# Informe 10-Q de Etsy, Inc. (ETSY) — 2026 Q3 results — ETSY

> Empresa: Etsy, Inc. (ETSY)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — ETSY
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1370637/000137063726000092/etsy-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/39198d96-87b2-4ac1-a3f8-c686d9824ebc.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ETSY/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,29 $
- **Acciones en circulación:** 87,9M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 692,47M | 624,15M | +10,95 % |
| Beneficio Bruto | 503,15M | 457,92M | +9,88 % |
| Beneficio Operativo | 111,43M | 111,01M | +0,38 % |
| EBT | 128,7M | 120,15M | +7,12 % |
| Beneficio Neto | 99,1M | 92,52M | +7,11 % |

> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 15,06M sobre un EBT de 128,7M (tipo efectivo del 11,7 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -49,11 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (128,7M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 99,1M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 15,55M sobre un EBT de 120,15M (tipo efectivo del 12,95 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -43,72 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (120,15M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 92,52M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 390 | 376,2 |
| CAPEX | 21,4 | 21,4 |
| FCF | 368,6 | 354,8 |
| FCF/Acción | 4,19 $ | 4,04 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 368,6 | 354,8 |

**Escenarios:** Normal (WC=9) · Normalizado*1 (WC=-5)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -5,3M. Desviación del circulante reportado (8,5M) frente al WC teórico (-5,3M): __13,8M__. Subtotal intermedio tras el ajuste de circulante: 390M - (__13,8M__) = 376,2M; al no proceder ajuste fiscal, este subtotal es el valor final de la columna Normalizado.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 368,6 |
| Recompras | -400,7 |
| Caja*1 | -1164,4 |
| Deuda*1 | 1,6 |
| En total | -1194,9 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -1194,9M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 2985,5M (30-jun-2026) -> 2987,1M (30-sep-2026) (+1,6M). Deuda neta: 1863,2M -> 676,4M (-1186,8M). Caja balance: 901,3M (30-jun-2026) -> 2065,7M (30-sep-2026) (+1164,4M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -1164,4M. El saldo inicial de caja y deuda procede del balance del trimestre inmediatamente anterior (30-jun-2026) del respaldo oficial (EDGAR); la variación de caja del balance no coincide con el cambio neto de efectivo del estado de flujos por el efecto de la venta de Depop y otras partidas no operativas del periodo.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 3,78 $
- **Acciones en circulación:** 87,9M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 1992,06M | 1865,49M | +6,78 % |
| Beneficio Bruto | 1442,79M | 1362,83M | +5,87 % |
| Beneficio Operativo | 356,55M | 302,94M | +17,7 % |
| EBT | 392,93M | 174,47M | +125,21 % |
| Beneficio Neto | 302,56M | 212,65M | +42,28 % |

> *1: El año anterior se registró un deterioro de fondo de comercio de 101,7M en la unidad de Reverb (primer trimestre de 2025). Se suma de vuelta en la columna Anterior Ajustado: Beneficio Operativo 201,23M + 101,7M = 302,94M; EBT 174,47M + 101,7M = 276,17M; Beneficio Neto 276,17M × 0,77 = 212,65M. En el periodo actual no hubo deterioros.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 60,29M sobre un EBT de 392,93M (tipo efectivo del 15,34 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -33,28 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (392,93M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 302,56M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 59,32M sobre un EBT de 174,47M (tipo efectivo del 34 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del +47,83 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (276,17M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 212,65M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 511,29 | 418,5 |
| CAPEX | 24,12 | 24,12 |
| FCF | 487,2 | 394,4 |
| FCF/Acción | 5,54 $ | 4,49 $ |
| Dividendo | 0 | 0 |
| Libre | 487,2 | 394,4 |

**Escenarios:** Normal (WC=-13) · Normalizado*1 (WC=-16)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. En el horizonte de 9 meses el importe anual se prorratea por meses transcurridos (9/12): -15,9M. Desviación del circulante reportado (-12,5M) frente al WC teórico (-15,9M): __3,4M__. Subtotal intermedio tras el ajuste de circulante: 511,3M - (__3,4M__) = 507,9M; el valor final de la columna Normalizado se cierra en la nota *2.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 90,4M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 392,9M) y solamente ha pagado 1M en efectivo según la línea de impuestos pagados del estado de flujos. Ajuste de __-89,4M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal. La cifra final combina los dos ajustes sobre el Cash Flow: **511,3M __-3,4M__ (circulante) __-89,4M__ (impuestos) = 418,5M**.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 487,2 |
| Inversiones a corto plazo*2 | -20,9 |
| Desinversiones*1 | 1400 |
| Recompras | -795,62 |
| Caja*2 | -710,2 |
| Deuda*2 | 4,9 |
| En total | 365,38 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +365,4M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Desinversiones: Se ingresaron 1.400M por la venta de Depop Limited, marketplace de moda de segunda mano, a eBay Inc. (precio de 1.200M más 200M de ajustes e intereses); la operación generó una ganancia de 839,7M reconocida en resultados discontinuados.
> *2: Deuda balance: 2982,2M -> 2987,1M (+4,9M). Deuda neta: 1402,7M -> 676,4M (-726,3M). Caja balance: 1355,4M -> 2065,7M (+710,2M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -710,2M. Inversiones a corto plazo: 224,1M -> 245,0M (+20,9M de saldo); uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -20,9M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*