EW — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 575,6M · BPA: 0,52 $

• *1: El trimestre incluye un deterioro de intangibles (IPR&D) de 220,2M que se mantiene como coste en la columna Ajustado: un programa de I+D fallido es una pérdida real de capital y no se revierte. El Beneficio Operativo Ajustado coincide con el Normal (299,1M).
• *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 61,8M sobre un EBT de 363,2M (tipo efectivo del 17,02 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -26,02 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (363,2M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 279,66M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 56,1M sobre un EBT de 348,4M (tipo efectivo del 16,1 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -29,99 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (348,4M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 268,27M.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -5,9M. Desviación del circulante reportado (-348,7M) frente al WC teórico (-5,9M): -342,8M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 570,3M - (-342,8M) = 913,1M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 598,7M -> 598,8M (+0,1M). Deuda neta: -3654M -> -4045,9M (-391,9M). Caja balance: 2906,5M (Q2) -> 3110,8M (Q3) (+204,3M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -204,3M.
• *2: Inversiones a corto plazo: variación de saldos del balance de valores negociables, 1346,2M (Q2) -> 1533,9M (Q3) = -187,7M (uso de capital neto en comprar inversiones).

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 575,6M · BPA: 1,79 $

• *1: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 418,5M sobre un EBT de 1342M (tipo efectivo del 31,18 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +35,59 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1256,9M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 967,81M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 190,7M sobre un EBT de 1182,5M (tipo efectivo del 16,13 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -29,88 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1182,5M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 910,53M.
• *2: Partidas no operativas no recurrentes: se excluye del EBT Ajustado la partida de 85,1M del periodo por no ser resultado recurrente del negocio; el Beneficio Neto Ajustado resta su efecto después de impuestos al 23 % (65,53M). Descripción de la partida: Ganancia no realizada de 19,1M por la inversión en valores negociables (trimestre) y ganancia de 85,1M por la remedición a valor razonable de la participación previa en la VIE consolidada y en Autus (acumulado).
• *3: El deterioro de intangibles de 220M se mantiene como coste en la columna Ajustado y no se revierte.
• *4: I+D: la compañía destinó 823,6M a investigación y desarrollo en 2026 (16,13 % de las ventas), frente a 811,5M en 2025 (18,04 % de las ventas, +1,5 % de variación). La I+D se mantiene como coste en las columnas Ajustado y Normal: es la inversión de mantenimiento real del negocio y no está excluida del beneficio operativo.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -2%. Al ser acumulado de 9 meses, el importe anual se prorratea × 9/12 = -17,7M. Desviación del circulante reportado (-258,3M) frente al WC teórico (-17,7M): -240,6M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1266M - (-240,6M) = 1506,6M.
• *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 289,1M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 1256,9M) y solamente ha pagado 185,3M en efectivo según el estado de flujos. Ajuste de -103,8M al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: 1266M +240,6M (circulante) -103,8M (impuestos) = 1402,8M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 598,3M -> 598,8M (+0,5M). Deuda neta: -3628M -> -4045,9M (-417,9M). Caja balance: 2938M (2025) -> 3110,8M (2026) (+172,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -172,8M.
• *2: Inversiones a corto plazo: flujo neto del estado de flujos (ventas de 1663,6M menos compras de 1894,6M) = -231M, cifra que se usa en la fila (uso de capital neto en comprar inversiones).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance de crecimiento de ventas totales para 2026 a aproximadamente 11,5 % desde el 10 %-11 % anterior; aumenta el guidance de crecimiento de ventas de TAVR a 9,0 %-9,5 % desde 8 %-9 %; eleva el guidance de ventas de TMTT a 780-790M desde 760-780M; y aumenta el guidance de BPA ajustado a 2,97-3,05 $ desde 2,95-3,05 $. Reafirma el crecimiento de un dígito medio en Surgical. Para el cuarto trimestre de 2026, proyecta ventas totales de 1.670-1.750M y BPA ajustado de 0,61-0,69 $.

• Deterioro de IPR&D de 220,2M: La compañía registró un cargo de 220,2M por el deterioro total de un activo de IPR&D tras revisar el plan de desarrollo y cesar el proyecto original. El cargo se reconoció en 'Impairment of intangible and long-lived assets' dentro del resultado operativo del trimestre y explica la caída del beneficio operativo pese al crecimiento de ventas del 10,5 %.
• Adquisición de Autus Valve Technologies: En febrero de 2026, Edwards ejercitó su opción para adquirir Autus Valve Technologies por una contraprestación total de 128,9M, con pagos contingentes adicionales de hasta 132,5M. La operación se contabilizó como una combinación de negocios y se complementa con la consolidación de una VIE de dispositivos médicos (participación del 26,7 %).

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 3 partes del negocio: Transcatheter Aortic Valve Replacement (72,4 %), Surgical (15,4 %) y Transcatheter Mitral & Tricuspid Therapies (12,2 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 1.715,5M$ (+10,5 % i/a); la mayor es Transcatheter Aortic Valve Replacement, con 1.241,6M$ (72,4 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El filing no publica un desglose de segmentos de negocio; se usa el desglose de plataformas o productos que sí publica. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Transcatheter Aortic Valve Replacement

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.023,3M$ (Q3 24) a 1.241,6M$ (Q3 26), +21,3 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Surgical

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 250,9M$ (Q1 25) a 264,4M$ (Q3 26), +5,4 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Transcatheter Mitral & Tricuspid Therapies

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 91,1M$ (Q3 24) a 209,5M$ (Q3 26), +130,0 %. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.