,1 %), Leathers (7,0 %), Products Other (1,7 %), Smartwatches (1,2 %) y Transferred Over Time (0,1 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 1.005M$ (-12,3 %); la mayor es Traditional Watches, con 814,6M$ (81,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Traditional Watches

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.479,6M$ (2019) a 814,6M$ (2025), -44,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Jewelry

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 211,7M$ (2017) a 91,1M$ (2025), -57,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Leathers

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 325,5M$ (2017) a 69,9M$ (2025), -78,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

4: Products Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 51,9M$ (2017) a 17M$ (2025), -67,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

5: Smartwatches

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 325,5M$ (2019) a 11,7M$ (2025), -96,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

6: Transferred Over Time

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 15,8M$ (2019) a 0,7M$ (2025), -95,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 6 países o áreas geográficas: United States (32,1 %), Asia Pacific (23,4 %), Germany (12,0 %), India (11,5 %), Switzerland (10,7 %) y Otros (10,2 %). En 2025, los ingresos por país o área geográfica sumaron 1.020,8M$ (-10,8 %); el mayor es United States, con 327,9M$ (32,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura geográfica cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de países o áreas no son directamente comparables. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.157,6M$ (2017) a 327,9M$ (2025), -71,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Asia Pacific

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 497,8M$ (2017) a 238,9M$ (2025), -52,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Germany

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 359,9M$ (2018) a 123M$ (2025), -65,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

4: India

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 108,7M$ (2024) a 117,6M$ (2025), +8,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

5: Switzerland

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 100,9M$ (2024) a 109,2M$ (2025), +8,2 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

6: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.132,8M$ (2017) a 104,2M$ (2025), -90,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **81,99M$** (+40,74M$ vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **177,83M$** (+12,99M$). El calendario de vencimientos se concentra en **2029**, con un tipo de interés medio de toda la deuda del **9,17 %**. El tipo de interés medio de la deuda es del 9,2 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 20,2M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 16,1M.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que las ventas disminuyan en 2026 y que el margen operativo ajustado y el flujo de caja libre mejoren hasta equilibrio, según el guidance oficial.

Operaciones corporativas

No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio. **Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Turnaround Plan**): Plan de reestructuración centrado en reenfocarse en el negocio principal, ajustar la estructura de costes (reducción de plantilla corporativa, transición a modelo de distribuidor en mercados internacionales pequeños y cierre de 49 tiendas minoristas con bajo rendimiento) y fortalecer el balance (nueva línea de crédito revolvente y canje de notas).. Fecha de anuncio: 2024-09-01. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **40,6M$**. Ahorro anual esperado: **100M$**. Motivo declarado: Devolver a la compañía a un crecimiento rentable y mejorar la rentabilidad y el flujo de caja libre.. Impacto esperado: Ahorro de aproximadamente 100M$ en SG&A en 2025 frente a 2024; se espera un retorno al crecimiento de ventas y mejora de márgenes operativos y flujo de caja libre en los próximos tres años..

Posición en el ciclo

Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

1: Cambios en la dirección

En **septiembre de 2024** asumió como CEO **Franco Fogliato**, con el mandato de ejecutar el plan de recuperación (Turnaround Plan).

CEO · Efectivo: 2024-09-01

• Nuevo CEO: Franco Fogliato
  Qué ha anunciado: Plan de recuperación centrado en reenfocarse en el negocio principal, ajustar la estructura de costes y fortalecer el balance; para 2026 y adelante, tres pilares: crecimiento rentable, optimización del modelo operativo y creación de valor para el accionista.

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de las ventas y del margen operativo ajustado frente al guidance de descenso del 4 %-6 % y margen del 3 %-5 %.
• Ejecución del Turnaround Plan y materialización del ahorro de ~100M$ en SG&A.
• Refinanciación de la deuda que vence en 2029 y coste efectivo de los nuevos intereses al 9,50 % y 7,50 %.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas en descenso del 12,28 %, beneficio operativo y neto negativos, flujo de caja libre negativo (-60,5M$) y deuda neta al alza (+40,74M$). El guidance oficial proyecta una mejora del margen operativo ajustado y equilibrio de FCF, pero la compañía sigue en pérdidas y con recompras marginales. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.