# Informe 10-Q de Exelon Corporation (EXC) — 2026 Q3 results — EXC

> Empresa: Exelon Corporation (EXC)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — EXC
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1109357/000110935726000095/exc-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/6c104ca2-b37b-4c6b-bdf0-824f09c336a4.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/EXC/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,70 $
- **Acciones en circulación:** 1037M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 7319M | 6705M | +9,16 % |
| Beneficio Bruto | 4402M | 4013M | +9,69 % |
| Beneficio Operativo | 1379M | 1500M | -8,07 % |
| EBT | 883M | 1030M | -14,27 % |
| Beneficio Neto | 679,91M | 793,1M | -14,27 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 154M sobre un EBT de 883M (tipo efectivo del 17,44 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -24,17 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (883M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 679,91M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 155M sobre un EBT de 1030M (tipo efectivo del 15,05 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -34,57 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1030M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 793,1M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 3680 | 3855,4 |
| CAPEX | 4441 | 4441 |
| FCF | -761 | -585,6 |
| FCF/Acción | -0,73 $ | -0,56 $ |
| Dividendo | 864 | 864 |
| Libre | -1625 | -1449,6 |

**Escenarios:** Normal (WC=-631) · Normalizado*1 (WC=-456)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -22,6%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -455,6M. Desviación del circulante reportado (-631M) frente al WC teórico (-455,6M): __-175,4M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 3680M - (__-175,4M__) = 3855,4M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -1625 |
| Caja*1 | -756 |
| Deuda*1 | 2343 |
| En total | -38 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

> *1: Deuda balance: 50850M -> 53193M (+2343M). Deuda neta: 50137M -> 51724M (+1587M). Caja balance: 713M -> 1469M (+756M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -756M. Δ Deuda neta = Δ Deuda bruta − Δ Caja: +1587M = +2343M − (+756M). La fila Deuda muestra la variación de deuda bruta del balance. Los saldos anteriores corresponden al cierre del ejercicio (31-dic-2025) que muestra el balance del filing; no se dispone del saldo del trimestre inmediatamente anterior respaldado por EDGAR para citarlo.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 2,03 $
- **Acciones en circulación:** 1037M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 20528M | 18846M | +8,92 % |
| Beneficio Bruto | 12624M | 11735M | +7,58 % |
| Beneficio Operativo | 4195M | 3963M | +5,85 % |
| EBT | 2498M | 2570M | -2,8 % |
| Beneficio Neto | 2102,1M | 1978,9M | +6,23 % |

> *1: Se suman de vuelta 232M de deterioros y cancelaciones de activos acumulados en el año, registrados en gastos operativos, para reflejar el beneficio operativo recurrente.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 454M sobre un EBT de 2498M (tipo efectivo del 18,17 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -20,98 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2730M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 2102,1M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 396M sobre un EBT de 2570M (tipo efectivo del 15,41 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -33,01 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2570M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1978,9M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 5404 | 4091,2 |
| CAPEX | 6799 | 6799 |
| FCF | -1395 | -2707,8 |
| FCF/Acción | -1,35 $ | -2,61 $ |
| Dividendo | 1294 | 1294 |
| Libre | -2689 | -4001,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=-572) · Normalizado*1 (WC=-1367)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -22,6%. El importe anual se prorratea por los meses del periodo (9/12): -1366,9M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (-572M) frente al WC teórico (-1366,9M): __794,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 5404M - (__794,9M__) = 4609,1M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 627,9M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 2730M) y solo consta un pago estimado de 110M calculado por la conciliación de gasto fiscal (454M) menos impuestos diferidos (344M) = 110M; el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado, por lo que la cifra es una estimación. Ajuste de __-517,9M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **5404M __-794,9M__ (circulante) __-517,9M__ (impuestos) = 4091,2M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -2689 |
| Caja*1 | -843 |
| Deuda*1 | 3113 |
| En total | -419 |

**Verificación:** Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle. La tabla solo incluye movimientos de caja; los siguientes no pasan por caja: efectivo restringido (consignaciones o liberaciones) -77M. Con ellos, el resto sin explicar sería -496M, dentro del margen razonable.

> *1: Deuda balance: 50080M -> 53193M (+3113M). Deuda neta: 49454M -> 51724M (+2270M). Caja balance: 626M -> 1469M (+843M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -843M.

---
*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*