FIVE — Q2 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 55,1M · BPA: 4,02 $ · BPA normalizado: 3,78 $

• *1: El beneficio del trimestre incluye 169,5M antes de impuestos por reembolsos de aranceles IEEPA (163,6M en coste de ventas y 5,9M en intereses), que elevan el margen bruto al 48,5 % y no se excluyen de la columna Ajustado por no ser un deterioro ni una amortización de intangibles. Sin este efecto, el beneficio neto ajustado del trimestre fue 93,4M (BPA ajustado 1,68 $) frente a 44,8M (0,81 $) del año anterior.
• *2: No hay deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el trimestre ni en el periodo comparable, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal en Beneficio Operativo. El tipo efectivo del trimestre es del 23,9 % (69,4M sobre 290,8M), dentro del ±20 % del 23 %, por lo que no se normalizan impuestos.
• *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del Beneficio Operativo Ajustado la partida de 169,5M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio (275,4M − 169,5M = 105,9M); el EBT Ajustado recoge la misma exclusión (290,8M − 169,5M = 121,3M) y el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (130,52M). Descripción de la partida: Beneficio antes de impuestos de 169,5M por reembolsos de aranceles IEEPA (163,6M de reducción del coste de ventas y 5,9M de intereses).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2405,3M y margen bruto mediano del 35,89 % con margen operativo mediano del 11,31 %: beneficio bruto 863,2M; beneficio operativo 271,9M; EBT 271,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 209,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,8%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -18M. Desviación del circulante reportado (-40,3M) frente al WC teórico (-18M): -22,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 215,5M - (-22,3M) = 237,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Recompras: se adquirieron 310.501 acciones propias por 60,4M (precio medio 193,24 $) dentro del programa vigente; no supera el 1 % de las acciones en circulación.
• *2: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: 0 − (638,9 + 208,5) = -847,4M (Q1) -> 0 − (561,1 + 626,8) = -1187,9M (Q2) (-340,5M). Caja balance: 638,9M (Q1) -> 561,1M (Q2) (-77,8M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +77,8M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 55,1M · BPA: 6,25 $ · BPA normalizado: 3,78 $

• *1: El acumulado incorpora 169,5M antes de impuestos por reembolsos de aranceles IEEPA (163,6M en coste de ventas y 5,9M en intereses), que elevan el margen bruto al 42,8 % y no se excluyen de la columna Ajustado por no ser deterioro ni amortización de intangibles.
• *2: No hay deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo ni en el comparable, por lo que la columna Ajustado coincide con la Normal en Beneficio Operativo. El tipo efectivo acumulado es del 24,0 % (108,8M sobre 453,3M), dentro del ±20 % del 23 %, por lo que no se normalizan impuestos.
• *3: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del Beneficio Operativo Ajustado la partida de 169,5M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio (429,6M − 169,5M = 260,1M); el EBT Ajustado recoge la misma exclusión (453,3M − 169,5M = 283,8M) y el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (130,52M). Descripción de la partida: Beneficio antes de impuestos de 169,5M por reembolsos de aranceles IEEPA (163,6M de reducción del coste de ventas y 5,9M de intereses).
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2405,3M y margen bruto mediano del 35,89 % con margen operativo mediano del 11,31 %: beneficio bruto 863,2M; beneficio operativo 271,9M; EBT 271,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 209,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,8%. En el horizonte de 6 meses el importe anual se prorratea por 6/12: -35,9M. Desviación del circulante reportado (-27,2M) frente al WC teórico (-35,9M): 8,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 442,7M - (8,7M) = 434M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Recompras: se adquirieron 310.501 acciones propias por 60,4M (precio medio 193,24 $) dentro del programa vigente; no supera el 1 % de las acciones en circulación.
• *2: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: 0 − (723,7 + 208,5) = -932,2M (2025) -> 0 − (561,1 + 626,8) = -1187,9M (2026) (-255,7M). Caja balance: 723,7M (2025) -> 561,1M (2026) (-162,6M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +162,6M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance del ejercicio fiscal 2026: ventas netas de 5.630-5.710M$ (frente a 5.400-5.480M$ anteriores), beneficio neto de 672-698M$ (frente a 480-502M$), beneficio neto ajustado de 546-572M$ (frente a 482-504M$), BPA diluido de 12,10-12,58$ (frente a 8,62-9,02$) y BPA diluido ajustado de 9,83-10,31$ (frente a 8,65-9,05$). Mantiene la apertura de aproximadamente 150 tiendas netas nuevas y eleva el CAPEX bruto a 250-260M$ (desde 230-250M$). Para el tercer trimestre fiscal 2026 espera ventas de 1.210-1.230M$, beneficio neto de 56-63M$ y BPA diluido de 1,01-1,13$.

• Reembolsos de aranceles IEEPA: Se reconoció un beneficio antes de impuestos de 169,5M$ por reembolsos de aranceles IEEPA, con 163,6M$ de reducción del coste de ventas y 5,9M$ de intereses. Es un ingreso no recurrente que infla el margen bruto del trimestre (48,5 %) y el beneficio reportado; el beneficio neto ajustado del trimestre fue 93,4M$ (BPA ajustado 1,68 $) frente a 44,8M$ (0,81 $) del año anterior.
• Nuevo programa de recompra de acciones: El consejo aprobó el 29 de agosto de 2026 un nuevo programa de recompra de hasta 600M$, que sustituye al programa anterior de 100M$ autorizado en noviembre de 2023. En el trimestre se recompraron 310.501 acciones por 60,0M$ (precio medio 193,24 $), por debajo del 1 % de las acciones en circulación.
• Elevación del guidance para el ejercicio 2026: La compañía eleva las previsiones de ventas a 5.630-5.710M$ (desde 5.400-5.480M$), el beneficio neto a 672-698M$ (desde 480-502M$) y el BPA diluido a 12,10-12,58$ (desde 8,62-9,02$), impulsado por el fuerte comportamiento del primer semestre y por los reembolsos de aranceles.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Leisure (51,1 %), Fashion & Home (26,8 %) y Party & Snack (22,2 %). En Q4 2026, los ingresos de los negocios fueron 1.261,5M$ (+22,8 % i/a); la mayor es Leisure, con 644,2M$ (51,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Leisure

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 360,1M$ (Q4 23) a 644,2M$ (Q4 26), +78,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Fashion & Home

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 219,7M$ (Q4 23) a 337,7M$ (Q4 26), +53,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Party & Snack

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 179,2M$ (Q4 23) a 279,6M$ (Q4 26), +56,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.