# Informe 10-K de Five Below, Inc. (FIVE) — Resultados del ejercicio 2025 — FIVE

> Empresa: Five Below, Inc. (FIVE)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — FIVE
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1177609/000117760926000010/five-20260131.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/902953f8-9d3a-4cfd-8c61-1a861478c326.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FIVE/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio y en el outlook oficial. La compañía creció con fuerza (ventas +22,90 %, beneficio neto +41,40 %), con un margen operativo del 9,6 % (por debajo de su mediana histórica del 11,31 %, señal de que opera en la parte baja de su ciclo de márgenes), un flujo libre de 411,7M (70,2 % de conversión sobre el beneficio neto) y una posición de caja neta de 932,2M sin deuda. El guidance apunta a ventas de 5.200-5.300M y BPA de 7,69-8,20 $. La ausencia de recompras y de dividendo limita el retorno directo al accionista, lo que modera la nota.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 6,47 $ -> %41,27 más (4,58 $)
- **BPA normalizado:** 3,78 $
- **Acciones en circulación:** 55,2M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,0 (55,2M) -> efecto en el BPA: %0,0

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 2405,3M | 4764,1M | 3876,5M | +22,9 % |
| Beneficio Bruto | 863,2M | 1714,7M | 1352,7M | +26,76 % |
| Beneficio Operativo | 271,9M | 457,4M | 323,8M | +41,26 % |
| EBT | 271,9M | 480,4M | 338,7M | +41,84 % |
| Beneficio Neto | 209,4M | 358,6M | 253,6M | +41,4 % |

> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 2405,3M y margen bruto mediano del 35,89 % con margen operativo mediano del 11,31 %: beneficio bruto 863,2M; beneficio operativo 271,9M; EBT 271,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 209,4M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,78 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 586,4 | 533,3 |
| CAPEX | 174,7 | 174,7 |
| FCF | 411,7 | 358,6 |
| FCF/Acción | 7,46 $ | 6,50 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 411,7 | 358,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=8) · Normalizado*1 (WC=-62)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -10,8% × 578,5M = -62,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (7,9M) frente al WC teórico (-62,3M): __70,2M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 586,4M - (__70,2M__) = 516,2M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 110,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 480,4M) y solamente ha pagado 127,6M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __+17,1M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **586,4M __-70,2M__ (circulante) __+17,1M__ (impuestos) = 533,3M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 411,7 |
| Inversiones a corto plazo*1 | -11,4 |
| Caja*1 | -392 |
| En total | 8,3 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -528,8M -> -932,2M (-403,4M). Caja balance: 331,7M -> 723,7M (+392M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -392M. Inversiones a corto plazo: 197,1M -> 208,5M (+11,4M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -11,4M.

## Conclusiones

### Deuda
La compañía no tiene deuda financiera: la deuda normal se sitúa en **0 M$** al cierre del ejercicio, igual que el año anterior, y la deuda neta es de **-932,2 M$** (caja neta de **932,2 M$**). La posición de liquidez es holgada, con **723,7 M$** de caja y **208,5 M$** en inversiones a corto plazo, lo que arroja una caja neta de **932,2 M$**. No hay calendario de vencimientos de notas ni refinanciaciones en el ejercicio. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 0,5M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas y el beneficio crezcan en el próximo ejercicio, con unas 150 aperturas netas y un crecimiento de ventas comparables del 3-5 %, según el guidance oficial. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **21,95 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **86,73 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas comparables y del tráfico en tienda frente al guidance del 3-5 %.
- Ritmo de aperturas netas (~150 previstas) y retorno de las nuevas tiendas.
- Impacto de los aranceles y de los costes de la cadena de suministro en el margen bruto.
- Ejecución del CAPEX previsto (230-250 M$) y generación de flujo libre.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*