EXP — Q2 2027

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 30,8M · BPA: 3,63 $ · BPA normalizado: 10,72 $

• *1: Año normal (mediana 2016-2025): ingresos 1742,1M, margen bruto mediano 27,24 % y margen operativo mediano 28,41 %, lo que arroja un beneficio operativo normal de 495M y un beneficio neto normal de 345,3M (BPA 10,72 $ sobre 32,2M de acciones). En el trimestre el margen operativo fue del 22,35 % (145,9M sobre 652,7M), por debajo de la referencia histórica: la compañía opera en la parte media-baja de su ciclo, con volúmenes y precios por debajo de un año normal.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1742,1M y margen bruto mediano del 27,24 % con margen operativo mediano del 28,41 %: beneficio bruto 474,5M; beneficio operativo 495M; EBT 448,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 345,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 10,72 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -4,6M. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-4,6M): 4,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 55,5M - (4,6M) = 50,9M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1760,1M -> 1753,9M (-6,2M). Deuda neta: 1462,2M -> 1512,8M (+50,6M). Caja balance: 297,9M -> 241,2M (-56,8M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 56,8M.

EN TODO EL AÑO (6 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: — · BPA: — · BPA normalizado: 10,72 $

• *1: El 10-Q no publica el estado de resultados acumulado de 6 meses; solo se dispone del comunicado de resultados del trimestre (8-K). No se estiman cifras sin evidencia documental.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 1742,1M y margen bruto mediano del 27,24 % con margen operativo mediano del 28,41 %: beneficio bruto 474,5M; beneficio operativo 495M; EBT 448,5M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 345,3M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 10,72 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -9,3M en 6 meses. Desviación del circulante reportado (0M) frente al WC teórico (-9,3M): 9,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 209,9M - (9,3M) = 200,6M.
• *2: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 5,4M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (-5,4M) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los ajustes sobre el Cash Flow: 209,9M -9,3M (circulante) -5,4M (stock options) = 195,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 1760,1M -> 1753,9M (-6,2M). Deuda neta: 1462,2M -> 1512,8M (+50,6M). Caja balance: 297,9M -> 241,2M (-56,8M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 56,8M.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance nuevo

La compañía publica por primera vez el objetivo de inversiones en capital (CAPEX) para el ejercicio fiscal 2027, en un rango de 490,0 a 525,0 millones de dólares, repartido entre los segmentos Heavy Materials y Light Materials. Se destinará a la expansión y modernización de la planta de Mountain Cement en Laramie (Wyoming) y de la planta de paneles de yeso en Duke (Oklahoma), así como a mantenimiento, mejoras continuas y proyectos de seguridad y regulatorios. No se comunica guidance de ventas, BPA ni FCF.

• Recompra de acciones: La compañía recompra 304.881 acciones por aproximadamente 62,2M de dólares en el trimestre y 711.381 acciones por 146M en el acumulado del año fiscal, dentro de la autorización vigente hasta el 30 de abril de 2026.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Cement (54,1 %), Gypsum Wallboard (25,7 %), Concrete & Aggregates (12,7 %) y Recycled Paperboard (7,4 %). En Q2 2027, los ingresos de los negocios fueron 721,2M$ (+2,6 % i/a); la mayor es Cement, con 390,5M$ (54,1 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. La conciliación corporativa/eliminaciones no se incluye porque no es un negocio. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Cement

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 339,2M$ (Q1 25) a 390,5M$ (Q2 27), +15,1 %. Resultado operativo del segmento (Q2 27): 108,8M$, un 27,9 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Gypsum Wallboard

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 217,8M$ (Q1 25) a 185,7M$ (Q2 27), -14,7 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Concrete & Aggregates

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 64,8M$ (Q1 25) a 91,4M$ (Q2 27), +41,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Recycled Paperboard

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 54,2M$ (Q1 25) a 53,6M$ (Q2 27), -1,1 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.