# Informe 10-K de First American Financial Corporation (FAF) — Resultados FY 2025 — FAF

> Empresa: First American Financial Corporation (FAF)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados FY 2025 — FAF
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1472787/000119312526055516/faf-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/7ac2a62e-b628-4ab2-9d09-6cab1675c006.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/FAF/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera: ingresos totales de 7452,2M (+21,61 %), EBT de 826,2M y Beneficio Neto de 625,2M, con FCF de 762,5M y conversión del 80,2 %. El balance muestra patrimonio de 5499,5M y AOCI mejorando en 239,7M. Sin guidance cuantitativo y con recompras moderadas (122,3M), la nota refleja la solidez del ejercicio sin especular sobre cumplimiento futuro.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 6,05 $ (BPA ajustado; 6,00 $ en 2024)
- **BPA normalizado:** 4,26 $
- **Acciones en circulación:** 102M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos totales | 6165,1M | 7452,2M | 6128,1M | +21,61 % |
| EBT | 574M | 826,2M | 165,4M | +399,52 % |
| Beneficio Neto | 442M | 625,2M | 132,6M | +371,49 % |

> *1: Siniestros: siniestros incurridos de 326,6M (320M en 2024) sobre primas devengadas netas de 2762,7M; el filing no publica combined ratio ni MLR, por lo que no se calculan. Los deterioros de 49,3M (39,5M en 2024) corresponden a software de uso interno capitalizado y se registran en net investment losses, no en siniestros; permanecen como coste.
> *2: Impuestos: el filing explica el tipo efectivo del 24,3 % por partidas recurrentes del negocio (ingresos exentos y plusvalías realizadas), por lo que se conserva el gasto fiscal reportado de 201M y el Beneficio Neto de 625,2M; no se normaliza al 23 %.
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 6165,1M y margen bruto mediano del 83,51 % con margen operativo mediano del 11,86 %: beneficio bruto 5148,6M; beneficio operativo 731M; EBT 574M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 442M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 4,26 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Depósitos | 5292,7M | 5048,1M |
| Valor contable tangible/acción | 35,1 $ | — |
| AOCI | -256,7M | -496,4M |

**Escenarios:** Cierre del periodo · Cierre del ejercicio anterior · Δ

> *1: El filing no publica morosidad, cobertura ni cargos netos para este negocio asegurador; los depósitos (5292,7M) son la financiación del balance y no deuda-como-riesgo. La deuda financiera total es de 2451,9M (notes and contracts payable 1545,4M y secured financings payable 906,5M).

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Beneficio Neto | +625,2 |
| Variación de AOCI | +239,7 |
| Dividendos | -223 |
| Recompras | -122,3 |
| Adquisiciones | -2,5 |
| Retención (= variación del patrimonio) | +517,1 |

**Verificación:** No cuadra del todo: 625,2M (Beneficio Neto) +239,7M (AOCI) −223M (dividendos) −122,3M (recompras) −2,5M (adquisiciones) = 517,1M frente a una variación del patrimonio de 591M; quedan 73,9M que pueden deberse a partidas no monetarias, efecto divisa, OCI no realizado u otras reclasificaciones de las notas.

## Conclusiones

### Perspectivas de la Dirección
Sin guidance cuantitativo publicado.

### Recompras de Acciones
En julio de 2025 el consejo aprobó un nuevo programa de recompra de hasta **300M$** y terminó el programa anterior. Durante el ejercicio se recompraron **2,1M de acciones** por **122,3M$**, a un precio medio de **58,24 $/acción**. El número de acciones pasó de **103M** a **102M** (contracción del **0,97 %**), insuficiente para ser material por sí sola pero relevante por el cambio de programa. El remanente de autorización del nuevo programa es de **300M$**, con vigencia hasta el **31 de diciembre de 2028**.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **72,5 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **74,81 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de las primas devengadas y de los siniestros incurridos, con atención al combined ratio si el filing lo publica en próximos periodos.
- Ritmo de ejecución del nuevo programa de recompra de 300M$ y precio medio pagado.
- Evolución del AOCI (−256,7M) y de la cartera de inversiones (9394,3M) ante movimientos de tipos.
- Crecimiento de los depósitos (5292,7M) como financiación del balance y su coste.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*