# Informe 10-Q de Energy Transfer Lp (ET) — 2026 Q3 results — ET

> Empresa: Energy Transfer Lp (ET)
> Formulario: 10-Q · Periodo: 2026 Q3 results — ET
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1276187/000127618726000070/et-20260930.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/07dea27d-6504-4e84-a657-699b632bce5d.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ET/2026-Q3

## ÚLTIMOS 3 MESES

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 0,45 $
- **Acciones en circulación:** 3443,6M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 37103M | 19954M | +85,94 % |
| Beneficio Bruto | 6572M | 5392M | +21,88 % |
| Beneficio Operativo | 2783M | 2152M | +29,32 % |
| EBT | 2001M | 1379M | +45,11 % |
| Beneficio Neto | 1542,31M | 1062,6M | +45,14 % |

> *1: Deterioros sumados de vuelta en el Beneficio Operativo: 2M en el trimestre actual y 1M en el periodo comparable del año anterior. El resto de la amortización (DD&A de activos petroleros y de midstream) permanece como coste y no se revierte.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 187M sobre un EBT de 2001M (tipo efectivo del 9,35 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -59,37 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (2003M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1542,31M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 87M sobre un EBT de 1379M (tipo efectivo del 6,31 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -72,57 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (1380M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 1062,6M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 4022 | 3322,1 |
| CAPEX | 1884 | 1884 |
| FCF | 2138 | 1438,1 |
| FCF/Acción | 0,62 $ | 0,42 $ |
| Dividendo | 2543 | 2543 |
| Libre | -405 | -1104,9 |

**Escenarios:** Normal (WC=556) · Normalizado*1 (WC=-144)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,7%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -143,9M. Desviación del circulante reportado (556M) frente al WC teórico (-143,9M): __699,9M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 4022M - (__699,9M__) = 3322,1M.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | -405 |
| Caja*1 | 94 |
| Deuda*1 | -675 |
| En total | -986 |

**Verificación:** No cuadra: quedan -986M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El desfase corresponde a partidas no mapeadas o a movimientos no monetarios y reclasificaciones de balance (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones) que deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Deuda balance: 69525M -> 68850M (-675M). Deuda neta: 68505M -> 67924M (-581M). Caja balance: 1020M (Q2) -> 926M (Q3) (-94M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 94M.

## EN TODO EL AÑO (9 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 1,53 $
- **Acciones en circulación:** 3443,6M

| Concepto | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas | 99208M | 60216M | +64,75 % |
| Beneficio Bruto | 20592M | 16137M | +27,61 % |
| Beneficio Operativo | 9340M | 6959M | +34,21 % |
| EBT | 6836M | 4677M | +46,16 % |
| Beneficio Neto | 5265,26M | 3607,45M | +45,96 % |

> *1: Deterioros sumados de vuelta en el Beneficio Operativo: 2M en los nueve meses actuales y 8M en el mismo periodo del año anterior. El resto de la amortización (DD&A de activos petroleros y de midstream) permanece como coste y no se revierte.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 516M sobre un EBT de 6836M (tipo efectivo del 7,55 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -67,18 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (6838M): Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 5265,26M. En el periodo comparable, el gasto fiscal reportado fue 207M sobre un EBT de 4677M (tipo efectivo del 4,43 %). La desviación de su tipo efectivo frente al 23 % de referencia es del -80,76 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado (4685M): Beneficio Neto Anterior Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 3607,45M.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Cash Flow | 11671 | 9073,7 |
| CAPEX | 5364 | 5364 |
| FCF | 6307 | 3709,7 |
| FCF/Acción | 1,83 $ | 1,08 $ |
| Dividendo | 3611 | 3611 |
| Libre | 2696 | 98,7 |

**Escenarios:** Normal (WC=784) · Normalizado*1 (WC=-432)

> *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -4,7%. El WC teórico anual se prorratea a 9 meses (3 trimestres): -4,7% aplicado al flujo del periodo, resultando -431,6M. Desviación del circulante reportado (784M) frente al WC teórico (-431,6M): __1215,6M__. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 11671M - (__1215,6M__) = 10455,4M.
> *2: Impuestos: La empresa debería haber pagado 1572,7M en impuestos (23 % sobre el EBT ajustado de 6838M) y solo consta un pago estimado de 328M calculado por la conciliación de gasto fiscal menos impuestos diferidos (el estado de flujos no desglosa el efectivo pagado). Ajuste de __-1244,7M__ al Cash Flow Normalizado por la discrepancia fiscal.
> *3: Stock Options / Compensación en acciones (SBC): La empresa reporta 137M en remuneración basada en acciones añadida al flujo operativo. Al suponer una dilución efectiva del accionista y concederse habitualmente con descuento, bajo un criterio conservador se deduce el importe íntegro de esta partida (__-137M__) del Cash Flow Normalizado. La cifra final combina los tres ajustes sobre el Cash Flow: **11671M __-1215,6M__ (circulante) __-1244,7M__ (impuestos) __-137M__ (stock options) = 9073,7M.**

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Libre | 2696 |
| Adquisiciones*1 | -801 |
| Caja*2 | 346 |
| Deuda*2 | 517 |
| En total | 2758 |

**Verificación:** No cuadra: quedan +2758M sin explicar entre el capital libre y los usos detectados. El filing no permite identificar con importe y línea concreta los movimientos no monetarios o reclasificaciones de balance que explican el residuo (efectivo restringido, efecto divisa en caja, deuda asumida en compras o reclasificaciones entre caja e inversiones); deben revisarse en las notas de flujos y balance del informe.

> *1: Adquisiciones: Se destinaron 801M a la compra de negocios (uso de fondos): 445M a J-W Power Company (USAC), 194M a TanQuid y 75M a Delta (Sunoco LP), más 87M en otras adquisiciones.
> *2: Deuda balance: 68333M -> 68850M (+517M). Deuda neta: 67061M -> 67924M (+863M). Caja balance: 1272M (2025) -> 926M (2026) (-346M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = 346M.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*