# Informe 10-K de Expand Energy Corporation (EXE) — Resultados del ejercicio 2025 — EXE

> Empresa: Expand Energy Corporation (EXE)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados del ejercicio 2025 — EXE
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/895126/000089512626000011/exe-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/46edbf55-2d53-4dcf-9fe4-8838931d888a.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/EXE/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 6 — Calificación financiera basada en las cuentas del ejercicio: ventas de 12.124M (frente a 4.235M del año anterior, afectado por la fusión), beneficio operativo de 2.471M y beneficio neto de 1.819M, con un FCF de 1.839M que cubre el dividendo de 765M. La deuda se redujo en 671M y el guidance apunta a mayor producción y reducción de deuda. Se penaliza la dilución de acciones (+3,2 %) y la cobertura de intereses ajustada (1,01). Sin especulación sobre el cumplimiento del guidance.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 7,57 $ -> %-3,1 (7,81 $)
- **BPA normalizado:** 0,01 $
- **Acciones en circulación:** 239,2M (al final del 2025, no el promedio) -> %3,2 más (231,8M) -> efecto en el BPA: %3,1

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Ventas | 7127M | 12124M | 4235M | +186,28 % |
| Beneficio Bruto | 7127M | 5760M | 1477M | +289,98 % |
| Beneficio Operativo | 237,9M | 2508M | -803M | +412,33 % |
| EBT | 2,9M | 2282M | -841M | — |
| Beneficio Neto | 2,2M | 1819M | -714M | — |

> *1: En 2025 se registraron deterioros de activos por 37M (frente a 0M en 2024), que se suman de vuelta al Beneficio Operativo: 2471M + 37M = 2508M. El ejercicio anterior no tuvo deterioros, por lo que Anterior Ajustado hereda el valor de Anterior Normal (-803M).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 7127M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 3,34 %: beneficio bruto 7127M; beneficio operativo 237,9M; EBT 2,9M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2,2M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 0,01 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 4575 | 3681,9 |
| CAPEX | 2736 | 2736 |
| FCF | 1839 | 945,9 |
| FCF/Acción | 7,69 $ | 3,95 $ |
| Dividendo | 765 | 765 |
| Libre | 1074 | 180,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=-285) · Normalizado*1 (WC=-614)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -12,6% × 4860M = -613,7M en el periodo. Desviación del circulante reportado (-285M) frente al WC teórico (-613,7M): __328,7M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4575M - (__328,7M__) = 4246,3M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 533,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2319M) y solo consta un pago estimado de 15M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-518,4M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 46M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-46M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **4575M __-328,7M__ (circulante) __-518,4M__ (impuestos) __-46M__ (stock options) = 3681,9M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 1074 |
| Desinversiones | 70 |
| Recompras | -100 |
| Caja*2 | -299 |
| Deuda*2 | -671 |
| En total | 74 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Desinversiones: se ingresaron 70M por ventas de activos (proceeds del estado de flujos), fuente de fondos.
> *2: Deuda balance: 5680M -> 5009M (-671M). Deuda neta: 5363M -> 4393M (-970M). Caja balance: 317M -> 616M (+299M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -299M.

## Conclusiones

### Deuda
La deuda neta se sitúa en **4.393 M$** (**-970 M$** vs ejercicio anterior) y la deuda normal en **5.009 M$** (**-671 M$**). El calendario de vencimientos de los próximos 5 años muestra compromisos en **2029** (**1.925 M$**, tipo estimado **6,06 %**) y **2030** (**1.200 M$**). El tipo de interés medio estimado de la deuda es del 4,4 %. El gasto por intereses del ejercicio fue de 235M. Los intereses pagados en efectivo ascendieron a 230M.

### Perspectivas de la Dirección
La dirección espera aumentar la producción diaria y el capital invertido en el próximo ejercicio, priorizando la reducción de deuda y la retribución al accionista mediante dividendo y recompras.

### 1: Cambios en la dirección

El **6 de febrero de 2026**, el Consejo nombró a **Mr. Wichterich**, hasta entonces Presidente del Consejo, como **Presidente y Consejero Delegado interino**, reemplazando a **Domenic J. Dell'Osso, Jr.**, con efecto inmediato. Dell'Osso también renunció al Consejo y pasará a ser asesor externo de la compañía.

**CEO** — Anuncio: 2026-02-06 · Efectivo: 2026-02-06

**Antiguo CEO:** Domenic J. Dell'Osso, Jr. — Presidente y Consejero Delegado
  - **A dónde pasa:** Asesor externo de la compañía durante un periodo de tiempo

**Nuevo CEO:** Mr. Wichterich
  - **De dónde viene:** Presidente del Consejo de Administración de Expand Energy

*La trayectoria de los directivos combina los hechos del informe con contexto público general; verifícala con fuentes externas antes de decidir.*

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **80 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **93,75 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de la producción y del capital invertido frente al guidance de ~7,5 Bcfe/d y ~2.850M$.
- Ritmo de reducción de deuda (objetivo ≥1.000M$) y coste efectivo de los vencimientos de 2029 y 2030.
- Sostenibilidad del dividendo y ejecución de recompras con el flujo libre.
- Impacto de la volatilidad de los precios del gas natural en márgenes y resultados.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*