EXPE — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 118,6M · BPA: 8,68 $ · BPA normalizado: 2,88 $

• *1: Beneficio Neto en base atribuible a la matriz (1.039M consolidados − 9M de intereses no controladores = 1.030M). El tipo efectivo del trimestre es del 20,3 % (264M sobre 1.303M), dentro del ±20 % del 23 %, por lo que no se normalizan impuestos. No hubo deterioros ni amortizaciones de intangibles que ajustar: la columna Ajustado coincide con la Normal.
• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 167M sobre un EBT de 1131M (tipo efectivo del 14,77 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -35,8 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1131M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 870,87M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11445M y margen bruto mediano del 82,51 % con margen operativo mediano del 6,92 %: beneficio bruto 9443,6M; beneficio operativo 792,3M; EBT 493,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 379,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,88 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -18%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -218,8M. Desviación del circulante reportado (1729M) frente al WC teórico (-218,8M): 1947,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: -1157M - (1947,8M) = -3104,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 327M a adquisiciones y otras inversiones netas en el trimestre (la línea 'Acquisitions and other, net' del acumulado suma 727M); el 10-Q no desglosa la operación concreta.
• *2: Deuda balance: 5459M -> 5460M (+1M). Deuda neta: -1668M -> -107M (+1561M). Caja balance: 6682M (Q2) -> 5040M (Q3) (-1642M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 1642M. Inversiones a corto plazo: 445M -> 527M (+82M), uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -82M.
• *3: El efectivo restringido pasa de 2402M a 1543M; la liberación de 859M financió la adquisición del periodo (327M).

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 118,6M · BPA: 16,04 $ · BPA normalizado: 2,88 $

• *1: Beneficio Neto en base atribuible a la matriz (1.902M). El tipo efectivo acumulado es del 19,2 % (453M sobre 2.355M), dentro del ±20 % del 23 %, por lo que no se normalizan impuestos. El EBT incluye 134M de ganancias no recurrentes por cambios de valor razonable de la participación en GBTG (incluida su venta en el take-private de septiembre de 2026), que se mantienen en ambas columnas. No hubo deterioros ni amortizaciones de intangibles que ajustar.
• *2: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 134M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (103,18M). Descripción de la partida: Ganancias por cambios de valor razonable de la participación en GBTG (incluida su venta en la operación de take-private de septiembre de 2026).
• *3: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 453M sobre un EBT de 2355M (tipo efectivo del 19,24 %). No procede normalizar el gasto, que ya incluye el impuesto asociado a la partida no recurrente excluida; el Beneficio Neto Ajustado queda en 1798,82M.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 11445M y margen bruto mediano del 82,51 % con margen operativo mediano del 6,92 %: beneficio bruto 9443,6M; beneficio operativo 792,3M; EBT 493,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 379,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 2,88 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -18%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -656,3M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (1049M) frente al WC teórico (-656,3M): 1705,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4252M - (1705,3M) = 2546,7M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 510,8M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2221M) y solamente ha pagado 196M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -314,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 4252M -1705,3M (circulante) -314,8M (impuestos) = 2231,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Adquisiciones: Se destinaron 727M a la línea 'Acquisitions and other, net' del acumulado, que incluye adquisiciones y otras inversiones; el 10-Q no detalla el desglose por operación.
• *2: Deuda balance: 6161M -> 5460M (-701M). Deuda neta: 428M -> -107M (-535M). Caja balance: 5413M (2025) -> 5040M (2026) (-373M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 373M. Inversiones a corto plazo: 320M -> 527M (+207M), uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -492M (incluye el flujo neto de valores negociables del periodo).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance para el ejercicio 2026: reservas brutas de 131.400-131.900M (+10 % interanual, frente a 129.500-130.800M anteriores), ingresos de 16.370-16.430M (+11-12 %, frente a 16.050-16.220M anteriores) y expansión del margen de EBITDA ajustado de +1,8 a +2,0 puntos (frente a +1,5 a +1,75 puntos anteriores). Para el cuarto trimestre de 2026 prevé reservas brutas de 27.900-28.400M (+3,3-5,2 %), ingresos de 3.690-3.750M (+4,0-5,7 %) y EBITDA ajustado de 830-880M.

• Elevación del guidance anual 2026: Expedia eleva sus previsiones para 2026: reservas brutas de 131.400-131.900M (+10 %), ingresos de 16.370-16.430M (+11-12 %) y expansión del margen de EBITDA ajustado de +1,8 a +2,0 puntos, frente al guidance anterior de 129.500-130.800M, 16.050-16.220M y +1,5 a +1,75 puntos, respectivamente.
• Recompras de acciones por 576M en el trimestre: La compañía recompró aproximadamente 2 millones de acciones por 576M en el tercer trimestre de 2026, equivalentes a cerca del 1,7 % de las acciones en circulación, y 1.476M acumulados en el año.
• Dividendo trimestral de 0,48 $ por acción: Pagó un dividendo trimestral de 0,48 $ por acción el 17 de septiembre de 2026 y declaró otro dividendo trimestral de 0,48 $ por acción el 4 de noviembre de 2026, pagadero el 10 de diciembre de 2026.
• Venta de la participación en GBTG: El 29 de septiembre de 2026 Long Lake Management completó la adquisición de Global Business Travel Group (GBTG) a 9,50 $ por acción; Expedia recibió 711M en efectivo en octubre de 2026 y reconoció ganancias acumuladas de aproximadamente 134M por cambios de valor razonable de la participación.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: B2 C (62,1 %), B2 B (34,6 %) y Trivago (3,3 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 4.938M$ (+11,9 % i/a); la mayor es B2 C, con 3.065M$ (62,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

B2 C

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.780M$ (Q3 24) a 3.065M$ (Q3 26), +10,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

B2 B

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 947M$ (Q1 25) a 1.708M$ (Q3 26), +80,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Trivago

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 102M$ (Q3 24) a 165M$ (Q3 26), +61,8 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.