# Informe 10-K de Ford Motor Company (F) — 2025 ANNUAL results — F

> Empresa: Ford Motor Company (F)
> Formulario: 10-K · Periodo: 2025 ANNUAL results — F
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/37996/000003799626000015/f-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/00e86c74-9f50-4543-b2b1-f04ca6aa5cbf.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/F/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 3 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas planas (+1,23 %), margen bruto hundido (-51,8 %) por deterioros de 8.400M en el negocio de vehículos eléctricos, beneficio operativo y neto negativos, y un flujo de caja libre que, normalizado por circulante, cae a 6.327,6M. El guidance oficial para 2026 proyecta una recuperación del EBIT ajustado (8.000-10.000M$) y del FCF (5.000-6.000M$), pero la nota refleja la realidad de las cuentas cerradas y la asignación de capital ejecutada (sin recompras y con dividendo recortado).

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** -2,06 $ -> %212,0 menos (1,84 $)
- **BPA normalizado:** 0,66 $
- **Acciones en circulación:** 3.979M (al final del 2025, no el promedio) -> %0,5 menos (3.999M) -> efecto en el BPA: %0,5

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 157416,5M | 187267M | 184992M | +1,23 % |
| Beneficio Bruto | 23236,4M | 12801M | 26558M | -51,8 % |
| Beneficio Operativo | 4658,7M | -769M | 5219M | -114,73 % |
| EBT | 3404,7M | -11830M | 7233M | -263,56 % |
| Beneficio Neto | 2621,6M | -8162M | 5894M | -238,48 % |

> *1: En 2025 se registraron deterioros por 8.400M (8.100M de activos de larga duración del negocio de vehículos eléctricos Model e y 215M de fondo de comercio), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: -9.169M + 8.400M = -769M. En 2024 no hubo deterioros declarados, por lo que el Anterior Ajustado hereda el Anterior Normal (5.219M).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 157416,5M y margen bruto mediano del 14,76 % con margen operativo mediano del 2,96 %: beneficio bruto 23236,4M; beneficio operativo 4658,7M; EBT 3404,7M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2621,6M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,66 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 21282 | 15142,6 |
| CAPEX | 8815 | 8815 |
| FCF | 12467 | 6327,6 |
| FCF/Acción | 3,13 $ | 1,59 $ |
| Dividendo | 2989 | 2989 |
| Libre | 9478 | 3338,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=7843) · Normalizado*1 (WC=1704)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: 12,7% × 13439M = 1703,6M en el periodo. Desviación del circulante reportado (7843M) frente al WC teórico (1703,6M): __6139,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 21282M - (__6139,4M__) = 15142,6M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 9478 |
| Inversiones a corto plazo*2 | 606 |
| Desinversiones*1 | 110 |
| Caja*2 | -421 |
| Deuda*2 | 4814 |
| Efectivo restringido (escrow)*3 | -150 |
| En total | 14437 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +14437M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: deuda no monetaria (recompras o amortizaciones anticipadas de deuda con ganancia o pérdida, efecto divisa) -5429M. Con ellos, el resto sin explicar sería +9008M, que corresponde a partidas no mapeadas o reclasificaciones pendientes de revisar en las notas del informe.

> *1: Desinversiones: se ingresaron 110M por la venta de activos y participaciones menores (fuente de fondos).
> *2: Deuda balance: 158.522M -> 163.336M (+4.814M). Deuda neta: 120.174M -> 124.849M (+4.675M). Caja balance: 22.935M -> 23.356M (+421M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -421M. Inversiones a corto plazo: 15.413M -> 15.131M (-282M); disminuyeron: fuente de liquidez (+); fila Inversiones a corto plazo = 606M (incluye 282M de menor saldo y 324M de valores negociables).
> *3: El efectivo restringido pasa de 208M a 358M; la consignación de 150M queda segregada en el balance para una operación pendiente de cierre. Se financió con la deuda del periodo (+4814M).

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **124.849 M$** (**+4.675 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **163.336 M$** (**+4.814 M$**). El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 5,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 1.254M. El calendario muestra en cada tramo el importe y el interés anual estimado con el tipo medio (~).

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera una mejora del EBIT ajustado y del flujo de caja libre en 2026, con un CAPEX algo superior para el arranque de Ford Energy. El detalle cuantitativo está en la tabla.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

**Reestructuraciones:** Se anunció un plan de reestructuración (**Reestructuración en Europa y bajas voluntarias en Norteamérica**): Acciones de reestructuración continuas en Europa y bajas incentivadas para empleados por horas en Norteamérica, junto con la cancelación de programas de vehículos eléctricos.. Cargos de reestructuración ya reconocidos en el ejercicio: **1.860M$**. Motivo declarado: Mejorar la eficiencia y reducir costes ante la transición al vehículo eléctrico y las condiciones del mercado..

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **0 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **80 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución del EBIT ajustado y del flujo de caja libre frente al guidance de 8.000-10.000M$ y 5.000-6.000M$.
- Coste de la deuda y refinanciación de los vencimientos concentrados en 2026 (~57.359M$).
- Progreso de la reestructuración de vehículos eléctricos y su impacto en márgenes y cargos extraordinarios.
- Política de dividendos y posible nuevo programa de recompra tras el vencimiento del actual.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*