# Informe 10-K de Fortune Brands Innovations, Inc. (FBIN) — 2025 ANNUAL results — FBIN

> Empresa: Fortune Brands Innovations, Inc. (FBIN)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — FBIN
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1519751/000119312526063960/fbin-20251227.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/ccc287ac-5b2a-44d9-bc54-f37371eecd36.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FBIN/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 5 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio y el outlook oficial. Las ventas cayeron un 3,2 % y el beneficio operativo ajustado un 22,8 %, con un margen operativo del 11,6 % por debajo de su mediana histórica (12,3 %), en un contexto de ciclo bajo. El FCF de 366,8M$ cubre el dividendo (120,6M$) y las recompras (247,8M$), y la deuda neta se mantiene prácticamente estable (-11,3M$). El guidance apunta a ventas planas o +2,0 % y un margen operativo antes de cargos del 14,5 %-15,5 %, con FCF de 400-450M$. La asignación de capital es prudente, aunque el relevo de CEO en 2026 introduce incertidumbre estratégica.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,61 $ -> %12,4 menos (4,12 $)
- **BPA normalizado:** 3,27 $
- **Acciones en circulación:** 120,7M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,3 más (120,4M) -> efecto en el BPA: -%0,3

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 5134,1M | 4463,2M | 4609M | -3,16 % |
| Beneficio Bruto | 1985,9M | 1989,4M | 2066,3M | -3,72 % |
| Beneficio Operativo | 629,6M | 569,7M | 737,9M | -22,79 % |
| EBT | 514,4M | 405M | 605,5M | -33,11 % |
| Beneficio Neto | 396,1M | 298,8M | 471,9M | -36,68 % |

> *1: En 2025 se registraron deterioros de activos por 53,6M (50,1M en Outdoors y 3,5M en Water, por revalorización de activos mantenidos para la venta) que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 516,1M + 53,6M = 569,7M. La amortización recurrente de intangibles (75,5M) permanece como coste y no se revierte. En 2024 no hubo deterioros, por lo que el Beneficio Operativo Anterior Ajustado hereda el Normal (737,9M).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 5134,1M y margen bruto mediano del 38,68 % con margen operativo mediano del 12,26 %: beneficio bruto 1985,9M; beneficio operativo 629,6M; EBT 514,4M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 396,1M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 3,27 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 478,6 | 479,6 |
| CAPEX | 111,8 | 111,8 |
| FCF | 366,8 | 367,8 |
| FCF/Acción | 3,04 $ | 3,05 $ |
| Dividendo | 120,6 | 120,6 |
| Libre | 246,2 | 247,2 |

**Escenarios:** Normal (WC=-58) · Normalizado*1 (WC=-30)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -5,7% × 536,5M = -30,4M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-57,9M) frente al WC teórico (-30,4M): __-27,5M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 478,6M - (__-27,5M__) = 506,1M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 105,5M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 458,6M) y solamente ha pagado 79M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de __-26,5M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **478,6M __+27,5M__ (circulante) __-26,5M__ (impuestos) = 479,6M**. El efecto neto es de solo +1M, porque ambos ajustes se cancelan en gran medida.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 246,2 |
| Recompras | -247,8 |
| Caja*2 | 117,1 |
| Deuda*2 | -128,4 |
| En total | -12,9 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -12,9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) +498,4M. Estos movimientos no reducen el descuadre: el resto sin explicar sería +485,5M, así que faltan movimientos de caja por mapear (adquisiciones, desinversiones, deuda o caja) antes de atribuirlo a reclasificaciones.

> *1: Desinversiones: se ingresaron 6,9M por la venta de activos (asset sales) durante el ejercicio (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 2673,3M -> 2544,9M (-128,4M). Deuda neta: 2292,2M -> 2280,9M (-11,3M). Caja balance: 381,1M -> 264M (-117,1M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 117,1M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **2.280,9 M$** (**-11,3 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **2.544,9 M$** (**-128,4 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos escalonados: **370 M$** en **2027** y **700 M$** en **2029**, con el resto (**1.500 M$**) más allá del año 5. El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 115,2M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 122,8M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera que las ventas se mantengan planas o crezcan ligeramente y que el margen operativo se contraiga en el próximo ejercicio, según el guidance oficial. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### 1: Cambios en la dirección

En **febrero de 2026** se anunció el relevo en la cúpula: **Nicholas Fink** deja el cargo de CEO (que ocupaba desde **2020**) para perseguir otra oportunidad profesional, y **Amit Banati** asumirá como CEO con efecto **13 de mayo de 2026** tras un proceso de sucesión planificado.

**CEO** — Anuncio: 2026-02-12 · Efectivo: 2026-05-13 · Motivo: Fink deja el cargo para perseguir otra oportunidad profesional; Banati asume como CEO tras un proceso de sucesión planificado.

**Antiguo CEO:** Nicholas Fink — CEO desde 2020
  - **Inicio en el cargo:** 2020
  - **A dónde pasa:** Otra oportunidad profesional fuera de la compañía
  - **Políticas de su etapa:** Transformación del negocio, cambios estructurales y enfoque en branding e innovación.

**Nuevo CEO:** Amit Banati
  - **De dónde viene:** Kenvue, CFO desde mayo de 2025; previamente Vice Chair y CFO de Kellanova
  - **Trayectoria previa:** Más de 35 años de experiencia en finanzas y operaciones en consumo; CFO de Kellanova (2022-2025) y Presidente de Asia Pacífico, Oriente Medio y África en Kellogg (2011-2019).
  - **Qué ha anunciado:** Enfoque en ejecución disciplinada y en impulsar la próxima fase de rendimiento y crecimiento.

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Plan de reestructuración 2025**): Consolidación de la sede central y cambios organizativos, cierres de plantas en los segmentos Water y Outdoors.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **52,4M$**. Motivo declarado: Mejorar la eficiencia y la rentabilidad mediante la simplificación organizativa y la optimización de la huella industrial..

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **27,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **33,08 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las ventas y del margen operativo frente al guidance de plano a +2,0 % y 14,5 %-15,5 %.
- Ejecución del plan de reestructuración y materialización de los ahorros de costes previstos.
- Refinanciación de los vencimientos de deuda de 2027 (370M$) y coste efectivo de los nuevos intereses.
- Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras de acciones.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*