ESS — Q3 2026

ÚLTIMOS 3 MESES

1. VENTAS

ACCIONES: 64,3M · BPA: 1,78 $

• *1: Se suman de vuelta 10,71M de deterioro de inmuebles (impairment loss) registrados en el trimestre para reflejar el beneficio operativo recurrente del alquiler. El Beneficio Operativo Normal (149,98M) incluye además 6,78M de ganancias por venta de inmuebles, que no forman parte del resultado del alquiler. El periodo comparable no tuvo deterioros, por lo que Anterior Ajustado hereda Anterior Normal.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 103,7M + depreciación y amortización de 152,6M + deterioros de inmuebles de 10,7M − ganancias por ventas de 6,8M = 260,2M. FFO por acción: 4,05 $. Payout sobre FFO: +64 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 = -0,5M. Desviación del circulante reportado (113,9M) frente al WC teórico (-0,5M): 114,4M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 333,4M - (114,4M) = 219M.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 6731,5M -> 6605,8M (-125,7M). Deuda neta: 6581M -> 6431,1M (-149,9M). Caja balance: 58,3M (Q2) -> 72,1M (Q3) (+13,8M); la caja aumentó: uso de capital (-); fila Caja = -13,8M.

EN TODO EL AÑO (9 MESES)

1. VENTAS

ACCIONES: 64,3M · BPA: 4,57 $

• *1: Se suman de vuelta 10,71M de deterioro de inmuebles (impairment loss) acumulados en 2026 para reflejar el beneficio operativo recurrente del alquiler. El Beneficio Operativo Normal (412,55M) incluye además 8,78M de ganancias por venta de inmuebles, que no forman parte del resultado del alquiler. El periodo comparable no tuvo deterioros, por lo que Anterior Ajustado hereda Anterior Normal.
• *2: FFO (aprox. NAREIT): Beneficio Neto de 282,9M + depreciación y amortización de 461,5M + deterioros de inmuebles de 10,7M − ganancias por ventas de 8,8M = 746,3M. FFO por acción: 11,61 $. Payout sobre FFO: +66,8 % (el dividendo se juzga contra el FFO/AFFO, no contra el BPA). El Beneficio Neto GAAP incluye la depreciación de los inmuebles (un coste no-cash que no mide el valor del activo) y las ganancias/deterioros no recurrentes: el sector mide el negocio con el FFO y, para el dividendo, con el AFFO o el cash disponible. El AFFO no es un estándar y el sistema solo lo muestra si el filing lo publica; cuando el filing desglosa el capex de mantenimiento, el bloque de Cash Flow añade la fila AFFO/CAD (aprox.) = FFO − capex de mantenimiento.

2. CASH FLOW

• *1: WC = media de los últimos 10 ejercicios: -0,2%. Al ser trimestral, el importe anual se divide entre 4 por trimestre: -1,6M en 9 meses. Desviación del circulante reportado (113,7M) frente al WC teórico (-1,6M): 115,3M. El Cash Flow tras el ajuste de circulante queda en: 874,6M - (115,3M) = 759,3M.
• *2: En REITs el capex del periodo (87,08) incluye construcción y desarrollo, que crea activos y se financia con deuda o desinversiones: el FCF tras todo el capex no mide la caja libre del negocio ni equivale al capex de mantenimiento. La métrica del sector es el AFFO/CAD, pero el filing no desglosa el capex de mantenimiento (no consta) y el sistema no lo inventa.

3. ASIGNACIÓN DE CAPITAL

Más o menos cuadra. Aun así, puede ser que no haya visto algún detalle.

• *1: Deuda balance: 6800,3M -> 6605,8M (-194,5M). Deuda neta: 6626M -> 6431,1M (-194,9M). Caja balance: 76,2M (2025) -> 72,1M (2026) (-4,2M); la caja disminuyó: fuente de liquidez (+); fila Caja = +4,2M.
• *2: Inversiones a corto plazo: flujo neto de valores negociables de -2,6M (compras de 29,59M frente a ventas de 27,02M), uso neto de capital. La deuda neta de la nota *1 resta la caja y las inversiones a corto plazo del balance.

NOTAS DEL TRIMESTRE E INFORMACIÓN RELEVANTE

Guidance · Guidance revisado al alza

La compañía eleva el guidance para el ejercicio 2026: BPA diluido de 5,62-5,74$ (punto medio 5,68$, +0,10$ frente al anterior), Core FFO por acción diluida de 16,10-16,22$ (punto medio 16,16$, +0,02$), ingresos same-property +2,8% a +3,0% (punto medio +2,9%, +0,10%), gastos operativos same-property +2,6% a +2,9% (sin cambios) y NOI same-property +2,8% a +3,2% (punto medio +3,0%, +0,20%).

• Nuevo programa de recompra de acciones: En mayo de 2026 el consejo aprobó un nuevo plan de recompra de hasta 500,0M$, vigente hasta el 28 de agosto de 2029, que sustituye al plan anterior de septiembre de 2022. En los nueve meses de 2026 se recompraron y retiraron 254.001 acciones por 61,9M$ (precio medio de 243,76$), quedando 500,0M$ disponibles.
• Nuevo préstamo a plazo no garantizado: En septiembre de 2026 la compañía formalizó un préstamo a plazo no garantizado de 275,0M$ con vencimiento en septiembre de 2029 y dos opciones de extensión anual, con tipo SOFR más 0,80%.
• Desinversión de tres comunidades de apartamentos: En el tercer trimestre de 2026 se vendieron tres comunidades de apartamentos por un precio contractual pro rata total de 111,9M$.