# Informe 10-K de National Beverage Corp. (FIZZ) — Fiscal 2022 results — FIZZ

> Empresa: National Beverage Corp. (FIZZ)
> Formulario: 10-K · Periodo: Fiscal 2022 results — FIZZ
> Fecha de publicación: 2026-09-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/69891/000143774922016173/fizz20220623_10k.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/e06e2e22-5bd4-4fd9-89db-490737c3607e.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FIZZ/2022-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en la realidad de las cuentas del ejercicio cerrado y en la asignación de capital ejecutada, sin especular sobre el cumplimiento futuro. La compañía mantiene una estructura de capital muy sólida (deuda neta negativa de -18,1M) y un negocio rentable con margen operativo del 18,3 %, pero el ejercicio muestra una contracción del beneficio operativo (-8,7 %), del EBT (-9,0 %) y del beneficio neto (-9,0 %), con compresión de márgenes por costes. El FCF de 104,1M no cubre el dividendo de 280M, lo que forzó a consumir 145,5M de caja y elevar deuda en 30M. La ausencia de recompras y de guidance cuantitativo limita la visibilidad, aunque la posición de caja neta positiva y el reducido endeudamiento compensan parcialmente el deterioro operativo.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,70 $ -> %8,9 menos (1,86 $)
- **Acciones en circulación:** 93,4M (al final del 2022, no el promedio) -> %0,1 más (93,3M) -> efecto en el BPA: -0,1 %

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 1138M | 1072,2M | +6,14 % |
| Beneficio Bruto | 417,8M | 421,6M | -0,90 % |
| Beneficio Operativo | 207,9M | 227,8M | -8,74 % |
| EBT | 207,6M | 228,1M | -8,99 % |
| Beneficio Neto | 159,9M | 175,6M | -8,94 % |

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Ajustado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 133,1 | 182,2 |
| CAPEX | 29 | 29 |
| FCF | 104,1 | 153,2 |
| FCF/Acción | 1,12 $ | 1,64 $ |
| Dividendo | 280 | 280 |
| Libre | -175,9 | -126,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=-56) · Ajustado*1 (WC=-3)

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -175,9 |
| Desinversiones*1 | 11000 |
| Caja*2 | 145,5 |
| Deuda*2 | 30 |
| En total | 10999,6 |

**Verificación:** No cuadra. Hay una discrepancia significativa entre el capital libre y los usos detectados; se deberá analizar más a fondo.

## Conclusiones

### Deuda
La compañía mantiene una estructura de capital muy ligera. La deuda normal (total) pasó de **0M** a **30M** (+30M), correspondiente a un único Loan Facility con vencimiento el **31 de diciembre de 2023** y tipo de interés del **1,35 %**. La deuda neta se situó en **-18,1M** (posición de caja neta positiva), frente a **-193,6M** del ejercicio anterior, un deterioro de **+175,5M** explicado por el consumo de caja para financiar el dividendo especial. El tipo de interés medio estimado de toda la deuda es del **1,24 %** (estimado a partir de los intereses del ejercicio sobre la deuda media). No hay calendario de vencimientos escalonado relevante: el único compromiso material vence en **2023**.

### Perspectivas de la Dirección
La compañía NO ha facilitado previsiones cuantitativas oficiales para el próximo ejercicio fiscal en la documentación disponible (ni en el 10-K ni en el comunicado de resultados asociado). La dirección no publica guidance numérico de ventas, EBT, BPA, FCF ni CAPEX. Como referencia objetiva del punto de partida, el ejercicio 2022 cerró con ventas de **1.138M**, un EBT de **207,6M**, un BPA diluido de **1,70 $**, un FCF de **104,1M** (conversión del **65,7 %** sobre beneficio neto) y un CAPEX de **29M**. El margen operativo del ejercicio fue del **18,3 %**, frente al **21,2 %** del ejercicio anterior, lo que evidencia una compresión de márgenes que la dirección deberá gestionar en el próximo año.

### Adquisiciones
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Recuperación del margen bruto y operativo tras la compresión del ejercicio (del 39,3 % al 36,7 % en bruto y del 21,2 % al 18,3 % en operativo).
- Sostenibilidad del dividendo: el FCF de 104,1M no cubre el pago de 280M, lo que obligó a consumir caja y elevar deuda.
- Vencimiento del Loan Facility de 30M el 31 de diciembre de 2023 y decisión sobre su refinanciación o amortización.
- Ausencia de recompras y evolución del remanente de autorización de 30M vigente hasta diciembre de 2023.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*