FIS — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 514M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,2 menos (531M) -> efecto en el BPA: %3,3 · BPA: 0,73 $ -> %51,0 menos (1,49 $)

• *1: El deterioro de 18M del ejercicio corresponde a intangibles/activos (no hubo deterioro de fondo de comercio) y, conforme a la política del sector financiero, se mantiene como coste en la columna Ajustado; no se revierte. En 2024 el deterioro fue de 52M, también de intangibles, y se mantiene igualmente como coste.
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 362M sobre un EBT de 1297M (tipo efectivo del 27,91 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +21,35 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1297M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 998,69M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,7% × 2663M = -17,3M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-55M) frente al WC teórico (-17,3M): -37,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2608M - (-37,7M) = 2645,7M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 270,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1176M) y solamente ha pagado 628M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de +357,5M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 181M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-181M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 2608M +37,7M (circulante) +357,5M (impuestos) -181M (stock options) = 2822,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +2049M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -712M. Con ellos, el resto sin explicar sería +1337M, que corresponde a partidas no mapeadas o reclasificaciones pendientes de revisar en las notas del informe.

• *1: Adquisiciones: se destinaron 573M netos de caja adquirida a la compra de dos negocios cerrados en 2025 (uso de fondos); el 10-K no detalla los nombres de las sociedades adquiridas en el texto disponible.
• *2: Deuda balance: 11290M -> 13082M (+1792M). Deuda neta: 10456M -> 12483M (+2027M). Caja balance: 834M -> 599M (-235M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 235M.
• *3: El efectivo restringido pasa de 1112M a 0M; la liberación de 1112M financió la adquisición del periodo (573M).

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Banking Solutions (68,2 %), Capital Market Solutions (29,9 %) y Corporate & Other (1,8 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 10.677M$ (+5,4 %); la mayor es Banking Solutions, con 7.285M$ (68,2 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Banking Solutions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 5.552M$ (2017) a 7.285M$ (2025), +31,2 %. Dentro de Banking Solutions, el filing desglosa por geografía: North America 6.283M$ (86,2 %) y Non North America 1.002M$ (13,8 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Capital Market Solutions

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.749M$ (2017) a 3.196M$ (2025), +16,3 %. Dentro de Capital Market Solutions, el filing desglosa por geografía: North America 1.916M$ (59,9 %) y Non North America 1.280M$ (40,1 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Corporate & Other

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 106M$ (2017) a 196M$ (2025), +84,9 %. Dentro de Corporate & Other, el filing desglosa por geografía: North America 107M$ (54,6 %) y Non North America 89M$ (45,4 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 2 países o áreas geográficas: North America (77,8 %) y Non North America (22,2 %). En 2025, los ingresos por país o área geográfica sumaron 10.677M$ (+5,4 %); el mayor es North America, con 8.306M$ (77,8 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: North America

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 6.296M$ (2017) a 8.306M$ (2025), +31,9 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Non North America

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.372M$ (2017) a 2.371M$ (2025), +0,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La deuda neta se sitúa en **12.483 M$** (**+2.027 M$** frente al ejercicio anterior) y la deuda normal en **13.082 M$** (**+1.792 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados, con el mayor tramo en **2028** (**1.736 M$** al **1,00 %**) y un tipo de interés medio de toda la deuda del **3,8 %** (estimado a partir de la nota de deuda, que incluye ajustes de valor razonable de los swaps). El gasto por intereses del ejercicio fue de 391M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 401M.

Perspectivas (Outlook)

Sin guidance cuantitativo publicado en el 10-K ni en la sección complementaria.

Recompras de acciones

Durante 2025 la compañía destinó **1.289M$** a la recompra de acciones propias, adquiriendo **20M de títulos** a un precio medio de **64,45 $/acción**. 64,45 $. El ritmo es muy inferior al de 2024, cuando recompró **54M de acciones** por **4.017M$** (**74,39 $/acción**), y superior al de 2023 (**9M de acciones** por **510M$**, **56,67 $/acción**). La autorización vigente es de **100M de acciones**, aprobada en **enero de 2021**, con un remanente de aproximadamente **1.800M$** pendientes de ejecución.

Operaciones corporativas

**Adquisiciones:** En **2025** la compañía cerró **dos adquisiciones de negocios** por un importe neto de caja adquirida de **573M$** (uso de fondos). El 10-K no detalla en el texto disponible los nombres ni la actividad de las sociedades adquiridas, ni el desglose de la financiación. **Desinversiones y ventas de participaciones:** Con posterioridad al cierre, el **9 de enero de 2026** FIS completó la venta de su participación del **45 %** en **Worldpay** (valoración de empresa de **24.250M$**) y, en la misma fecha, la adquisición del negocio **Issuer Solutions de Global Payments** (valoración de empresa de **13.500M$**), con un pago neto en efectivo de aproximadamente **7.700M$** financiado con nueva deuda. Se espera reconocer una plusvalía antes de impuestos estimada de **2.200M$** por la venta de Worldpay. Al tratarse de operaciones cerradas después del cierre del ejercicio, no se reflejan en la asignación de capital de 2025.

Puntos clave en seguimiento

• Integración de Issuer Solutions (Global Payments) y materialización de la plusvalía estimada de 2.200M$ por la venta de Worldpay.
• Evolución de la deuda tras el pago neto de ~7.700M$ financiado con nueva deuda y su impacto en el coste financiero y el BPA.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras con el remanente de ~1.800M$ de la autorización.
• Crecimiento orgánico de ingresos y márgenes operativos, dado que la compañía no publica guidance cuantitativo.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas de 2025 y la asignación de capital ejecutada. Las ventas crecen un 5,43 % y el beneficio operativo un 1,87 %, pero el EBT cae un 9,33 % y el beneficio neto un 51,27 %, lastrado por el mayor coste financiero y por la ausencia en 2025 de la ganancia de 174M$ por extinción de deuda registrada en 2024 (partida no recurrente que infló el beneficio del año anterior). El FCF de 1.619M$ cubre con holgura el dividendo de 847M$, y la compañía mantiene recompras por 1.289M$ y un remanente de autorización de ~1.800M$, aunque la deuda neta sube 2.027M$ hasta 12.483M$. No se especula sobre el cumplimiento del guidance, que no se ha publicado.