EXPD — FY 2025

PARTE I: RESUMEN DE CUENTAS

EN TODO EL AÑO (12 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 133,9M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,0 menos (138,0M) -> efecto en el BPA: %3,1 · BPA: 6,07 $ -> %3,1 más (5,88 $) · BPA normalizado: 5,29 $

• *2: Impuestos: En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue -0,03M sobre un EBT de 811,6M. La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -100,02 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (811,6M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 624,93M.
• Sin deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el ejercicio ni en el comparativo: la columna Ajustado coincide con la Normal en todas las filas.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 9442,3M y margen bruto mediano del 97,77 % con margen operativo mediano del 9,96 %: beneficio bruto 9231,3M; beneficio operativo 940,9M; EBT 936,1M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 720,8M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,29 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 9 ejercicios: -3,3% × 985,9M = -32,8M en el periodo. Desviación del circulante reportado (20,6M) frente al WC teórico (-32,8M): 53,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1006,5M - (53,4M) = 953,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 0M -> 0M (0M); la compañía no presenta deuda financiera en el balance. Deuda neta: -1148,3M -> -1314,3M (-166M). Caja balance: 1148,3M -> 1314,3M (+166M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -166M.

PARTE II: INGRESOS POR SEGMENTO

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Customs Brokerage & Other Services (38,6 %), Airfreight Services (36,0 %) y Ocean Freight & Ocean Services (25,4 %). En 2025, los ingresos de los negocios fueron 11.069,1M$ (+4,4 %); la mayor es Customs Brokerage & Other Services, con 4.271,2M$ (38,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: Customs Brokerage & Other Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.936,9M$ (2017) a 4.271,2M$ (2025), +120,5 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: Airfreight Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.877M$ (2017) a 3.982,9M$ (2025), +38,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Ocean Freight & Ocean Services

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.107M$ (2017) a 2.815M$ (2025), +33,6 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE III: INGRESOS POR PAÍSES

Ingresos por países

El filing desglosa los ingresos en 5 países o áreas geográficas: United States (32,4 %), North Asia (24,7 %), Europe (16,5 %), South Asia (14,0 %) y Otros (12,4 %). En 2025, los ingresos por país o área geográfica sumaron 11.077,5M$ (+4,4 %); el mayor es United States, con 3.583,8M$ (32,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada país o área geográfica en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El margen publicado de los países o áreas que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (desglose geográfico); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

1: United States

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.720,9M$ (2019) a 3.583,8M$ (2025), +31,7 %. Resultado operativo del segmento (2025): 520,2M$, un 14,5 % sobre los ingresos del país o área; no incluye los costes que el filing no asigna a los países o áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

2: North Asia

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.324M$ (2019) a 2.737,5M$ (2025), +17,8 %. Resultado operativo del segmento (2025): 217,1M$, un 7,9 % sobre los ingresos del país o área; no incluye los costes que el filing no asigna a los países o áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

3: Europe

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.239M$ (2019) a 1.829,2M$ (2025), +47,6 %. Resultado operativo del segmento (2025): 109,1M$, un 6,0 % sobre los ingresos del país o área; no incluye los costes que el filing no asigna a los países o áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

4: South Asia

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 725M$ (2019) a 1.555,2M$ (2025), +114,5 %. Resultado operativo del segmento (2025): 119,3M$, un 7,7 % sobre los ingresos del país o área; no incluye los costes que el filing no asigna a los países o áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

5: Otros

País o área reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese país o área, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 936,9M$ (2019) a 1.371,8M$ (2025), +46,4 %. Resultado operativo del segmento (2025): 86,8M$, un 6,3 % sobre los ingresos del país o área; no incluye los costes que el filing no asigna a los países o áreas, así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

PARTE IV: INDAGACIÓN A FONDO Y CONCLUSIÓN

Deuda y vencimientos

La compañía **no presenta deuda financiera** en el balance: la deuda normal es **0M** y la deuda neta es negativa en **-1314,3M** (caja neta), frente a **-1148,3M** al cierre de 2024. No existen vencimientos de notas ni calendario contractual de deuda que analizar.

Perspectivas (Outlook)

La dirección espera continuar reforzando la seguridad y los controles internos sobre su tecnología y sistemas y prevé desplegar soluciones adicionales que resultarán en mayores gastos en el futuro. Asimismo, seguirá realizando inversiones importantes en personas, procesos y tecnología, así como en sus esfuerzos estratégicos para impulsar el crecimiento orgánico. No se publican cifras cuantitativas de ventas, EPS, FCF, CAPEX ni tipo fiscal futuro; solo se indica que el tipo fiscal efectivo está sujeto a variación y puede ser más o menos volátil según el importe del beneficio antes de impuestos.

Recompras de acciones

Durante 2025 la compañía destinó **667,3M** a la recompra de **5,607M** de acciones propias a un precio medio de **119,01 $**, equivalente al **4,1 %** de las acciones en circulación al inicio del año. El ritmo se ha moderado respecto a ejercicios anteriores: **855,1M** en 2024 y **1.392,9M** en 2023. El programa vigente es discrecional, fue autorizado originalmente en **noviembre de 2001** y permite recomprar hasta que queden **130.000** acciones en circulación, sin fecha de caducidad. El **23 de febrero de 2026** el consejo autorizó un nuevo programa de hasta **3.000M**, efectivo cuando expire el actual.

Operaciones corporativas

El ejercicio **2025** no registró operaciones corporativas materiales: no hubo adquisiciones, desinversiones, spin-offs ni reestructuraciones relevantes. La única partida de tesorería por venta de activos fue marginal (**8,4M**).

Posición en el ciclo

Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

2: Cambios en la dirección

El **1 de abril de 2025** asumió como CEO **Daniel R. Wall**, anunciado el **17 de febrero de 2025**, procedente de la propia compañía, donde era Presidente de Global Geographies and Operations desde enero de 2024.

CEO · Anuncio: 2025-02-17 · Efectivo: 2025-04-01

• Nuevo CEO: Daniel R. Wall
  De dónde viene: Expeditors, Presidente de Global Geographies and Operations desde enero de 2024
  Trayectoria previa: Se incorporó a Expeditors en 1987; District Manager en 1992; Global Director - Account Management en 2002; Vice President - ECMS en 2004; Senior Vice President - Ocean Services en 2004; President, Global Products en 2015; President, Global Services desde enero de 2023; President, Global Geographies and Operations desde enero de 2024.
  Qué ha anunciado: Enfocado en diversificación del crecimiento, optimización de precios, alineación de la estructura de costes con las condiciones del mercado e inversiones estratégicas en inteligencia artificial y soluciones verticales de clientes.

El **1 de octubre de 2025** asumió como CFO **David A. Hackett**, anunciado el **6 de agosto de 2025**, procedente de la propia compañía (Vice President, Finance desde mayo de 2024) y con casi 16 años de experiencia previa en NIKE.

CFO · Anuncio: 2025-08-06 · Efectivo: 2025-10-01

• Nuevo CFO: David A. Hackett
  De dónde viene: Expeditors, Vice President, Finance desde mayo de 2024; anteriormente NIKE, Inc. durante casi 16 años, con siete años como vicepresidente en finanzas y estrategia
  Trayectoria previa: En NIKE lideró external reporting, fue Controller de Norteamérica y Vicepresidente de Global Treasury and Financial Risk Management. Antes, casi nueve años en auditoría en una Big Four como senior manager.

El **1 de junio de 2025** asumió como Presidente de Global Products **Roberto A. Martinez**, anunciado el **21 de abril de 2025**, procedente de la propia compañía, donde era Senior Vice President of The Americas desde octubre de 2023.

Presidente, Global Products · Anuncio: 2025-04-21 · Efectivo: 2025-06-01

• Nuevo Presidente, Global Products: Roberto A. Martinez
  De dónde viene: Expeditors, Senior Vice President of The Americas desde octubre de 2023
  Trayectoria previa: Se incorporó en 2003 en Customs Brokerage; Management Trainee en 2004; District Manager en McAllen, TX; Distribution Manager en El Paso en 2011; District Manager en El Paso en 2013; Regional Director of Mexico en 2017; Regional Vice President, Mexico and Southern Border en 2019; Senior Vice President of The Americas en octubre de 2023.

El **1 de octubre de 2025** asumió como Senior Vice President, Global Enterprise Services & Chief Strategy Officer **Gabe O. Schoonover**, anunciado en **septiembre de 2025**, procedente de la propia compañía, donde era Vice President of Global Innovation & Development.

Senior Vice President, Global Enterprise Services & Chief Strategy Officer · Anuncio: 2025-09 · Efectivo: 2025-10-01

• Nuevo Senior Vice President, Global Enterprise Services & Chief Strategy Officer: Gabe O. Schoonover
  De dónde viene: Expeditors, Vice President of Global Innovation & Development en 2025
  Trayectoria previa: Se incorporó en 1995; diversos roles operativos y de ventas; Director of Global Transcon en 2016; Director of Global Product Systems & Development en 2018; Vice President of Global Product Systems & Development en 2019; Vice President of Global Innovation & Development en 2025.

La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.

Puntos clave en seguimiento

• Evolución de los márgenes operativos, que en 2025 se sitúan en el 9,51 %, por debajo de la mediana histórica del 9,96 %.
• Ritmo y precio medio de ejecución de las recompras bajo el nuevo programa de 3.000M autorizado en febrero de 2026.
• Impacto en costes de las inversiones en tecnología, personas y procesos anunciadas por la dirección.
• Volatilidad del tipo fiscal efectivo en función del beneficio antes de impuestos.

VALORACIÓN GENERAL

NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación puramente financiera basada en las cuentas cerradas del ejercicio: ventas de 11069M con beneficio operativo de 1052,5M (+1,08 %) y beneficio neto de 812,05M (+0,05 %), márgenes operativos del 9,51 % ligeramente por debajo de su mediana histórica. La conversión a caja es sólida (FCF de 953,4M, ~87 % del beneficio neto) y la compañía no tiene deuda financiera, con caja neta de 1314,3M. La asignación de capital combina recompras por 667,3M y dividendos por 207,44M, ambos cubiertos por el flujo libre. El outlook oficial no aporta cifras cuantitativas y anticipa mayores gastos en tecnología y personas. Sin especulación sobre el cumplimiento futuro.