# Informe 10-K de Essent Group Ltd. (ESNT) — Resultados 2025 — ESNT

> Empresa: Essent Group Ltd. (ESNT)
> Formulario: 10-K · Periodo: Resultados 2025 — ESNT
> Fecha de publicación: 2026-11-12
> Fuente oficial: [SEC EDGAR Filing](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1448893/000144889326000009/esnt-20251231.htm)
> Descargar PDF: https://cifraresearch.com/api/reports/607da0c6-4853-43b8-8541-b8c814386393.pdf
> URL Canónica: https://cifraresearch.com/informe/ESNT/2025-10K

**Calificación Cifra:** NOTA DE RESULTADOS: 7 — Calificación puramente financiera: beneficio neto de 689,97M$ (-5,4 %), combined ratio del 32,0 %, balance sólido con patrimonio de 5.756,73M$ y valor contable tangible de 59,50 $/acción, recompras relevantes (587,7M$) y dividendo creciente (+11,6 %). La caída del beneficio por el aumento de la siniestralidad y la ausencia de guidance cuantitativo limitan la nota.

## EN TODO EL AÑO (12 MESES)

### Ventas y Cuenta de Resultados
- **BPA / EPS:** 6,90 $ (6,85 $ en 2024)
- **BPA normalizado:** 5,26 $
- **Acciones en circulación:** 95,5M

| Concepto | Normalizado | Actual | Anterior | Variación |
|---|---|---|---|---|
| Primas devengadas netas | — | 983,7M | 990,9M | -0,73 % |
| Ingresos por inversiones | 978M | 236,5M | 222,1M | +6,48 % |
| Otros ingresos | 978M | 40,7M | 29,9M | +36,12 % |
| Ingresos totales | 978M | 1260,9M | 1242,9M | +1,45 % |
| Provisión para pérdidas crediticias*3 | — | -149,3M | -81,2M | +83,87 % |
| Gastos operativos | 715,7M | -257M | -270,9M | -5,11 % |
| Gastos por intereses | — | -32,7M | -35,3M | -7,37 % |
| EBT | 683M | 821,9M | 855,5M | -3,93 % |
| Beneficio Neto | 525,9M | 632,9M | 729,4M | -13,24 % |

> *1: Siniestralidad: pérdidas incurridas de 149,34M (81,22M en 2024), con un ratio de pérdidas del 15,7 % y un combined ratio del 32,0 % (segmento Mortgage Insurance: 32,9 %). La dotación se mantiene como coste real del periodo y no se ajusta.
> *2: Impuestos: el gasto fiscal reportado fue 131,9M sobre un EBT de 821,9M; la desviación de su tipo efectivo frente al 23 % es del -30,23 %, fuera del umbral de ±20 %, por lo que se normaliza el gasto al 23 % del EBT ajustado: Beneficio Neto Ajustado = EBT Ajustado × 0,77 = 632,9M.
> *3: Provisión: dotación de 149,3M (81,2M hace un año). La provisión para pérdidas crediticias es coste real del periodo y no se ajusta (política del sector).
> Columna Normalizado (año normal): beneficios que habría obtenido la empresa aplicando los márgenes medianos de los últimos 10 ejercicios (2016-2025) a sus ingresos normalizados de 978M y margen bruto mediano del 100 % con margen operativo mediano del 73,18 %: beneficio bruto 978M; beneficio operativo 715,7M; EBT 683M (intereses actuales de la deuda); beneficio neto 525,9M (impuestos al 23 %); BPA normalizado 5,26 $ sobre las acciones actuales. Es la referencia de un año normal de una empresa cíclica: los ingresos y márgenes de este año pueden no representar lo que la empresa generará en los próximos años. No es una predicción.

### Flujo de Caja

| Concepto | Normal | Normalizado |
|---|---|---|
| Valor contable tangible/acción | 59,5 $ | — |
| AOCI | -152M | -304M |
| Cartera de inversiones (valor razonable) | 6.104,1M | 5.876,7M |
| Patrimonio | 5.756,7M | 5.603,7M |
| Combined ratio | 32,0 % | 25,4 % |

**Escenarios:** Cierre del periodo · Cierre del ejercicio anterior · Δ

> *1: El balance de una aseguradora de crédito hipotecario se mide por reservas, cartera de inversiones y solvencia. El combined ratio del 32,0 % refleja un ratio de pérdidas del 15,7 % y un ratio de gastos del 16,3 %. La cartera de inversiones y las reservas se comparan contra el cierre del ejercicio anterior cuando el filing lo publica; en este caso no consta el desglose completo del año previo.

### Asignación de Capital

| Concepto | Importe |
|---|---|
| Beneficio Neto | +690 |
| Variación de AOCI | +152 |
| Dividendos | -122,1 |
| Recompras | -587,7 |
| Retención (= variación del patrimonio) | +132,2 |

**Verificación:** El cuadre de capital no cuadra: 690M (Beneficio Neto) +152M (AOCI) −122,1M (dividendos) −587,7M (recompras) = 132,2M, frente a una variación del patrimonio del periodo de 153,1M; hay una diferencia de ~20,9M no explicada por las partidas mostradas (posible emisión de acciones, SBC u otras partidas de patrimonio).

## Conclusiones

### Perspectivas de la Dirección
Sin guidance cuantitativo publicado.

### Recompras de Acciones
Essent ejecutó en 2025 recompras por **587,7M$** (9,9M acciones a un precio medio de **59,36 $**), muy por encima de los **111,5M$** de 2024 y los **70,7M$** de 2023. El programa fue autorizado en **febrero de 2025** por **500M$** y tiene vigencia hasta el **31 de diciembre de 2026**; queda un remanente de **72M$**. La reducción de acciones desde **106,6M** (2023) hasta **95,456M** (2025) supone una contracción del **10,5 %**, lo que aporta un impulso matemático al BPA. Al precio actual, la continuidad de las recompras con el flujo libre disponible podría añadir un dígito medio anual al BPA, aunque el remanente autorizado es ya limitado.

### Operaciones corporativas
No se realizaron adquisiciones materiales durante el ejercicio.

### Posición en el ciclo
Cuando el porcentaje es superior al 80 %, es señal de que estamos en la parte alta del ciclo; cuando es inferior al 20 %, estamos en la parte baja del ciclo.

- **25 %** — Porcentaje de tiempo con margen operativo menor que el actual (últimos 10 años)
- **99,23 %** — Porcentaje de tiempo con precio menor que el actual (últimos 10 años)

### Lista de Seguimiento (Watchlist)
- Evolución de la siniestralidad y del ratio de pérdidas (15,7 % en 2025 frente a 8,2 % en 2024) en un entorno de tipos y precios de la vivienda.
- Ritmo de ejecución de las recompras con el remanente autorizado de 72M$ y posible nuevo programa.
- Volumen de NIW y crecimiento del seguro en vigor (248.400M$) como motor de primas futuras.
- Evolución del AOCI y de la cartera de inversiones ante movimientos de tipos.

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*Análisis generado con IA por Cifra (https://cifraresearch.com) a partir de la fuente primaria en SEC EDGAR. Fines informativos, no constituye recomendación de inversión.*