ETN — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 388,5M · BPA: 2,77 $ · BPA normalizado: 6,28 $

• La amortización recurrente de intangibles (314M en el trimestre) y los cargos de integración de adquisiciones y desinversiones (128M) se mantienen como coste en la columna Ajustado, según la política del sector industrial: no se suman de vuelta. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo, por lo que Ajustado coincide con Normal.
• Año normal (referencia de ciclo, mediana 2016-2025): ingresos 21.071M, margen bruto 32,91 %, margen operativo 16,28 %, beneficio operativo 3.429,3M y BPA 6,28 $. El margen operativo del trimestre (17,76 %) está por encima de su mediana histórica, en la parte alta del ciclo.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 21071M y margen bruto mediano del 32,91 % con margen operativo mediano del 16,28 %: beneficio bruto 6934,1M; beneficio operativo 3429,3M; EBT 3188,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2455M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,28 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -36,3M. Desviación del circulante reportado (-831M) frente al WC teórico (-36,3M): -794,7M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 1309M - (-794,7M) = 2103,7M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 20611M -> 20106M (-505M). Deuda neta: 19916M -> 19288M (-628M). Caja balance: 483M (Q2) -> 528M (Q3) (+45M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -45M. Inversiones a corto plazo: 212M -> 290M (+78M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -78M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 388,5M · BPA: 7,10 $ · BPA normalizado: 6,28 $

• La amortización recurrente de intangibles (709M en el acumulado) y los cargos de integración de adquisiciones y desinversiones (391M) se mantienen como coste en la columna Ajustado, según la política del sector industrial: no se suman de vuelta. No hubo deterioros de fondo de comercio ni de intangibles en el periodo, por lo que Ajustado coincide con Normal.
• Año normal (referencia de ciclo, mediana 2016-2025): ingresos 21.071M, margen bruto 32,91 %, margen operativo 16,28 %, beneficio operativo 3.429,3M y BPA 6,28 $. El margen operativo acumulado (16,65 %) está ligeramente por encima de su mediana histórica, en la parte media-alta del ciclo.
• Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 21071M y margen bruto mediano del 32,91 % con margen operativo mediano del 16,28 %: beneficio bruto 6934,1M; beneficio operativo 3429,3M; EBT 3188,3M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 2455M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 6,28 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -3%. Prorrateo por los 9 meses transcurridos: -3% × Cash Flow Normal anual × 9/12 = -108,8M. Desviación del circulante reportado (-1050M) frente al WC teórico (-108,8M): -941,2M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 2943M - (-941,2M) = 3884,2M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 9895M -> 20106M (+10211M). Deuda neta: 9092M -> 19288M (+10196M). Caja balance: 622M (2025) -> 528M (2026) (-94M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +94M. Inversiones a corto plazo: 181M -> 290M (+109M); aumentaron: uso de capital (-); fila Inversiones a corto plazo = -109M.
• *3: Adquisiciones: Se destinaron 11.079M netos de caja adquirida a la compra de Fibrebond Corporation, Resilient Power Systems Inc., Ultra PCS Limited y Boyd Thermal (uso de fondos).

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

• Acuerdo para adquirir COL Group: El 25 de septiembre de 2026 Eaton firmó un acuerdo para adquirir COL Group, líder en soluciones de distribución eléctrica de media tensión, por 810M € (921M $), con cierre esperado en el primer trimestre de 2027.
• Separación del negocio Mobility mediante Reverse Morris Trust: Eaton avanza en la separación de su segmento Mobility mediante una transacción Reverse Morris Trust con Dana Incorporated, con cierre esperado en los primeros cuatro meses de 2027; Eaton recibirá una distribución de caja de aproximadamente 1.100M antes del cierre.

Ingresos por negocio

El filing desglosa los ingresos en 4 partes del negocio: Electrical Americas (46,6 %), Electrical Global (30,5 %), Aerospace (13,4 %) y Mobility (9,5 %). En Q3 2026, los ingresos de los negocios fueron 8.947M$ (+28,0 % i/a); la mayor es Electrical Americas, con 4.172M$ (46,6 %). El gráfico apila los ingresos de cada negocio en cada periodo; la altura suma el desglose publicado por el filing. El cuarto trimestre se deriva del acumulado anual del 10-K menos los tres primeros trimestres, para completar la serie trimestral. La estructura de negocios cambió durante la serie; los años con distinto conjunto de negocios no son directamente comparables. El margen publicado de los segmentos que lo desglosan se incluye en su nota; es la medida del filing y no incorpora los costes que este no asigna a los segmentos. El gráfico de márgenes compara el margen publicado de cada segmento con el margen operativo y el neto consolidados (beneficio operativo y neto del XBRL sobre los ingresos totales). El margen del segmento no es comparable al consolidado porque puede excluir I+D o costes no asignados. Serie determinista construida con los hechos XBRL del filing (segmentos reportables); no se mezclan niveles ni se extrapolan cifras. Sin desglose etiquetado, el apartado se omite.

Electrical Americas

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 2.963M$ (Q3 24) a 4.172M$ (Q3 26), +40,8 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 1.243M$, un 29,8 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Electrical Americas, el filing desglosa por producto o servicio: Systems 2.901M$ (69,5 %) y Product 1.271M$ (30,5 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Electrical Global

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 1.573M$ (Q3 24) a 2.727M$ (Q3 26), +73,4 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 576M$, un 21,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Electrical Global, el filing desglosa por producto o servicio: Product 1.777M$ (65,2 %) y Systems 949M$ (34,8 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Aerospace

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 946M$ (Q3 24) a 1.196M$ (Q3 26), +26,4 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 298M$, un 24,9 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.

Mobility

Parte reportada por el filing; las cifras son las publicadas para ese segmento, no una estimación. Evolución en la serie del informe: de 779M$ (Q1 25) a 852M$ (Q3 26), +9,4 %. Resultado operativo del segmento (Q3 26): 146M$, un 17,1 % sobre los ingresos del segmento; no incluye los costes que el filing no asigna a los segmentos (corporativos, I+D o costes estándar, según el caso), así que no equivale al margen consolidado de la compañía. Dentro de Mobility, el filing desglosa por producto o servicio: Vehicle 691M$ (81,1 %) y E Mobility 161M$ (18,9 %). Cifras publicadas por el filing (XBRL); no se recalculan ni se extrapolan.