EXPD — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 129,6M · BPA: 2,66 $ · BPA normalizado: 5,29 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 9442,3M y margen bruto mediano del 97,77 % con margen operativo mediano del 9,96 %: beneficio bruto 9231,3M; beneficio operativo 940,9M; EBT 936,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 720,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,29 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -8,2M. Desviación del circulante reportado (-74,1M) frente al WC teórico (-8,2M): -65,9M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 212,5M - (-65,9M) = 278,4M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

No cuadra: quedan -64,3M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -1031,4M -> -1092,5M (-61,1M). Caja balance: 1031,4M (Q2) -> 1092,5M (Q3) (+61,1M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -61,1M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 129,6M · BPA: 6,50 $ · BPA normalizado: 5,29 $

• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 9442,3M y margen bruto mediano del 97,77 % con margen operativo mediano del 9,96 %: beneficio bruto 9231,3M; beneficio operativo 940,9M; EBT 936,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 720,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,29 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3,3%. Prorrateo por los 9 meses transcurridos: peso × Cash Flow Normal anual × 9/12 = -24,6M. Desviación del circulante reportado (-228,2M) frente al WC teórico (-24,6M): -203,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 700,4M - (-203,6M) = 904M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M). Deuda neta: -1314,3M -> -1092,5M (+221,8M). Caja balance: 1314,3M (2025) -> 1092,5M (2026) (-221,8M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +221,8M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance mantenido

La dirección mantiene una previsión de CAPEX de aproximadamente 60M$ para 2026. No publica previsiones cuantitativas de ventas, BPA ni flujo de caja libre. Además, señala cualitativamente que sus ingresos y costes se verán afectados por los ajustes tarifarios de los transportistas ligados al combustible y que, si el precio del combustible sube sin poder trasladarlo al cliente, el beneficio operativo podría resentirse; añade que no espera que los anticipos de efectivo para derechos y tasas de aduanas afecten de forma significativa a la liquidez y que la caja de 1.092,5M a 30 de septiembre de 2026 junto con el flujo operativo cubre sus necesidades al menos los próximos 12 meses.

• Nuevo programa de recompra de 3.000M$: El consejo autorizó el 23 de febrero de 2026 un nuevo programa de recompra de hasta 3.000M$, efectivo desde el 1 de julio de 2026 tras la expiración del programa anterior. En el tercer trimestre de 2026 se recompraron 1,1 millones de acciones por 197,3M$ (precio medio de 178,36$). En los nueve primeros meses de 2026 se recompraron 5,4 millones de acciones por 839,9M$ (precio medio de 154,87$).
• Dividendo semestral de 0,81$ por acción: El consejo declaró el 2 de noviembre de 2026 un dividendo semestral de 0,81$ por acción, pagadero el 15 de diciembre de 2026, en línea con el dividendo anterior de 0,81$ declarado en mayo de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Airfreight Services (37,6 %), Customs Brokerage & Other Services (35,5 %) y Ocean Freight & Ocean Services (26,8 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 4.107,6M$ (+41,9 % i/a); la mayor es Airfreight Services, con 1.544,7M$ (37,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Airfreight Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.063M$ (Q4 24) a 1.544,7M$ (Q3 26), +45,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Customs Brokerage & Other Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 983,2M$ (Q4 24) a 1.460,1M$ (Q3 26), +48,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Ocean Freight & Ocean Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 908,4M$ (Q4 24) a 1.102,8M$ (Q3 26), +21,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.