FBIN — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 120M · BPA: 0,84 $ · BPA normalizado: 3,27 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos intangibles y de larga duración (Fiberon y Water): 73,8M en el trimestre y 50,1M en el mismo trimestre de 2025. Beneficio Operativo Ajustado = 60,4M + 73,8M = 150,1M; Anterior Ajustado = 125,9M + 50,1M = 176M. La amortización recurrente de intangibles (15,9M en el trimestre) se mantiene como coste y no se revierte.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -9,4M sobre un EBT de 40,5M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -200,91 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (130,2M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 100,25M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5134,1M y margen bruto mediano del 38,68 % con margen operativo mediano del 12,26 %: beneficio bruto 1985,9M; beneficio operativo 629,6M; EBT 514,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 396,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,27 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -5,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -7,6M. Desviación del circulante reportado (19,7M) frente al WC teórico (-7,6M): 27,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 347M - (27,3M) = 319,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2551,5M (Q2) -> 2296,6M (Q3) (-254,9M). Deuda neta: 2341,8M -> 2065,7M (-276,1M). Caja balance: 209,7M (Q2) -> 230,9M (Q3) (+21,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -21,2M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 120M · BPA: 2,18 $ · BPA normalizado: 3,27 $

• *1: Se suman de vuelta los deterioros de activos intangibles y de larga duración (Fiberon y Water): 303,1M en el acumulado y 50,1M en el mismo periodo de 2025. Beneficio Operativo Ajustado = 111,7M + 303,1M = 414,8M; Anterior Ajustado = 394,4M + 50,1M = 444,5M. La amortización recurrente de intangibles (53M en el acumulado) se mantiene como coste y no se revierte.
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue -14,3M sobre un EBT de 37,3M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -266,69 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (340,4M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 262,11M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 89,4M sobre un EBT de 311,8M (tipo efectivo del 28,67 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +24,66 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (361,9M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 278,66M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5134,1M y margen bruto mediano del 38,68 % con margen operativo mediano del 12,26 %: beneficio bruto 1985,9M; beneficio operativo 629,6M; EBT 514,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 396,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,27 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -5,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -22,8M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-50,1M) frente al WC teórico (-22,8M): -27,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 430,6M - (-27,3M) = 457,9M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 78,3M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 340,4M) y solo consta un pago estimado de 25,6M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de -52,7M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 430,6M +27,3M (circulante) -52,7M (impuestos) = 405,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 2544,9M (cierre 2025) -> 2296,6M (Q3 2026) (-248,3M). Deuda neta: 2280,9M -> 2065,7M (-215,2M). Caja balance: 264M (cierre 2025) -> 230,9M (Q3 2026) (-33,1M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +33,1M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado a la baja

La dirección revisa a la baja el guidance del año fiscal 2026: ventas netas de 4.205-4.275M (frente a la previsión anterior de un descenso de un dígito bajo, equivalente a unos 4.400M), BPA antes de cargos de 3,20-3,30$ (frente a 3,22-3,52$ anterior), flujo de caja operativo de 480-500M (frente a 495-530M anterior) y flujo de caja libre de 380-410M (frente a 370-420M anterior). Para el cuarto trimestre se esperan ventas netas de 925-995M y un BPA antes de cargos de 0,19-0,29$.

• Revisión a la baja del guidance 2026: La dirección actualiza el guidance para el año fiscal 2026: ventas netas de 4.205-4.275M (frente a la previsión anterior de descenso de un dígito bajo), BPA antes de cargos de 3,20-3,30$ (frente a 3,22-3,52$ anterior), flujo de caja operativo de 480-500M (frente a 495-530M anterior) y flujo de caja libre de 380-410M (frente a 370-420M anterior).
• Deterioros de activos por 73,8M en el trimestre: Se registraron cargos por deterioro de activos de 73,8M en el trimestre (50,1M en Q3 2025) y 303,1M en el acumulado del año, relacionados principalmente con el negocio Fiberon y el segmento Water.
• Recompra de acciones por 40,4M en el trimestre: La compañía recompró 40,4M$ en acciones durante el trimestre y 84,4M$ en el acumulado del año.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Water (52,5 %), Outdoors (31,2 %) y Security (16,3 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 1.113,7M$ (-3,1 % i/a); la mayor es Water, con 584,5M$ (52,5 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Water

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 644,6M$ (Q4 24) a 584,5M$ (Q3 26), -9,3 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 13,3M$, un 2,3 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Outdoors

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 303M$ (Q4 24) a 347,4M$ (Q3 26), +14,7 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 52,3M$, un 15,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Security

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 156,5M$ (Q4 24) a 181,8M$ (Q3 26), +16,2 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 38,4M$, un 21,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.