FND — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 105,4M · BPA: 0,61 $ · BPA normalizado: 1,58 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 13,5M sobre un EBT de 78,4M (tipo efectivo del 17,22 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -25,13 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (78,4M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 60,27M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2929,7M y margen bruto mediano del 41,76 % con margen operativo mediano del 7,73 %: beneficio bruto 1223,5M; beneficio operativo 226,5M; EBT 223,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 171,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,58 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -12,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -14,8M. Desviación del circulante reportado (122,7M) frente al WC teórico (-14,8M): 137,5M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 206,9M - (137,5M) = 69,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 195,3M -> 195,5M (+0,2M). Deuda neta: -125,3M -> -197M (-71,7M). Caja balance: 320,6M (Q2) -> 392,5M (Q3) (+71,9M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -71,9M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 105,4M · BPA: 1,90 $ · BPA normalizado: 1,58 $

• *1: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 56M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (43,12M). Descripción de la partida: Beneficio único de ~56M por el reembolso de aranceles IEEPA reconocido en el coste de ventas.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 54,2M sobre un EBT de 254,6M (tipo efectivo del 21,29 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 157,28M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2929,7M y margen bruto mediano del 41,76 % con margen operativo mediano del 7,73 %: beneficio bruto 1223,5M; beneficio operativo 226,5M; EBT 223,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 171,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 1,58 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -12,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -44,5M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (94,9M) frente al WC teórico (-44,5M): 139,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 485,3M - (139,4M) = 345,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 45,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 198,6M) y solamente ha pagado 35,7M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -10M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 485,3M -139,4M (circulante) -10M (impuestos) = 335,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 196,2M -> 195,5M (-0,7M). Deuda neta: -53,1M -> -197M (-143,9M). Caja balance: 249,3M (2025) -> 392,5M (2026) (+143,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -143,2M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La dirección revisa a la baja el guidance del ejercicio 2026 (53 semanas): ventas netas de ~4.765-4.835M (antes 4.770-4.990M), ventas comparables de ~(3,5) % a (2,0) % (antes (4,0) % a plano), BPA diluido de ~2,19-2,29 $ (antes 2,20-2,45 $), BPA diluido ajustado de ~1,88-1,98 $ (antes 1,88-2,13 $), EBITDA ajustado de ~535-550M (antes 550-585M) y CAPEX de ~235-250M (antes 240-275M); el tipo fiscal baja a ~21,5-22,0 % (antes ~23 %) y mantiene la apertura de 20 nuevos almacenes.

• Revisión a la baja del guidance del ejercicio 2026: La dirección reduce las previsiones de ventas netas a ~4.765-4.835M (antes 4.770-4.990M), el BPA diluido a ~2,19-2,29 $ (antes 2,20-2,45 $), el EBITDA ajustado a ~535-550M (antes 550-585M) y el CAPEX a ~235-250M (antes 240-275M), con ventas comparables de ~(3,5) % a (2,0) %.
• Recompras de acciones por 91,4M en el trimestre: Recompra de 1.764.759 acciones por 91,4M en el trimestre (precio medio de 51,79 $) y 3.095.734 acciones por 157,1M en el acumulado; queda una autorización remanente de 242,9M bajo el programa de 400,0M.
• Refinanciación de deuda en junio de 2026: Nuevo préstamo a plazo de 200,0M al 5,90 % variable (vencimiento 2033) para amortizar el préstamo de 2016 de 197,1M, con una pérdida por extinción de 1,3M; también se refinanció la línea ABL de 800,0M hasta 2031.
• Transición en la presidencia del consejo: Thomas Taylor pasará de presidente ejecutivo a presidente del consejo el 1 de enero de 2027; Lauren Taylor Wolfe se incorpora como consejera independiente el 1 de febrero de 2027 y Norman Axelrod no se presentará a la reelección en la junta de 2027.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Retail (94,7 %) y All Other Segments (5,3 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 1.214,6M$ (+3,0 % i/a); la mayor es Retail, con 1.150,2M$ (94,7 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Retail

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.058M$ (Q4 24) a 1.150,2M$ (Q3 26), +8,7 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 74,7M$, un 6,5 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

All Other Segments

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 49,5M$ (Q4 24) a 64,4M$ (Q3 26), +30,1 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 3,3M$, un 5,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.