FCX — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 1434,9M · BPA: 1,18 $ · BPA normalizado: 2,62 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 20683,5M y margen bruto mediano del 27,5 % con margen operativo mediano del 25,49 %: beneficio bruto 5687,8M; beneficio operativo 5271,5M; EBT 4902,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 3774,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,62 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -45,6M. Desviación del circulante reportado (-725M) frente al WC teórico (-45,6M): -679,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1981M - (-679,4M) = 2660,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -1923M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 107M a la compra de 2,0 millones de acciones de Cerro Verde en el mercado abierto, elevando la participación de FCX del 55,08 % al 55,66 % (uso de fondos).
• *2: Deuda balance: 9386M -> 9398M (+12M). Deuda neta: 5129M -> 4883M (-246M). Caja balance: 4080M -> 4335M (+255M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -255M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 1434,9M · BPA: 3,11 $ · BPA normalizado: 2,62 $

• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 1807M sobre un EBT de 6256M (tipo efectivo del 28,88 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +25,58 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (6256M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 4817,12M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 2019M sobre un EBT de 5606M (tipo efectivo del 36,01 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +56,59 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (5606M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 4316,62M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 20683,5M y margen bruto mediano del 27,5 % con margen operativo mediano del 25,49 %: beneficio bruto 5687,8M; beneficio operativo 5271,5M; EBT 4902,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 3774,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,62 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. El importe anual se prorratea al horizonte de 9 meses (9/12): -3% × 9/12 = -136,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-845M) frente al WC teórico (-136,9M): -708,1M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 5524M - (-708,1M) = 6232,1M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1438,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 6256M) y solo consta un pago estimado de 1658M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de +219,1M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
• *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 131M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-131M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: 5524M +708,1M (circulante) +219,1M (impuestos) -131M (stock options) = 6320,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan +734M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *2: Adquisiciones: Se destinaron 107M a la compra de 2,0 millones de acciones de Cerro Verde en el mercado abierto, elevando la participación de FCX del 55,08 % al 55,66 % (uso de fondos).
• *3: Deuda balance: 9379M -> 9398M (+19M). Deuda neta: 5555M -> 5063M (-492M). Caja balance: 3824M -> 4335M (+511M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -511M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La dirección revisa al alza el flujo de caja operativo para 2026 hasta aproximadamente 8.500M$ (neto de 600M$ de capital circulante y otros usos), frente a los 8.300M$ anteriores, y eleva el CAPEX previsto a aproximadamente 4.400M$ (incluidos 3.000M$ en grandes proyectos mineros), frente a los 4.300M$ anteriores. Reitera el coste neto en efectivo unitario medio en 1,90 $/libra de cobre y las ventas de molibdeno en 93 millones de libras, y rebaja las ventas de cobre a unos 3.000 millones de libras (frente a 3.100 millones) y las de oro a 649 mil onzas (frente a 650 mil). Las hipótesis de precios para el cuarto trimestre son 6,50 $/libra de cobre, 4.000 $/onza de oro y 32,00 $/libra de molibdeno.

• Reinicio de la fundición de PTFI y rampa de Grasberg: Las operaciones de la fundición de PTFI se reanudaron a finales de agosto de 2026 tras el incidente de mud rush de septiembre de 2025, y la rampa de producción en el distrito de Grasberg avanzó según lo previsto, con un crecimiento significativo esperado en 2027 y 2028. El trimestre registró además una ganancia de 699M por el acuerdo de seguro del incidente, que redujo los costes y gastos totales.
• Dividendo trimestral declarado: El consejo declaró un dividendo en efectivo de 0,15 $ por acción (0,075 $ de dividendo base trimestral y 0,075 $ de dividendo variable ligado a resultados), pagadero el 2 de noviembre de 2026 a los accionistas registrados el 15 de octubre de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 5 partes del negocio: Rod & Refining (30,6 %), Cerro Verde (22,6 %), Grasberg (19,1 %), Atlantic Copper Smelting & Refining (16,2 %) y Morenci (11,4 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 7.731M$ (+8,3 % i/a); la mayor es Rod & Refining, con 2.369M$ (30,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Rod & Refining

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.632M$ (Q1 25) a 2.369M$ (Q3 26), +45,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 16M$, un 0,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Cerro Verde

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.091M$ (Q1 25) a 1.750M$ (Q3 26), +60,4 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 936M$, un 53,5 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Grasberg

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.570M$ (Q1 25) a 1.476M$ (Q3 26), -6,0 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 616M$, un 41,7 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Atlantic Copper Smelting & Refining

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 755M$ (Q1 25) a 1.253M$ (Q3 26), +66,0 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 6M$, un 0,5 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Morenci

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 577M$ (Q1 25) a 883M$ (Q3 26), +53,0 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 288M$, un 32,6 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.