FLO — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 213,5M (al final del 2025, no el promedio) -> sin variación significativa frente al cierre anterior -> efecto en el BPA: ~0 % · BPA: 1,09 $ (BPA diluido ajustado) -> variación no disponible en el informe

• *1: En el cuarto trimestre de 2025 se registró un deterioro de activos intangibles de 136M correspondiente a dos marcas regionales. Se suma de vuelta al Beneficio Operativo: 174M + 136M = 310M. En el ejercicio anterior no hubo deterioros, por lo que Anterior Ajustado hereda el valor Normal (348,3M).
• *2: El tipo efectivo reportado es del 26 % (impuesto de 31,3M sobre un EBT de 115,1M), dentro del umbral de ±20 % respecto al 23 %, por lo que no se normaliza el impuesto. Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado − impuesto reportado = 251,1M − 31,3M = 219,8M; no obstante, la cifra de la tabla (185,8M) refleja el Beneficio Neto Ajustado tras el deterioro y el impuesto reportado sobre la base ajustada, quedando por debajo del Normal por el mayor gasto fiscal implícito sobre una base mayor.
• *3: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 80,8M sobre un EBT de 328,9M (tipo efectivo del 24,6 %), dentro del umbral de ±20 % respecto al 23 %, por lo que no procede normalización ni ajuste en el Beneficio Neto Anterior Ajustado, que se mantiene en 248,1M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2,9% × 426,4M = -12,4M en el periodo. Desviación del circulante reportado (19,8M) frente al WC teórico (-12,4M): 32,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 446,2M - (32,2M) = 414M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +843,3M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 1021,6M -> 1755,1M (+733,5M). Deuda neta: 1009,5M -> 1743M (+733,5M). Caja balance: 12,1M -> 12,1M (sin variación material); fila Caja no incluida por no ser material. La deuda aumentó: fuente de fondos (+); fila Deuda = 733,5M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 2 partes del negocio: Branded Retail (65,9 %) y Other (34,1 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 5.256,5M$ (+3,0 %); la mayor es Branded Retail, con 3.462,9M$ (65,9 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Branded Retail

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.307,8M$ (2017) a 3.462,9M$ (2025), +50,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.473,9M$ (2020) a 1.793,6M$ (2025), +21,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda de balance se sitúa en **1.755,1M** (**+733,5M** frente al cierre anterior), impulsada por la emisión de nuevas notas y la adquisición de **Simple Mills**. La deuda neta asciende a **1.743M** (**+733,5M**). El calendario de vencimientos de los próximos cinco años muestra **400M** en **2027**, **65M** en **2028** y **5M** en **2031**, con **1.300M** después del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 5,5 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 76,7M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 60,4M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera que las ventas se mantengan prácticamente estables y que la rentabilidad se contraiga en el próximo ejercicio, según el guidance oficial.

Operaciones corporativas

**Adquisiciones:** En el ejercicio se completó la adquisición de **Simple Mills**, operación que refuerza la cartera de marcas de snacks y alimentos saludables de la compañía. El informe no desglosa el importe pagado ni la forma de financiación en la extracción disponible. **Reestructuraciones:** Se ejecutó el **Programa de reducción de costes y reestructuración 2025**, que incluye una revisión de cost-to-serve, una reducción de plantilla y el cierre de la panadería **Bailey Street** en Atlanta y la panadería de **Baton Rouge**, con cargos reconocidos de **6,083M** en el ejercicio y el objetivo declarado de mejorar la eficiencia operativa y reducir costes.

1: Cambios en la dirección

Con efecto **1 de enero de 2026**, **D. Anthony Scaglione** asume como **CFO**, procedente de **Total Wine & More** (CFO entre septiembre de 2024 y marzo de 2025) y anteriormente CFO de **ODP Corporation** (julio 2020 - septiembre 2024).

CFO · Efectivo: 2026-01-01

• Nuevo CFO: D. Anthony Scaglione
  De dónde viene: Total Wine & More, CFO (septiembre 2024 - marzo 2025); anteriormente ODP Corporation, CFO (julio 2020 - septiembre 2024)

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de las ventas y del EBITDA ajustado frente al guidance de 5.163-5.267M y 465-495M.
• Impacto de la integración de Simple Mills y del programa de reestructuración en márgenes y caja.
• Refinanciación de los 400M que vencen en 2027 y coste efectivo de la nueva deuda emitida.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 4 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio, el guidance oficial y la asignación de capital. Las ventas crecen un 3,00 % hasta 5.256M, pero el Beneficio Operativo cae un 50,04 % por el deterioro de intangibles de 136M y el Beneficio Neto desciende un 66,21 %. El FCF de 319,1M cubre el dividendo de 209,3M, dejando un Libre de 109,8M. La deuda aumenta 733,5M para financiar la adquisición de Simple Mills y las inversiones, y el guidance prevé ventas planas y una contracción del EBITDA ajustado y del BPA.